最近我一直在关注Beyond Meat (BYND)的股价到处乱窜，老实说，眼下它看起来越来越像那种“高风险高回报”的股票：要么让你赚到钱，要么会在几周之内把你的投资组合彻底打崩。

所以情况是这样的：去年10月，当meme股热潮席卷而来时，这只股票出现了疯狂的暴涨。我们说的是短短几天里涨幅超过1000%。但随后现实狠狠地给了它一记重击。现在它较那次峰值已经下跌了大约79%，即便它今年迄今为止还上涨了大约14%。这种波动性，正是当一只股票更偏向交易动能而不是实际业务基本面时，你会看到的典型表现。

让我把真正的数字拆开讲清楚，因为这才是让人开始担心的地方。Q3，Beyond Meat的收入为7020万美元，但同比下滑13.3%。毛利润只有720万美元，毛利率为10.3%。对比上一年Q3，他们当时的毛利润是1430万美元，毛利率为17.7%。这是一段非常明显的恶化。

不过，有一件事真正吸引了我的注意：公司在那一季度的经营亏损为$112 百万，而销售额也是$70 百万。对于一家已经运营了十多年、且分销早已打得很稳的食品公司来说，这些数字根本对不上。说实话，这家公司的商业模式看起来已经“坏掉”了。收入在下滑，而且完全看不到他们需要的那些成本效率，去把业务真正转为盈利。

那么问题就变成了：这是一个深度价值的机会，还是仅仅又一只最该避开的高风险股票？空头会认为，结构性问题太真实、太严重。多头则押注于要么再来一次meme股行情的反弹，要么出现一次收购，从而把股价猛然拉升。这两种情况当然都有可能，但当底层业务本身已经在挣扎时，把赌注押在这些情景上，听起来就更像是在做零和赌博。

目前估值大约是按今年预期销售额的1.5倍来算，乍一看或许显得便宜。但如果公司继续烧钱、又无法解决利润率问题，那么“便宜”就根本没用。若你现在正在寻找高风险股票，可能外面会有一些更好的选择——至少有某种通向盈利的路径。Beyond Meat？与其冲进去，我更建议你在场外观望。