BitMine تتحدى الاتجاه وتشتري إيثريوم بقيمة 42 مليون! توم لي: الشتاء القارس هو سمة وليس عيبًا

BitMine في 7 فبراير أنفقت 41.98 مليون دولار لشراء 20,000 عملة ETH، حيث بلغت حيازتها من الإيثيريوم 42,900 عملة، محققة 70% من هدفها بحصة سوقية تبلغ 5%. انخفض سعر ETH بنسبة 31% خلال الشهر ليصل إلى 1824 دولارًا. قال توم لي، رئيس مجلس إدارة BitMine، إن التقلبات هي سمة، وحقق أرباحًا من خلال رهن 3 ملايين عملة، واستثمر في استراتيجية تنويع مع Mr Beast.

استراتيجية معاكسة للشراء بقيمة 42 مليون دولار

(المصدر: Fundstrat)

تعد BitMine أكبر مالك مؤسسي للإيثيريوم، حيث استغل تقلبات سعر الإيثيريوم الأخيرة لزيادة احتياطياتها من الخزانة. في 7 فبراير، أبلغت منصة تحليل البلوكشين Lookonchain عن هذه الصفقة استنادًا إلى بيانات من Arkham Intelligence. استثمرت الشركة حوالي 41.98 مليون دولار لشراء حوالي 20,000 عملة ETH. ومن الجدير بالذكر أن هذه الجولة الأخيرة من التراكم قربت الشركة أكثر من هدفها الطويل الأمد بالسيطرة على 5% من إجمالي العرض المتداول للإيثيريوم.

تشير بيانات الاحتياطي الاستراتيجي لـ ETH إلى أن الشركة تمتلك 42,900 عملة ETH، متجاوزة 70% من هدفها. هدف 5% يعني ضرورة امتلاك حوالي 60,000 عملة ETH (إجمالي العرض حوالي 120 مليون عملة)، ولا تزال بحاجة لشراء حوالي 17,100 عملة ETH لتحقيق هذا الطموح. بسعر 2117 دولارًا، يتطلب الأمر استثمار حوالي 360 مليون دولار.

وفي الوقت نفسه، جاءت عملية شراء ETH الأخيرة في وقت حرج جدًا للسوق. خلال الـ30 يومًا الماضية، انخفض سعر ETH بنسبة حوالي 31%، وبلغ سعر التداول حوالي 2117 دولارًا عند نشر التقرير. خلال الأسبوع الماضي، انخفض سعر الأصول إلى أدنى مستوى عند 1824 دولارًا، وهو أدنى مستوى منذ مايو 2025. هذه الاستراتيجية المتمثلة في زيادة المراكز خلال انخفاض الأسعار، إما أنها تعكس ثقة مفرطة أو مخاطرة عالية جدًا.

حيازة BitMine والأهداف

الحيازة الحالية: 42,900 عملة ETH، بقيمة حوالي 90.8 مليون دولار (بسعر 2117 دولارًا)

الحيازة المستهدفة: 60,000 عملة ETH (نسبة 5% من عرض الإيثيريوم)

نسبة الإنجاز: أكثر من 70%

المتبقي للشراء: حوالي 17,100 عملة، باستثمار يقارب 360 مليون دولار

يحدث هذا التراكم الكبير في وقت مشاعر السوق سلبية للغاية. مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة انخفض إلى 12، في حالة ذعر شديد. يختار معظم المستثمرين الانتظار أو تقليل مراكزهم، بينما تتخذ BitMine استراتيجية عكسية وتشتري بكميات كبيرة. إذا نجحت هذه الاستراتيجية المعاكسة، فستحقق أرباحًا فائقة عند تعافي السوق في المستقبل. ولكن إذا استمر انخفاض الإيثيريوم، فستتوسع خسائر الشركة بشكل أكبر.

اعتقاد توم لي: التقلب سمة وليست عيبًا

على الرغم من ذلك، تظل BitMine ملتزمة بتطوير الرموز المشفرة، ويعتقد رئيس مجلس إدارتها توم لي أن «الإيثيريوم هو مستقبل التمويل». لذلك، لا يعير لي اهتمامًا لتزايد الخسائر غير المحققة ذات الصلة بالشركة. وادعى في بيان حديث أن التقلبات الحالية هي «سمة وليست عيبًا». وأشار إلى أن الإيثيريوم مرّ عبر سبع فترات هبوط بنسبة 60% أو أكثر منذ 2018.

يُعرف توم لي كمحلل صاعد مشهور في وول ستريت، ويشتهر بتوقعاته الدقيقة لاتجاهات سوق الأسهم. في 2020، أسس BitMine وبدأ في شراء كميات كبيرة من الإيثيريوم، ليصبح من أبرز المدافعين عن «إيثيريوم ماكسيماليست». على غرار استثمار مايكل سايلور في MicroStrategy في البيتكوين، راهن توم لي على الإيثيريوم.

