我注意到最近几周比特币市场出现了一个有趣的模式。看起来，当价格开始上涨时，大型参与者一点也不急着持有仓位。2 月底和 3 月初，鲸鱼在市场恐慌、价格跌破 70 千（70千）时，积极买入 BTC。但一旦比特币飙升至 74 千（74千），他们就开始大规模抛售。在一天之内，他们卖出了约占近期买入量的三分之二。

与此同时，零售投资者仍在继续在下跌时买入。余额较小的钱包(少于 0,01 BTC)在价格回落时不断增加仓位。乍一看，这像是健康的需求，但 Santiment 的分析师表示，这是一种典型的警示信号。当零售资金在买入，而鲸鱼在抛售时，这通常意味着修正还没有结束。

亏损数据也同样不乐观。目前，约 43% 的比特币总供应处于亏损状态。每一次价格试图上行，这些持有者都会开始卖出，以至少把钱尽量收回来。在 74 千这一水平发生的正是同样的事情——遇到了卖盘墙：要么是在了结利润，要么是在打平退出。

恐惧与贪婪指数跌至 12——这是自 10 月以来的最低水平之一。市场处于极端恐惧模式。但令人费解的是：波动性巨大，而过去一个月的净涨跌几乎为零。2 月初比特币在 60 千附近，3 月初升至 74 千，现在大约在 73 千附近交易。尽管每周内部的剧烈波动令人疯狂，但月线图看起来几乎是平的。

这是因为每一次上涨都会被寻求退出的持有者卖出，而每一次下跌都会被抱希望反弹的零售投资者买入。于是就形成了这种永无止境的循环，却并没有把市场推向任何方向。恐惧与贪婪指数反映了这种不确定性——市场处于等待状态。

这将如何被解决？有两个选项。要么零售投资者消耗完资本，买盘枯竭，比特币将跌向 60 千的支撑位。要么供应耗尽，出现亏损的**钱包**消失，BTC 将突破 74 千。就本周鲸鱼的行为来看，他们似乎押注的是第一种情况。

值得一提的是，甚至像 SpaceX 这样的顶级公司也持有大量比特币——大约 8,3 千枚，金额约 603 million 美元（603 million dollars）。但即便是这些大型参与者也同样无法免受波动性的影响。恐惧与贪婪指数仍然很低，这说明大多数市场参与者还没有做好迎接上涨的准备。也许，鲸鱼知道我们尚未看到的事情。