刚刚看到这个 Compass Point 的分析，如果你密切关注 BTC，这篇值得一看。这些分析师认为，我们正处于熊市的最后阶段，合理的底部大约在 $60-68K 之间。他们认为在这个区间内，长期持有者展现出很强的坚定信心，这一点很有意思。

不过，我注意到他们对 $70-80K 区间的警告。基本上那里没有结构性支撑，所以如果我们反弹到这个水平，不要指望能有多少支撑支撑住它。长期持有者在该区间内甚至只有不到 1% 的供应被买入。这就是典型的“空头陷阱”——看起来像是一次缓解性反弹，但并没有真正的支撑力量。

另一方面，他们指出 ETF 的资金流出非常沉重——$3bn 自 1 月中旬以来——而且目前超过一半的 ETF 持仓都处于“水下”状态。与此同时，这在 $81-83K 附近形成了上方的阻力。当前围绕 $72.74K 的价格走势，基本上就是 ETF 投资者以及更广泛市场所持有的平均成本基础所在的位置。

如果要进一步向下跌向 $55K，你需要更极端的情况——比如 2022 年发生的那种情形：当时我们经历的是股票市场的熊市，再加上加密货币的破产事件。在没有那种更广泛的“风险偏好转弱”事件的情况下，他们的基本情景是 BTC 会在更接近 $65K 这个水平的位置见底。监管环境实际上正在改善，而资金费率也暗示周期性底部可能正在变得接近。不过，$70-80K 这个区间仍然是需要重点盯住的真正风险区域。