الجدل حول مقولة «التقلب سمة وليست عيبًا» أثار جدلاً في مجتمع التشفير. يعتقد المؤيدون أن ذلك يعكس إيمانًا قويًا بالقيمة طويلة الأمد، بينما ينتقده المعارضون على أنه تبرير للخسائر الكبيرة غير المحققة. منذ 2018، شهدت الإيثيريوم عدة تصحيحات بأكثر من 60%، لكنها دائمًا ما تعود وتحقق أعلى مستويات جديدة. إذا تكرر التاريخ، فستثبت استراتيجية BitMine صحتها. ولكن إذا كانت هذه المرة مختلفة، فقد تواجه الشركة وضعًا مشابهًا لـ MicroStrategy.

لذا، على الرغم من أن كافين ووش تم ترشيحه ليكون عضوًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وأن التوترات الجيوسياسية بعد أزمة غرينلاند زادت من وهم «شتاء التشفير»، إلا أن أساسيات شبكة الإيثيريوم لا تزال قوية. منطق توم لي هو أن التقلبات السعرية قصيرة الأمد لا تغير من القيمة الأساسية للإيثيريوم كمنصة للعقود الذكية والبنية التحتية لـ DeFi. طالما أن النشاط على الشبكة، وTVL، وعدد المطورين ثابت، فإن السعر في النهاية سيعكس الأساسيات.

مقايضة الرهن بـ 3 ملايين ETH واستراتيجية استثمار عالية المخاطر

بالإضافة إلى ذلك، تجاوزت BitMine استراتيجية «الشراء والاحتفاظ» البسيطة للسندات الحكومية. بهدف التفوق على الدورة وتقليل تأثير انخفاض السعر الفوري، تتجه الشركة نحو ما تسميه «الاستحواذ المعزز» واستثمار رأس مال عالي المخاطر. علاوة على ذلك، تواصل BitMine الاستفادة من احتياطياتها الضخمة من الرموز لتحقيق أرباح، من خلال رهن ما يقرب من 3 ملايين ETH. تهدف هذه الإجراءات إلى تعويض الضغوط الكبيرة الناتجة عن التحول المفاجئ في البيئة الكلية نحو التحوط.

رهن 3 ملايين ETH هو حجم هائل جدًا. مع معدل عائد سنوي على الرهن يتراوح بين 3% و4%، فإن رهن 3 ملايين عملة ETH يمكن أن يحقق من 90,000 إلى 120,000 ETH سنويًا، وهو ما يعادل حوالي 190 مليون إلى 254 مليون دولار بسعر السوق الحالي. هذا التدفق النقدي المستقر يوفر لBitMine وسادة، بحيث حتى لو استمر انخفاض سعر الإيثيريوم، فإن عائدات الرهن ستدعم جزءًا من تكاليف التشغيل.

يشمل ذلك توزيع تمويل «خطة الهبوط إلى القمر» المعلن، للاستثمار في رموز ذات قيمة سوقية صغيرة مثل Orbs، والاستثمار في مؤسسات إعلامية مثل Mr Beast. تظهر هذه الاستراتيجية المتنوعة أن BitMine لا تكتفي بالاحتفاظ بالإيثيريوم فقط، بل تسعى لفرص عالية العائد في النظام البيئي الكامل للعملات المشفرة. تعتبر Orbs مشروع بنية تحتية ضمن نظام إيثيريوم، وMr Beast هو أكبر منشئ محتوى على YouTube عالميًا، وتغطي استثماراتها مجالات التقنية والإعلام.

ومع ذلك، تثير هذه الاستراتيجية عالية المخاطر تساؤلات. تقلبات الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة أعلى بكثير من الإيثيريوم، وقد تتعرض لخسائر أكبر في السوق الهابطة. على الرغم من أن الاستثمار في وسائل الإعلام يمكن أن يعزز العلامة التجارية، إلا أنه لا يرتبط بشكل مباشر باستراتيجية حيازة الإيثيريوم الأساسية. ينتقد البعض أن BitMine «تقوم بالمضاربة من أجل المضاربة»، وأن التنويع قد يضعف بدلاً من أن يعزز القدرة على مقاومة المخاطر.

من الناحية المالية، فإن نموذج عمل BitMine مشابه جدًا لـ MicroStrategy ولكنه أكثر تطرفًا. فMicroStrategy لا تزال تعتمد على أعمال البرمجيات التي توفر تدفقات نقدية أساسية، بينما تعتمد BitMine بشكل شبه كامل على حيازاتها من الإيثيريوم وعائدات الرهن. إذا استمر انخفاض سعر الإيثيريوم، قد تواجه الشركة صعوبة في التمويل، إذ لن يرغب المستثمرون في الاستثمار في شركة خاسرة خلال السوق الهابطة.

بالنسبة لسوق التشفير، فإن استراتيجية BitMine المعاكسة تقدم حالة مثيرة للمقارنة. حين يبيع المستثمرون الأفراد خوفًا، يشتري المؤسسات بكميات كبيرة. هذا التدفق «للأموال الذكية» غالبًا ما يشير إلى اقتراب السوق من القاع. ومع ذلك، قد يكون الأمر مجرد «شراء القاع عند منتصف الطريق»، وسيثبت الزمن ما إذا كانت ثقة توم لي رؤية بعيدة أم عنادًا.