توقعات الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع: مقاومة التضخم في الولايات المتحدة مع عوامل الرسوم الجمركية، قد تؤدي إلى تأجيل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حتى يوليو

مراسلات BlockBeats، 23 فبراير، عادت السلسلة الرئيسية للاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة إلى مزيج “التضخم المرتفع وارتفاع الفائدة لفترة أطول”.

يوم الثلاثاء الساعة 23:00، بيانات مبيعات الجملة لشهر ديسمبر في الولايات المتحدة، مؤشر ثقة المستهلكين لشهر فبراير من غرفة التجارة الأمريكية، ومؤشر صناعة ريتشموند الفيدرالي لشهر فبراير؛

يوم الأربعاء بعد إغلاق السوق الأمريكية، أعلنت شركة إنفيديا عن نتائجها المالية؛

يوم الخميس الساعة 21:30، عدد طلبات إعانة البطالة الأسبوعية حتى 21 فبراير في الولايات المتحدة؛

يوم الجمعة الساعة 22:45، مؤشر مديري المشتريات شيكاغو لشهر فبراير في الولايات المتحدة.

أظهرت البيانات الأخيرة أن النمو الاقتصادي الإجمالي للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 في الولايات المتحدة لم يتجاوز التوقعات، لكن النمو الأساسي للناتج المحلي الإجمالي على أساس سنوي لا يزال عند 2.4%، مما يدل على مرونة الاقتصاد. وفي نفس اليوم، أظهرت البيانات أن التضخم الأساسي في ديسمبر ارتفع بنسبة 0.4% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 3% على أساس سنوي، وهو أكبر ارتفاع خلال عام تقريبًا، كما وصل التضخم الأساسي الفائق إلى 3.3% على أساس سنوي، مما يعزز إشارات استدامة التضخم.

نتيجة لذلك، تخلت سوق الفائدة بشكل أساسي عن توقعات خفض الفائدة في النصف الأول من العام. وفقًا لبيانات LSEG، يُحتسب الآن أن المتداولين يتوقعون خفض الفائدة مرتين في عام 2026 بمقدار 25 نقطة أساس لكل مرة، لكن توقيت أول خفض فائدة تم تأجيله إلى يوليو، وحتى بعض المؤسسات حذرت من ارتفاع مخاطر خفض الفائدة مرة واحدة فقط خلال العام.

تركز الأنظار هذا الأسبوع على بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يناير في الولايات المتحدة. يتوقع السوق أن يرتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.3% على أساس شهري، وأن ينخفض على أساس سنوي من 3.0% إلى 2.8%. إذا استمرت ضغوط التضخم من جانب الإنتاج في التماسك، فسيؤدي ذلك إلى تضييق مساحة التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

أطلق العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إشارات ميالة للتشدد. قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، جورسبي، إنه إذا استمر التضخم عند 3% أو أكثر، فإن مستوى الفائدة الحالي “ليس مرتفعًا”. وذكر عضو مجلس الإدارة، بال، أنه لن يدعم خفض الفائدة إلا بعد تأكيد تراجع التضخم بشكل مستمر. كما أظهرت محاضر الاجتماعات أن بعض المسؤولين منفتحون على رفع الفائدة عند الضرورة.

بشكل عام، على الرغم من تباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، إلا أنه لم يتوقف، ولا يزال التضخم عنيدًا، وهناك متغيرات في السياسات المالية والتجارية. في ظل هذا السياق، قد يكون تقلب السوق على المدى القصير مدفوعًا بشكل أكبر بالبيانات وتوقعات السياسات، مع استمرار تركيز سياسة الاحتياطي الفيدرالي على “الاحتفاظ بمعدلات الفائدة التقييدية لفترة أطول”.