所以迈克尔·布瑞刚刚又对比特币提出了另一条看空观点，坦白说，即使你不买他整个论点，有些说法也值得你去考虑。

他的主要论点是：当加密货币出现暴跌时，机构投资者以及企业资金管理方会开始清算其他资产来弥补亏损。他在谈一月底的时间点——当时黄金和白银遭受了冲击——并暗示大约有10亿美元的贵金属被卖出，原因是加密亏损。用这种方式来看，这个时点确实很耐人寻味。

更大的说法是关于比特币的基础。布瑞认为，近期跌破73K暴露出了一些他一直觉得存在着根本性脆弱点的东西。他表示，如果比特币继续下跌并跌至50K，挖矿运营可能会面临破产，这将对整个生态系统构成一次严峻的压力测试。

真正让我注意到的是他的观点：比特币并没有作为黄金的数字避险替代品发挥作用。他基本是在说，企业和机构的持仓并不会提供人们原本以为那种持久性的支撑。最近现货ETF带来的牛市？他认为那只是暂时的投机，而不是真正的采用。

现在，布瑞之前也曾在重大市场错位方面判断是对的，所以人们愿意倾听。但他对比特币效用的看法相当极端。目前价格大约在72.77K附近，所以我们还没有进入他所说的50K破产情景，不过波动性确实让这些讨论一直存在。

关于不丹卖出其所持比特币70%，降至约3,954 BTC，这也是另一条人们在关注的数据。挖矿运营放缓，超过1年没有出现重大的新资金流入。当连一个依靠水电开采比特币的国家都开始削减时，这确实会让人怀疑这种叙事。

值得持续关注这一切会如何发展，尤其是当我们看到更多跨资产类别的被迫清算时。