الدليل الكامل لفارق العرض والطلب والانزلاق

من الأساسي لأي شخص يوشك على الانضمام إلى الأسواق المالية أو أسواق العملات المشفرة أن يعرف عن فرق السعر بين العرض والطلب (bid-as spread) وكذلك عن الانزلاق (slippage). تؤثر المفاهيم ذات الصلة بشكل مباشر على السعر الذي يدفعه المرء أو يحصل عليه عند تنفيذ الصفقات، وغالبًا بطريقة يتجاهلها المبتدئون. رغم أن تكاليف التداول تكون مرئية، فإن الانزلاق والسبريد هما رسوم مخفية يمكن أن تستنزف الربح سرًا. من خلال حساب الأسس ذات الصلة، يمكن للمرء اتخاذ قرارات تداول بديهية إلى جانب منع الخسائر غير المتوقعة.

مقدمة عن الرسوم الخاصة بتداول العملات المشفرة بخلاف الرسوم

بينما يتداول الناس أصولًا مثل العملات المشفرة، يولي معظم الوافدين الجدد معظم اهتمامهم إلى رسوم التداول. ومع ذلك، تتجاوز التكلفة الفعلية لأي صفقة ما يتم تحصيله من قِبل البورصة. تلعب ديناميكيات السوق، مثل السيولة والطلب والعرض، دورًا رئيسيًا في تحديد سعر التنفيذ النهائي للمرء.

تأخذ كل صفقة في الاعتبار تفاوضًا يجري بين البائعين والمشترين. يضع هذا التكامل فجوة تسعيرية، تُسمى أيضًا فرق السعر بين العرض والطلب (bid-ask spread). بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تتسبب الظروف العامة في السوق في حدوث فرق بين تنفيذ طلب ما مقارنةً بالتوقع، بما يشير إلى الانزلاق. لفهم آلية عمل الأسواق بشكل شامل، يحتاج المرء إلى التعمق في دفتر الأوامر، وهو الآلية التي تُسجل أوامر البيع والشراء، والتفاعل بين الصفقات وبينه.

فهم فرق السعر بين العرض والطلب وتأثير التقلب

يشير فرق السعر بين العرض والطلب إلى الفرق بين أدنى سعر يكون البائعون مستعدين لقبوله (ask) وأعلى سعر يكون المشترون مستعدين لدفعه (bid). على سبيل المثال، إذا كان سعر الطلب $101 وكان سعر العرض هو $100، فإن السبريد يساوي $1. إذا قام شخص ما بتقديم أمر شراء بسعر السوق، فستكون هناك حاجة لدفع سعر الطلب. ومع ذلك، إذا قدم شخص ما أمر بيع، فسيحصل على سعر العرض.

يحدث السبريد لأن لدى البائعين والمشترين توقعات مختلفة بشأن قيمة الأصل. يرغب المشترون في انخفاض الأسعار، بينما يريد البائعون ارتفاع الأسعار. يؤدي هذا الخلاف الطبيعي إلى إنشاء فجوة. علاوة على ذلك، تُعد السيولة أيضًا عاملًا رئيسيًا في السبريد. تشير السيولة إلى مدى سهولة بيع الأصل وشرائه دون تأثير كبير على السعر.

في هذا الصدد، تؤدي السيولة المرتفعة، تحديدًا في حالة Bitcoin وأزواج الفوركس المعروفة، إلى تنفيذ أسرع وسبريد أضيق وتكاليف تداول أقل. بالإضافة إلى ذلك، تؤدي السيولة المنخفضة، عندما يتعلق الأمر بعملات بديلة صغيرة (small altcoins)، إلى سبريد أوسع ورسوم تداول أعلى وتنفيذ أبطأ. في الأسواق شديدة السيولة، يتنافس العديد من المشاركين في السوق على البيع والشراء، مما يضيق السبريد بشكل طبيعي.

تأثير صناع السوق

يبرز صناع السوق الشركات أو المشاركين الذين يوفّرون السيولة عبر وضع أوامر البيع والشراء. يستغلون السبريد عبر الشراء بسعر العرض ثم التداول بسعر الطلب. لذا، فإن شراء $800 ثم البيع لاحقًا بسعر يصل إلى $801 يبرز ربحًا قدره $1 لكل وحدة. حتى السبريد الطفيف يمكن أن يؤدي إلى أرباح ملحوظة عند تنفيذ حجم كبير بشكل متكرر. في عالم أصول العملات المشفرة، يساهم صناع السوق بشكل كبير في الحفاظ على سبريد ضيق وضمان تداول سلس.

دور دفاتر الأوامر ورسوم العمق

تُعد مخطط العمق تمثيلًا بصريًا لأوامر البيع وأوامر الشراء، حيث يتضمن الجانب الأحمر الطلبات (asks) والجانب الأخضر يعكس العروض (bids). تُبرز الفجوة ذات الصلة بين الجانبين فرق السعر بين العرض والطلب. يشير دفتر أوامر عميق إلى وجود حجم كبير عند عدة مستويات سعرية، وانزلاق أقل، وتأثير أقل من الصفقات الكبيرة. ومع ذلك، فإن دفتر أوامر قليل العمق يُظهر سيولة محدودة، وخطر انزلاق أعلى، وتأثيرًا أعلى على السعر.

