最近又在聊LST、再质押，说白了收益不是天上掉的：一部分是质押本身那点儿出块奖励，剩下很多就是“有人愿意为安全/流动性买单”，比如协议补贴、项目方发币、或者你承担了更复杂的层层风险。

风险也挺直白：合约风险、惩罚机制（slash）牵一发动全身、流动性折价，外加一堆桥啊中间件啊，出事了谁都说不清。看别人晒高APR我就手痒，但一想到可能要排队刷新重试半天才赎回，就又冷静了…

最近RWA和美债收益率老被拿来跟链上收益产品对比，我的感受是：链上那点“看起来像利息”的东西，很多其实是风险溢价+激励糖衣。反正我行情一热就减仓，少赚点也睡得着。