الجمعة، عقدت لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي جلسة استماع يوم الأربعاء حول “مستقبل التوكنية والأوراق المالية: تحديث أسواق رأس المال”، وأعلن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بول أتكينز في ذات الوقت أن الهيئة ستبدأ قريبًا في طلب آراء الجمهور حول مجموعة من القضايا، بما في ذلك “الاستثناءات الابتكارية” المقترحة، والتي يمكن أن تكون بمثابة صندوق رمل تنظيمي للأصول على السلسلة. يظهر المشرعون خلافات واضحة بين دعم تحديث التنظيم وحماية المستثمرين.
محور الجلسة: تطورات سياسة هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن التوكنية مؤخرًا
لقد أطلقت هيئة الأوراق المالية والبورصات خلال الأشهر الماضية سلسلة من الإجراءات السياسية المتعلقة بالتوكنية. في ديسمبر من العام الماضي، منحت الهيئة تفويضًا لشركة إيداع وتسوية (DTCC) لإجراء توكنية لأصول عالية السيولة على بلوكتشين معتمد مسبقًا، لمدة ثلاث سنوات. مؤخرًا، وافقت الهيئة على تعديل قواعد يسمح لنيسداك بدعم تداول الأسهم الموثقة بالتوكن، وأعلنت بورصة نيويورك أنها تطور منصة تداول على مدار الساعة تدعم الأوراق المالية الموثقة والتسوية على السلسلة.
وفي هذا السياق، حظي “الاستثناء الابتكاري” المقترح من قبل أتكينز باهتمام واسع — حيث يتيح للمشغلين تجربة حلول التوكنية تحت ظروف معينة، ويشبه صندوق الرمل التنظيمي، بهدف توفير مساحة تجريبية منظمة للابتكار المالي على السلسلة.
آراء المشرعين: صراع بين دعم التحديث ودرء المخاطر النظامية
المواقف الأساسية للمشرعين في جلسة الاستماع
آندي بار (جمهوري، كنتاكي): دعم واضح، قال بصراحة “لا شك أن التوكنية للأوراق المالية ستأتي، ونحن بحاجة إلى تحديثات تنظيمية، مع الحفاظ على معايير حماية المستثمرين، وضمان قيادة الولايات المتحدة لهذا المجال.”
براد شيرمان (ديمقراطي، كاليفورنيا): أعرب عن قلقه من أن استثناءات القانون لم تمر عبر العملية التشريعية، محذرًا من تكوين “سوق مزدوجة” تسمح للأوراق المالية الموثقة بالتوكنية بتجنب اللوائح الأساسية.
ماكسين ووترز (ديمقراطي، كاليفورنيا): ترى أن التوكنية يمكن أن تعزز الكفاءة وتوسع مشاركة المستثمرين العالميين، لكنها حذرت من دروس الأزمة المالية عام 2008، مشيرة إلى أن الابتكارات التقنية قد تُستخدم في ممارسات استغلالية، وأشارت إلى وجود تضارب مصالح بين ترامب وسوق العملات المشفرة — حيث قدرت بلومبرغ أن ترامب حقق أرباحًا بقيمة حوالي 1.4 مليار دولار من استثماراته في العملات المشفرة.
موقف الصناعة: وضوح التنظيم يحدد ما إذا كانت الابتكارات ستبقى في أمريكا
قال رئيس جمعية الأوراق المالية والأسواق المالية الأمريكية (SIFMA)، كينيث بنتسن جونيور، خلال الجلسة، إن الصناعة تدعم “التطوير ضمن الإطار القانوني والتنظيمي الحالي”، وتواصل الضغط على هيئة الأوراق المالية والبورصات لاتباع عملية استشارة عامة بدلاً من منح استثناءات مباشرة لدفع الإصلاحات.
أما رئيس جمعية البلوكتشين، سمر ميرسينجر، فركز على أهمية التنظيم: “إذا لم نتمكن من وضع إطار تنظيمي واضح، فإن الابتكار في هذا المجال سيستمر، لكنه سيحدث في الخارج، وستتخلف الولايات المتحدة.”
ويمثل هذان الموقفان صوتين رئيسيين في الصناعة: القطاع المالي التقليدي يدعو إلى الحذر والتدرج، بينما يركز قطاع العملات المشفرة على السرعة واليقين.
الأسئلة الشائعة
ما هو “الاستثناء الابتكاري” الذي تنوي هيئة الأوراق المالية والبورصات تقديمه، وكيف يختلف عن التنظيم الحالي؟
“الاستثناء الابتكاري” هو آلية اقترحها رئيس الهيئة أتكينز، تتيح للمشغلين تجربة حلول التوكنية للأوراق المالية على أساس بلوكتشين تحت ظروف معينة، ويشبه صندوق الرمل التنظيمي، بهدف توفير مساحة تجريبية منظمة للابتكار، ويختلف عن اللوائح الشاملة الحالية للأوراق المالية.
ما هي المخاوف الرئيسية للمشرعين بشأن التوكنية؟
تشمل المخاوف: احتمال تكوين “سوق مزدوجة” تسمح للأوراق المالية الموثقة بالتوكنية بتجنب اللوائح الأساسية، وعدم شرعية الاستثناءات التي تتجاوز العملية التشريعية، بالإضافة إلى دروس التاريخ المالي حول استغلال التقنيات الجديدة في ممارسات استغلالية، وعبّر بعض النواب الديمقراطيين عن قلقهم من تضارب المصالح لدى بعض المسؤولين الحكوميين، حيث قدرت بلومبرغ أن ترامب حقق أرباحًا بقيمة حوالي 1.4 مليار دولار من استثماراته في العملات المشفرة.
لماذا تعتبر وضوح التنظيم في التوكنية حاسمًا لقدرة أمريكا على المنافسة؟
أشارت جمعية البلوكتشين إلى أن غياب إطار تنظيمي واضح سيدفع الابتكارات التوكنية إلى الخارج، مما يفقد الولايات المتحدة ميزتها الاستراتيجية في بنية تحتية مالية على السلسلة. من ناحية أخرى، تؤكد SIFMA أن أي إطار تنظيمي للتوكنية يجب أن يستند إلى عملية استشارة عامة شفافة لضمان استقرار السوق على المدى الطويل.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