حساب النسبة المئوية لفرق السعر بين العرض والطلب

للمقارنة بين السبريد عبر أصول متنوعة، يمكن للمرء استخدام النسبة المئوية:

(سعر الطلب – سعر العرض) / سعر الطلب x 100 = نسبة السبريد.

وبالتالي، إذا كان سعر العرض عند $9.43 وكان سعر الطلب $9.44، فإن السبريد يساوي $0.01.

مقدمة عن الانزلاق

يحدث الانزلاق عندما تتم صفقة المتداول بسعر يقع في مستوى مختلف مقارنةً بالتوقع. تشمل الأسباب البارزة وراء ذلك حجم الطلب الكبير، وارتفاع التقلب، وانخفاض السيولة. مع وضع ذلك في الحسبان، إذا قدم شخص ما أمر شراء يساوي $100، فقد تؤدي عدة سيناريوهات إلى انزلاق. تحديدًا، أثناء تعبئة جزء فقط من الأمر عند هذا المستوى على ما يقال، أو إذا تم تعبئة الباقي بالكامل عند $102، و$102، وما إلى ذلك، فإن متوسط السعر يرتفع، مما يؤدي إلى الانزلاق.

أنواع الانزلاق ودوره في AMMs وDeFi

يكون الانزلاق إيجابيًا عندما يحصل شخص ما على سعر أفضل مقارنةً بالتوقع، وهو أقل شيوعًا لكنه محتمل في الأسواق سريعة الحركة. من ناحية أخرى، يكون الانزلاق سلبيًا عندما يحصل شخص ما على سعر أسوأ مقارنةً بالتوقع، وغالبًا في الأسواق منخفضة السيولة أو شديدة التقلب.

قد تشهد البورصات اللامركزية (DEXs) انزلاقًا أكثر وضوحًا لأن أطر التسعير تكون آلية. تعتمد المنصات مثل صناع السوق الآليين (AMMs) على مجمعات سيولة مختلفة بدلًا من دفاتر الأوامر التقليدية. في مجمع صغير، حتى المتداولون المشفرون متوسطي الحجم يمكن أن يسببوا تحولات كبيرة في السعر. وعندما تقع الحالات القصوى، قد يتجاوز الانزلاق 10% أو أكثر، خصوصًا بالنسبة للرموز منخفضة الجودة.

تحمّل الانزلاق وخطر السبق (Front-Running)

تسمح عدة منصات للمستخدمين بتحديد تحمّل الانزلاق، وهو ما يحدد مدى انحراف السعر ضمن نطاق القبول. على سبيل المثال، يحد تحمّل 1% من التنفيذ، مما يجعله يحدث فقط إذا ظل سعر الأصل ضمن 1%. ومع ذلك، فإن تحمّل 5% يزيد احتمال حدوث التنفيذ مع رفع المخاطر أيضًا.

في صناعة اللامركزية، يمكن أن يواجه المرء خطر السبق (front-running) بسبب زيادة تحمّل الانزلاق. يمكن أن يحدث ذلك عندما يحدد روبوت صفقة معلقة. ونتيجة لذلك، ينفذ الروبوت صفقة قبل الشخص ثم يبيع مرة أخرى بسعر أعلى. لذلك، فإن تعيين تحمّل الانزلاق مرتفعًا بشكل ملحوظ قد يشكل خطرًا كبيرًا.

تقليل الانزلاق

توجد عدة استراتيجيات عملية لتقليل الانزلاق. تتمثل إحداها في تقسيم الأوامر الكبيرة إلى صفقات أصغر وتنفيذ تدريجي لتقليل أثر السوق. تتمثل استراتيجية أخرى في استخدام أوامر الحد (limit orders) لأنها تحدد سعرًا ثابتًا وتمنع التنفيذ غير المتوقع. لكن العيب في هذه الاستراتيجية هو أن الأمر قد يواجه تأخرًا في تعبئته. الاستراتيجية الثالثة هي اختيار الأصول التي لديها دفاتر أوامر شاملة وحجم تداول أعلى. علاوة على ذلك، ينبغي تجنب التداول في وقت الأحداث الإخبارية الرئيسية وعند ارتفاع التقلب.

علاوة على ذلك، عندما يتعلق الأمر بالتداول اللامركزي، يمكن أن تمهد التأخيرات الطريق إلى انزلاق أسوأ، بينما قد تؤثر الرسوم المرتفعة للغاز (gas charges) على توقيت التنفيذ.

الخلاصة

ختامًا، يُعد فرق السعر بين العرض والطلب والانزلاق عاملين أساسيين، ولكنهما غالبًا ما يتم تجاهلهما، مع تأثير كبير على نتائج التداول. قد يبدوان صغيرين، لكن أثرهما التراكمي يمكن أن يقلل الأرباح أو يزيد الخسائر، خصوصًا في الأسواق شديدة التقلب أو منخفضة السيولة. من خلال فهم كيفية تشكّل السبريد وكيف يحدث الانزلاق، يمكن للمتداولين إدارة المخاطر بشكل أفضل، واختيار أنواع الأوامر المناسبة، وتحسين كفاءة التنفيذ. وفي النهاية، يساعد إتقان هذه المفاهيم على بناء استراتيجيات تداول أذكى ويؤدي إلى أداء أكثر اتساقًا في كل من أسواق العملات المشفرة والأسواق التقليدية.