刚看了 CoinGecko 最新发布的 2026 年第一季行业报告，市场确实进入了「寒冬」阶段。加密货币总市值这个季度下跌 20.4%，跌到 2.4 万亿美元，比去年 10 月的高点已经腰斩多了，跌幅达 45%。

有几个数据挺有意思的。CoinGecko 的报告里提到稳定币市值维持在 3099 亿美元，但 USDT 的供应量反而在下降，这是 2022 年以来首次出现。另外原油价格却逆势上涨 76.9%，而比特币跟着股市一起跌了 22%，形成鲜明对比。

交易所那边的日子也不好过。中心化交易所现货交易量下降 39.1% 至 2.7 万亿美元，3 月份更是创下 0.8 万亿美元的月度新低。反观去中心化交易所，Solana 还是主力，预计占据 30.6% 的市场份额。Hyperliquid 上的商品交易者也增多了，已经占到未平仓合约的 30%。

整体来看，CoinGecko 这份报告反映出市场正在经历深度调整，交易活跃度明显下滑，稳定币流动性也在收缩。这种时候反而是观察市场结构变化的好时机。