刚刚我注意到比特币刚突破75,000美元的关口，目前在77,890美元左右，但有一件相当奇怪的事情——现货价格在上涨，而空头交易者仍需支付费用以维持仓位。这种情况已经持续了大约一个半月，是今年少见的几次之一。

实际上，这里的问题是永续合约的融资利率仍处于负值，也就是说做空比特币的人亏损但尚未放弃。我看到彭博提到，这更像是一次经典的紧缩行情——当比特币持续上涨时，空头卖家将被迫回购仓位，形成一次突发的自我强化的上涨。随着这种状态的持续，最终的突破将会越发猛烈。

一些积极的信号正在支撑价格。MicroStrategy在过去两周又购买了26亿美元的比特币，而美国的现货ETF基金在本周吸引了超过8亿美元的资金。此外，查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）也刚刚宣布今年将推出现货加密货币交易。每当有新资金流入，价格就会进一步上涨，空头交易者的成本也随之增加，形成越来越大的紧缩压力。

K33的Vetle Lunde在彭博中表示，交易者正在积极建立空头仓位以阻止突破，但这反而为可能发生的空头挤压创造了条件。现货的流动性似乎相当稀薄，因此任何的价格变动都可能通过衍生品市场迅速传导。

然而，如果这轮反弹崩溃，做空比特币的人仍有机会。Deribit的数据表明，期权交易者正在支付额外的费用以防范下跌风险，看跌期权的交易量在60,000美元和50,000美元附近尤为显著。Kaiko的Laurens Fraussen认为，如果比特币突破76,000美元，可能会涨到85,000美元。但短期内真正的风险是，如果资金持续流入，空头挤压随时可能发生。