تتأخر رموز DePIN وارتفاع الإيرادات مع إجبار القطاع على الأساس

باختصار

• رموز DePIN انخفضت بنسبة تصل إلى 99٪ من أعلى مستوياتها على الإطلاق، حتى مع ارتفاع الإيرادات.
• القطاع الآن يولد عشرات الملايين من الإيرادات السنوية على السلسلة.
• تركز المشاريع بشكل متزايد على تمويل النماذج وحالات استخدام الشركات، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي.

تستمر أسعار الرموز المنخفضة في التأثير على شبكات البنية التحتية الفيزيائية اللامركزية (DePIN)، لكن الإيرادات في القطاع تظهر علامات على الصمود، وفقا لتقرير من Messari. معظم رموز DePIN ركودت أو انخفضت في عام 2025: حيث قال التقرير إن الرموز التي أطلقت بين 2018 و2022 تخلفت عن أعلى مستوياتها على الإطلاق بنسبة 94-99٪. لكن مجموعة فرعية من الشبكات تبلغت عن زيادة في الإيرادات داخل السلسلة، مما يدل على تحول من التقييم المضاربي نحو النشاط الاقتصادي الأساسي. يستخدم DePIN حوافز البلوك تشين والعملات الرقمية لتنسيق وصيانة شبكات الأجهزة الحقيقية مثل التخزين، اللاسلكي، الطاقة، وأجهزة الاستشعار من خلال المشاركة بين النداء، بدلا من الشبكات المركزية. يمثل القطاع الآن حوالي 10 مليارات دولار من القيمة السوقية المتداولة وحقق ما يقدر ب 72 مليون دولار من الإيرادات على السلسلة في عام 2025. تتعامل شبكات DePIN الرائدة في توليد الإيرادات بحوالي 10-25 ضعف الإيرادات، على عكس مضاعفات التقييم التي تتجاوز 1000 ضعف الإيرادات خلال دورة سوق 2021.

 قال ماركوس ليفين، المؤسس المشارك لمشروع DePIN XYO، لموقع Decrypt: “يتم إجبار DePIN على الأساسيات”. “عندما تكون أسعار الرموز ثابتة، الشيء الوحيد المهم هو ما إذا كان شخص ما يدفع فعلا مقابل الخدمة، وما إذا كانت الشبكة قادرة على الاستمرار دون دعم. هذا التحول صحي.” يجادل تقرير ميساري بأن مجموعة ضيقة فقط من الاستراتيجيات لا تزال قابلة للتطبيق لمشاريع DePIN ذات التوسيع المستدام. أحدها هو نموذج تمويل بديل، مثل InfraFi والاعتماد على رأس المال المضاربي خلال الأسواق الصاعدة. تسعى InfraFi، التي تسعى لتمويل البنية التحتية المادية باستخدام رأس مال أصلي مشفرة مثل العملات المستقرة، تظهر كأحد المسارات المحتملة للمضي قدما. مع وجود أكثر من 175 مليار دولار من العملات المستقرة القائمة، تشير عمليات النشر المبكرة لإنفرا فاي إلى أن أصول DePIN قد تجذب رأس مال يسعى لتحقيق العائد، رغم أن النموذج يدخل مخاطر ائتمانية ومدة وتنظيمية جديدة ولا يزال في مراحله الأولى.

قال ديلان بين، محلل أبحاث أول في ميساري ومؤلف التقرير، _Decrypt _that يمكن لديبين زيادة سمعتها من خلال تحقيق إيرادات مستدامة من بيع الموارد القيمة للسوق. “في ظروف السوق المواتية، يمكن لمثل هذه ‘الحيل’ [الشراكات والنظم البيئية والمجتمع] أن تساعد فعليا في تسريع بناء نمو جانب العرض، لكن العرض الجديد يجب أن يولد إيرادات مقابلة ليكون DePIN قابلا للحياة،” قال. “في رأينا، يجب ألا تتخلى شركات DePINs عن استراتيجيات النمو من جانب العرض هذه، ولكن في الوقت نفسه يجب أن تعطي الأولوية لإيجاد [توافق المنتج مع السوق] على جانب الطلب.” يتقاطع DePIN أيضا مع الطلب المتزايد من شركات الذكاء الاصطناعي. قال ليفين إن مطوري الذكاء الاصطناعي لديهم احتياجات متزايدة للحوسبة والتخزين وخاصة البيانات الواقعية القابلة للتحقق، والتي تستند بعض شبكات DePIN إلى توفيرها. مع مرور الوقت، قال إن مشتري الذكاء الاصطناعي من المرجح أن يركزوا أقل على اللامركزية كأيديولوجية وأكثر على نتائج مثل التكلفة والموثوقية ومصدر البيانات. على الرغم من ضعف أداء الرموز العامة، لا يزال الاستثمار الخاص في القطاع نشطا. جمعت الشركات الناشئة في DePIN حوالي مليار دولار في عام 2025، معظمها في مرحلة البذرة والسلسلة A، مما يشير إلى استمرار قناعة السوق الخاصة حتى مع تسعير الأسواق العامة للعديد من المشاريع في البقاء بشكل محدود. يختلف بين وليفين حول ما إذا كان عام 2026 سيمثل رقما قياسيا جديدا للاستثمار، حيث أخبر بين Decrypt أنه “لم تكن هناك محفزات واضحة لزيادة الاستثمار هذا العام”، بينما توقع ليفين تدفق الأموال مدفوعا ب DePIN “بدأت تبدو قابلة للتمويل.” “الآن ترى المزيد من الجهد في اقتصاديات الوحدات، وفترات الاسترداد، وما إذا كانت الإيرادات تصمد عندما تنخفض الحوافز”، قال. “عندما يستطيع المستثمرون الإشارة إلى الطلب الحقيقي، والإيرادات المتكررة، والمسارات الأوضح لتوسيع رأس المال الاستثماري، فإنهم يكتبون شيكات أكبر.”