所以，Meta 在二月份刚刚放出了一些相当有意思的消息——说实话，很多人的注意力都被别的事情带走了，导致这事几乎没怎么引起关注。它们宣布与英伟达（Nvidia）和 AMD 达成了大规模合作，为它们的数据中心供应芯片。我们说的是每份合同数十亿美元级别的规模。但让我真正注意到的是——这并不只是为了往硬件里砸钱。

Meta 今年在资本开支（capex）上的投入在 $115-135 billion 之间，主要用于 AI 建设。这相较于去年增长了 87%。公司的规模巨大（3.5+ billion 月度活跃用户），意味着每一次效率提升都会不断复利。因此，它们并不是在随意买芯片——而是在有策略地拆分工作负载。

英伟达拿到的是全栈方案：GPU、CPU、以太网交换机。它们正在为 Meta 的下一代 AI 模型进行联合设计，专门针对英伟达的硬件。也就是说，这是以训练为重点的基础设施。逻辑非常顺。

AMD 的切入方式则不同。它们在 Helios 架构上，使用 MI450 GPU 和第 6 代 EPYC CPU 来负责推理。扎克伯格实际上表示，它们希望用 AMD 来实现“高效推理计算”。AMD 在这方面确实取得了实打实的进展——据说它们的 MI450 相比英伟达的 Rubin 平台，能够在更先进的架构以及更高带宽的内存支持下提供更好的性价比与性能价格比。

不过，真正的关键在这里：AMD 需要为这笔交易“加码”。Meta 将获得近 10% 的 AMD 股份对应的股票认股权证，行权价为每股 $0.01。这和 OpenAI 谈判时达成的条件类似。对 AMD 股东来说会带来稀释，但如果合作最终成行，从长期看可能是值得的。

现在，最有意思的部分来了。大家都在盯着到底是哪家芯片公司赢了，但我觉得 Meta 可能才是真正的赢家。它们一直面临算力受限——它们的首席财务官（CFO）甚至直言，算力资源的需求增长速度比供应更快。这些大额交易正好解决了这个问题。

Meta 也已经在用业务结果展示“更多算力”能带来什么。它们把生成式广告推荐模型的算力（processing power）翻倍了。结果是什么？在 Facebook 和 Instagram 上的广告点击和转化都得到了提升。它们还在统一跨不同内容形式的 AI 模型，从而让自己对用户兴趣的理解更到位。

长期来看，这一布局还会更大。生成式 AI 可能会从根本上改变它们的广告业务——用于创建并测试广告创意、降低小型企业投放广告的门槛，并通过 WhatsApp 和 Messenger 推动更多交易。它们已经在墨西哥和菲律宾测试面向商家的 Business AIs，每周触达的对话量超过 1,000,000 次。

更疯狂的是：Meta 的股价在这则消息公布后几乎没有怎么动。你甚至可以用不到 22x 的远期市盈率（forward earnings）买到股票。与此同时，公司核心业务看起来比多年来都更强劲，而它们也正在把自己定位为大规模 AI 基础设施建设的中心。

芯片制造商拿到收入和长期合作。Meta 则获得它们迫切需要的算力，并具备同时针对训练和推理进行优化的能力。但真正掌握杠杆、并且走在最清晰道路上把这笔 AI 投资转化为实际利润增长的，反而是 Meta。