Strategy卖币成了导火索？最后一跌结束了吗

**Strategy卖了32枚比特币，四年来头一回。**数量不大，均价77,135美元，到手250万美元，只占它总持仓84.4万枚的0.0038%。

但这笔小交易捅破了一层窗户纸，它卖币是为了给优先股STRC付现金分红。

STRC是Strategy去年力推的永续优先股，年化股息率11.5%，每月都要发美元。公司想得很美，**用比特币支撑股票，再用股票募资买更多比特币，循环起来。**理论上比特币每年涨2.3%就能覆盖股息成本。但问题是，分红要的是真金白银，不是账面升值。

这次卖币之后，比特币从7.2万美元一路跌到6.6万美元附近，一小时内清算了近4亿美元的多头杠杆，全天清算超过10亿美元。
很多人都说，32枚大饼砸不出这个坑，真正吓人的是信号，连Strategy这种只买不卖的死多头都开始动储备了。

当然，更深层的风险不在这次卖出，而在于它的整个模式。STRC的股价近期一直低于100美元面值，最低到过97美元。如果未来优先股发行不顺利，或者股价持续折价，Strategy就不得不靠卖比特币来凑美元付息。

更糟糕的是，如果比特币价格没有明显上涨，同样数额的股息账单会吃掉它资产基础中更大的份额。到那时，卖压就不是250万，而是上亿。

一些分析师表示，流动性从来不是问题，比特币每天交易几百亿美元。真正的问题是，当市场持续下跌、其他融资渠道又不好使的时候，Strategy能不能一边付固定的美元利息，一边不被迫甩卖比特币。

毕竟，目前它每年光是STRC的股息就要支出约16亿美元，而整个持仓按市价算的增值速度并不稳定。

当然，这次闪崩也不全是Strategy的锅。技术面早就走弱了，比特币跌破了短期持有者成本线（7.7万美元附近）。

宏观上，AI爆火吸走了大量流动性，能源价格和就业数据又让降息预期一降再降。

但Strategy卖BTC成了那根最扎眼的导火索，把市场的注意力从宏观拉回到了一个更现实的问题上。

那么，现在问题变成了大家都在等的“最后一跌”算是完成任务了吗？

从市场恐慌度来看，这次大跌似乎连骂声都少了，甚至一些强势山寨完全不跟跌，我们也可以简单理解为市场自5月反弹以来，已经开始分化，资金也在选择性的找到出口，所以全面恐慌已经少之又少，毕竟山寨早已跌的“一毛不拔”。

至于全面触底和反弹何时到来，依然选择看ETF的回流程度和中东问题如何收场，以及最终的宏观数据所带来的决策影响，其他只能交给市场了，或者看看个别聪明资金去向何方。

最后留给还在这个市场人的一句灵魂拷问：Crypto市场还能再起来吗？契机在哪？