شركة العملات الرقمية كوبر تستعد للاكتتاب العام! اندفعت جولدمان ساكس، سيتي جروب ودويتشه بنك إلى مسار الحجز

تفاوضت كوبر على طرح عام أولي، وشارك جولدمان ساكس وسيتي بنك في الاكتتاب، وذلك حسب أداء الإيرادات. تراجعت سهم بيتغو بشكل حاد بعد أن ارتفعت بنسبة 36٪ في اليوم الأول من طرحها العام العام الماضي. في عام 2025، ستطرح 11 شركة عملات رقمية عامة وتجمع 146 مليار دولار. شركة كوبر، التي تقدم خدمات الحجز والتسوية في MPC، عينت مسؤول امتثال ومديرا تنفيذيا جديدا.

دخلت جولدمان ساكس وسيتي جروب ودويتشه بنك مسار حفظ العملات الرقمية

وفقا لثلاثة أشخاص مطلعين على الأمر، فإن شركة كوبر لحفظ العملات الرقمية في محادثات أولية لطرح الاكتتاب العام. وفقا للمصادر، قد تكون بنوك الاستثمار مثل جولدمان ساكس، وسيتي جروب، ودويتشه بنك متورطة. قال شخص آخر مطلع على الأمر إن ما إذا كان يجب السعي للإدراج في الإدراج سيعتمد على أداء إيرادات الشركة الأخيرة. وبما أن الأمر خاص، طلب الشخص عدم الكشف عن هويته.

قال متحدث باسم كوبر في رد عبر البريد الإلكتروني: “كما هو معتاد، تقوم كوبر بتقييم مجموعة من خيارات التمويل المحتملة لدعم أعمال الشركة وعملائها، لكننا حاليا لا نخطط للطرح العام للاكتتاب العام.” ومع ذلك، رفض المتحدث التعليق على ما إذا كانت الشركة حاليا في محادثات مبكرة بشأن إدراج محتمل. حتى وقت كتابة هذا التقرير، لم ترد جولدمان ساكس وسيتي جروب ودويتشه بنك على طلبات التعليق.

من النادر جدا أن تشارك البنوك الاستثمارية الثلاثة الكبرى في مفاوضات الاكتتاب في نفس الوقت، مما يدل على الحجم المحتمل لطرح النحاس. عادة، فقط الاكتتابات العامة الكبيرة التي تقدر قيمتها بمليارات الدولارات تجذب عروضا من عدة بنوك استثمارية كبرى فقط. كما أن مشاركة هذه البنوك الاستثمارية تجلب التأييدات المالية التقليدية لشركة كوبر، مما يساعد في جذب المستثمرين المؤسسيين للاشتراك. تمتلك جولدمان ساكس خبرة واسعة في عمليات الاكتتاب العام التقني وقادت القوائم المباشرة لكوينبيس؛ تتمتع سيتي جروب ودويتشه بنك بحضور قوي في السوق الأوروبية وقد تساعد كوبر على طرح طرح طرح العام في لندن أو إدراجها مزدوجة.

نحاس يفي بمعايير وول ستريت المفضلة ل “البنية التحتية”. توفر الشركة بنية تحتية للعملات الرقمية من الدرجة المؤسسية، بما في ذلك خدمات الحفظ المبنية على تقنية الحوسبة متعددة الأطراف (MPC)، بالإضافة إلى خدمات التسوية والوساطة الرئيسية المصممة لتقليل مخاطر الطرف المقابل للبنوك وشركات التداول. تعد تقنية MPC حاليا أكثر حلول حفظ الأصول المشفرة تقدما، حيث تقسم المفاتيح الخاصة إلى عدة أجزاء للتخزين الموزع، ولا يمكن لأي جزء واحد إعادة بناء المفتاح الخاص الكامل، ولا يمكن حساب عدة أجزاء فقط معا لتوقيع المعاملات. تقضي هذه التقنية على خطر نقطة فشل واحدة وهي مفتاح ثقة المستثمرين المؤسسيين.

في مارس من العام الماضي، عينت الشركة المسؤولة عن الوصاية تامي وينريب كرئيسة لقسم الامتثال للأمريكتين ورئيسة قانون سرية البنوك كجزء من خطط توسع الشركة في المنطقة. سابقا، تم تعيين عمار كوتشيناد رئيسا تنفيذيا عالميا في أكتوبر 2024. تشير هذه التعيينات العليا إلى أن كوبر تستعد للطرح الأولي العام، حيث تحتاج الشركات العامة إلى هيكل امتثال راسخ وفريق إدارة ذو خبرة.

تنبيه من الطرح العام الأولي لبيتغو

تنضم كوبر إلى العديد من شركات الأصول الرقمية التي تستهدف السوق المفتوحة، لتصبح أحدث مشروع أصلي في العملات الرقمية يفكر في طرح طرح عام أولي. في السابق، كانت شركة BitGo المنافسة قد أدرجت في بورصة نيويورك الأسبوع الماضي بسعر إصدار 18 دولارا للسهم. مع تقييم للاكتتاب العام بحوالي 20 مليون دولار، وضعت بيتغو معيارا جديدا لشركات بناء البنية التحتية في القطاع المالي.

