你知道有什么有趣的吗？几年前大家都迷恋的那些疫情股实际上又开始展现出一些真正的动力了。我说的是Shopify、Zoom和Peloton。真奇怪，人们竟然这么快就忘了它们，对吧？

所以关于疫情股的事情——它们在大家被困在家里的时候绝对表现出色。但一旦生活恢复正常，大多数投资者就转身离开了。故事一夜之间就变了。不过如果你看看过去一年的实际表现，这些股票中有一些悄悄地跑赢了大盘。这让我有点意外。

我们先从Shopify说起。这只股票实际上从未真正停止表现。疫情封锁期间，线上购物爆炸式增长，平台得到了大量采用，但与其他公司不同，它具有真正的持久力。他们最新的数据显示，收入同比增长27%，并且连续十个季度保持两位数的增长。这种持续性让它区别于那些炒作的股票。电子商务在办公室重新开放后并没有消失——它变得更加常态化。Shopify完美地抓住了这个转变。

不过Zoom的情况就不同了。视频通讯在隔离期间成为生命线，ZM的股价也非常受欢迎。但看看他们最近的业绩，你就会看到问题。销售增长仅仅停留在3%的同比水平。他们的现金流指标也变弱了——经营现金流从$588 百万降至$489 百万。这是一个明显的下降。投资者的兴趣正在减弱，因为增长的故事已经消失了。他们需要再次展现真正的动力，才能让人们重新振奋。

然后是Peloton，说实话它受打击最大。从2021年的高点下跌超过90%。最新季度的销售同比下降13%，订阅收入下降4%，连接健身产品的收入也下降了27%。问题很简单：消费者已经不再需要他们的产品了。这不是疫情股表现不佳的问题——而是一个依赖疫情行为、在行为改变后从未适应的企业的问题。

让我觉得很有趣的是，市场完全在没有看实际基本面的情况下，重新定义了疫情股的故事。Shopify证明了一些疫情赢家实际上只是捕捉到了真正的长期趋势。其他的？它们更像是周期性股票，只在特定时刻有效。

Shopify依然是这里的亮点。这家公司一直在持续执行，而其他公司则跌跌撞撞。Zoom需要一个真正的增长催化剂，才能再次激发投资者的兴趣。而Peloton在后疫情时代仍在努力找到自己的立足点。这提醒我们，并非所有疫情股都是一类——有些是在真正的趋势上骑行，有些只是随波逐流。