韩国交易所，加强防止低价股措施……修订股票合并规定

韩国交易所重新发布了旨在防止所谓"低价股"规避行为的上市规定修订案，并决定从2026年7月1日起实施新标准。此举旨在防止上市公司通过反复进行股份合并或减资来形式上摆脱低价状态，同时根据现场意见对监管方式进行了更具体的完善。

韩国交易所4月17日表示，将再次预告对韩国综合股价指数市场和科斯达克市场上市规定的修订案。此次调整的核心是针对股价长期低于1000韩元的低价股的管理标准。原预告案为防止股价低于面值的公司仅通过减少股份数量的股份合并来规避低价股要求，包含了若合并后股价仍低于面值则纳入退市标准的方式。

但交易所采纳了利害关系方的意见，将监管重点从结果转向行为。新方案限制被指定为低价股管理品种之日起一年内完成股份合并或减资的上市公司，在管理品种指定后的90个交易日内再次进行股份合并或减资且比例超过10比1的情况。简而言之，其意图是防止上市公司在短期内过度减少股份数量，仅通过人为拉高股价的方式来规避管理标准。该标准适用于7月1日之后完成变更上市的股份合并或减资。

交易所再次启动预告程序的背景，是基于4月4日至10日进行的第一次预告期间收集的意见。由于上市公司和投资者等市场参与者对监管的有效性和可预测性提出了意见，交易所据此对制度进行了补充完善。市场规定直接影响企业的资本政策和投资者保护，若过于僵化可能限制正常的结构调整，反之若过于宽松则难以管理不良企业。此次修改具有很强的平衡考量性质。

此次再预告案也包含了此前已公布的其他上市管理强化方案。包括提高与退市相关的市值标准、新设低价股要求、新设半年度资本侵蚀要求、强化信息披露违规扣分标准等均得以维持。修改后的修订案从即日起至4月24日通过交易所官网再次公告，交易所计划下月经金融委员会批准后，从2026年7月开始实施。这一动向可能超越单纯清理低价股的层面，朝着通过更严格运营上市维持标准以提升市场信任的方向发展。