刚刚在研究世界的铁矿石究竟来自哪里，结果发现供应格局的集中程度远比大多数人意识到的要高得多。

过去几年铁矿石价格的波动性说明了很多关于全球经济压力的情况。我们在2021年5月曾突破到每吨US$220 ，随后在11月又跌到了US$84.50。中国的需求下降，而供应却加速上量，价格因此暴跌。之后2023年又反弹回到US$120-130区间，这要归功于澳大利亚和巴西的供给约束，以及持续的地缘政治紧张局势。但2024年则比较艰难——年初仍是每吨US$144 ，到了9月一路下滑至US$91.28，因为利率依然维持在高位，而中国的房地产行业也在承压。

当你进一步查看那些推动全球供应的主要产铁国家时，澳大利亚无疑占据绝对主导地位：2023年其可用矿石产量达到9.6亿吨（960 million metric tons）。皮尔巴拉地区基本就是全球铁矿生产的核心地带。BHP、Rio Tinto和Fortescue是那里主要的参与者。巴西则位居第二，产量为4.4亿吨（440 million metric tons），主要来自帕拉州（Pará）和米纳斯吉拉斯州（Minas Gerais）。Vale的Carajas矿是全球最大的单一作业。

中国之所以值得关注，是因为尽管其产量仅为2.8亿吨（280 million metric tons），位列第三，但它却消耗了全球超过70%的海运铁矿石。用于不锈钢生产的国内供应根本无法满足需求。印度的排名上升得很快——2023年其达到2.7亿吨（270 million metric tons），高于前一年的251（251 the year before）。NMDC是其主要生产商，他们的目标是在2027年实现年产量60 million MT（60 million MT）。

俄罗斯、伊朗、加拿大、南非、哈萨克斯坦和瑞典共同构成铁矿石产量前十的国家。尽管俄罗斯遭受了制裁的重创——其出口量从2022年的96 million metric tons（96 million metric tons）下降到84.2 million metric tons（84.2 million metric tons）。伊朗在考虑出口关税的情况下仍在加大产量，而加拿大的Champion Iron正在扩产Bloom Lake（布卢姆湖）。南非的产出实际上有所下降，这主要与运输和物流问题有关。

之所以供给格局很关键，是因为它会直接影响价格最终会流向哪里。近期中国的刺激政策发布以及美联储的降息可能会支撑铁矿石价格，但结构性挑战仍然存在——全球铁矿石生产国需要在供应与转弱的需求信号之间取得平衡。接下来几个季度，值得重点关注这种情况将如何演变。