في أول يوم من الإدراج، قفز السهم بنسبة 36٪ ليغلق عند 18.49 دولار. هذا الارتفاع في اليوم الأول أثار شعور بفقدان الخوف من الفرص (FOMO)، حيث يرى العديد من المستثمرين أسهم البنية التحتية للعملات الرقمية على أنها استثمارات “أرباح مستقرة وليست خسائر”. ومع ذلك، منذ مكاسب اليوم الأول، واجه السهم ضغوطا هبوطية كبيرة. عند وقت كتابة هذا التقرير، كان السهم يتداول عند حوالي 12.50 دولار، بانخفاض حوالي 30٪ عن سعر إصدار الطرح الأولي وانخفض إلى النصف عن أعلى مستوى له في اليوم الأول.

هبوط BitGo يعد تحذيرا مهما لكوبر. غالبا ما تأتي الزيادة في اليوم الأول من شركات التأمين التي تعمدت خفض سعر الإصدار وشراء المستثمرين المبكرين بسبب الفوات من الفرص، لكن هذا الارتفاع صعب الاستمرار فيه. عندما تتدفق أرباح اليوم الأول في الأيام التالية، ستنخفض أسعار الأسهم التي تفتقر إلى الدعم الأساسي بسرعة. قد يكون هبوط بيتغو نابعا من الأسباب التالية: ارتفاع قيمة المستهلك (20 مليون دولار يعادل نسبة السعر إلى الأرباح قد تتجاوز 100 مرة)، أو ضعف عام في سوق العملات الرقمية يتراجع، أو اكتشاف المستثمرين أن بياناتها المالية ليست كما هو متوقع.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في الاشتراك في طرح النحاس، تقدم تجربة بيتغو ثلاث دروس: لا تطارد المرتفعات في اليوم الأول، بل تدرس البيانات المالية وعقلانية التقييم بعناية وتركز على ضغط البيع بعد انتهاء فترة الإغلاق (عادة ما تفتح أسهم المستثمرين والموظفين الأوائل بعد 6-12 شهرا من الاكتتاب الأولي).

عام الطرح العام الأولي للبنية التحتية للعملات الرقمية 2026

بعد سنوات من الصمت، تجاوزت صناعة العملات الرقمية أخيرا سقف الاكتتاب العام في عام 2025، وتحولت من حدود المضاربة إلى ركيزة أساسية في السوق العامة. مدفوعة بوضوح تنظيمي متزايد وموقف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الداعم للعملات المشفرة، نجحت عدة شركات كبيرة، بما في ذلك سيركل، والشركة الأم لكوين ديسك بوليش، وجيميني، من إدراج شركاتها.

وفقا لموقع Pitchbook، ستطرح ما لا يقل عن 11 شركة عملات رقمية للاكتتاب العام في عام 2025، لجمع ما مجموعه 146 مليون دولار، وهو قفزة كبيرة من 3.1 مليون دولار في عام 2024. هذا الرقم يتجاوز حتى حجم تمويل الطرح الأولي في ذروة سوق الصعود لعام 2021، مما يشير إلى أن اعتراف السوق بصناعة العملات الرقمية وصل إلى مستويات جديدة. على الرغم من أن أكثر ما يميز العام كان هذه القوائم الضخمة، إلا أن أداء السوق أظهر استقطابا مختلفا تماما.

ارتفعت أسهم البنية التحتية من المستوى المؤسسي بنسبة تصل إلى 200٪ في أول يوم إدراج، بينما عانت بعض الأسهم الأخرى مثل جيميني، بقيادة الأخوين وينكلفوس، وسط تقلبات السوق الحادة بعد الإدراج، وأغلقت في النهاية دون سعر الإصدار بكثير. يعكس هذا التمييز مواقف السوق المختلفة تماما تجاه أنواع شركات العملات الرقمية المختلفة: الشركات التي تقدم خدمات البنية التحتية والامتثال (مثل الحيازة، التسوية، تحليل البيانات) تعتبر “بائعات مجرفة” ويمكنها تحقيق دخل مستقر بغض النظر عن تقلبات سوق العملات الرقمية؛ تعتمد شركات التداول المباشر للمستهلك مثل البورصات والمحافظ بشكل كبير على حجم التداول لتحقيق الإيرادات، وقد تراجع أداؤها بشكل حاد في السوق الهابطة.

في مقابلة مع CoinDesk، قالت لورا كاثرين مان، شريكة في White & Case، إنه إذا كانت القوائم في عام 2025 تركز بشكل رئيسي على المشاريع المتعلقة بالأصول الرقمية، فإن عام 2026 هو عام أشبه بسنة بناء البنية التحتية المالية. وتتوقع أن تولي الموجة القادمة من المرشحين للطرح الأولي اهتماما أكبر بنضج الامتثال، والإيرادات المتكررة، والمرونة التشغيلية، وهي صفات أكثر شهرة لدى المستثمرين في السوق العامة. تستوفي كوبر هذا المعيار، حيث تحقق خدمات الحجز والتسوية والوساطة الرئيسية جميعها إيرادات اشتراك أو رسوم معاملات ثابتة، مع نموذج عمل واضح ومتوقع.

يأتي ذلك بعد طرح عام عام بقيمة 20 مليون دولار من قبل منافسه بيتغو الأسبوع الماضي، وهو انتقال يشير إلى تحول في السوق من الرموز المضاربة إلى الأساس المالي للأصول الرقمية. هذا التحول في الاتجاه مهم لصناعة العملات الرقمية بأكملها، مما يعني أن وول ستريت والمستثمرين العاديين بدأوا يأخذون العملات الرقمية على محمل الجد، مبتعدين عن اعتبارها مقامرة مضاربية بحتة، ويقررون بقيمة البنية التحتية كفئة أصول ناشئة.