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但如果数字藏品被分割成碎片化（Fractionalized）产品，并允许投资者获得相应的所有权，则会构成证券的发售或销售，因为这可能涉及到持有者对他人基于管理努力的收益预期，由此则归SEC监管。
需要注意的是：此份文件将各种冠名为“Coin”、“Token”的数字化产品，统称为“加密资产”（Crypto Assets），而非命名为“加密货币”或 “数字货币”，基本否定了这些产品的货币属性。实际上，除了绑定法定货币的支付稳定币，实质上成为挂钩法币的链上代币外，其他加密资产只能是特殊的数字资产，而不可能成为真正的货币，也不宜叫做“代币”。完犊子了。