我注意到市场上出现了一个有趣的趋势：大型比特币ETF持有者和企业司库正大量买入以 $60 000 为保护价的 BTC 看跌期权。这看起来像是对下跌的非常严肃的保险。在 Deribit，这些合约的未平仓量已达到 15 亿美元——在所有行权价中创下纪录。也就是说，手里持有大量头寸的人正在为最坏的情景做准备，尽管目前价格还在上涨。

这为什么重要？因为 ETF 和企业司库持有了巨量的比特币。美国的现货基金已经投入了 126 万 BTC，而上市公司还持有 114 万。也就是约占全部流通供应的 12%。当这些参与者开始大规模对冲持仓时，这就发出了市场存在严重担忧的信号。BTC 目前交易价格约为 71.5K 美元，但期权市场仍然偏悲观——看跌期权的权利金仍然高于看涨期权。

分析师表示，如果价格跌破 $63 000，波动率可能会迅速上升。做市商在 $60 000 附近处于短伽马状态，这可能会进一步放大下跌。结果看来，针对 $60 000 的这种保护并不只是单纯的“保险”，而是对大型投资者已经看到了前方存在重大风险的承认。