一直在阅读一些关于如何实际构建数字信用的有趣观点，迈克尔·塞勒的分析非常直观，只要你仔细想想。基本上，整个过程归结为一个相当简单的操作手册。

所以这是迈克尔·塞勒的框架——说实话，从资本效率的角度来看，这很有道理。首先，你积累一个有意义的比特币持仓。然后，你用它作为担保基础，发行信用工具，我们暂且称之为STRC代币。但这里的巧妙之处在于——你用股权作为额外的保护层，这样你就不只是单纯依赖担保品。

一旦这个结构建立起来，你就可以开始捕捉一些上行空间。迈克尔·塞勒的方法是，你不必出售你的核心持仓。相反，你可以通过直接变现或通过衍生品（比如MSTR股票）来实现收益。这让你可以向利益相关者支付回报，而无需清算你的持仓。

这基本上是一种让你的资本更高效运作的方式。你不仅仅持有比特币并期待升值——你还在其上创建一个产生实际收益的信用层。迈克尔·塞勒对此模型非常直言不讳，因为它解决了如何在保持长期信念的同时，从持仓中解锁价值的问题。

有趣的是，现在越来越多的项目开始考虑类似的结构。它不再只是关于积累——而是关于如何设计上层结构。