刚刚注意到市场上发生了一些相当疯狂的事情。几周前，大家都押注美联储将在2026年前多次降息。现在？完全反转。CME数据显示，年底前联邦基金利率实际上有近30%的概率会更高，而降息的概率基本崩溃到不到3%。

如果你一直在关注能源市场，原因其实很直白。布伦特原油价格从二月底的每桶$70 飙升到现在的每桶$111 。中东局势紧张正如预期一样——推高油价，迫使美联储应对通胀。10年期国债收益率从不到4%跳升到4.40%。这反映市场在实时重新定价加息预期。

但事情的关键在于——能源价格只是问题的表面。核心通胀率早在二月就已达到同比2.5%，远高于美联储的2%目标。而自2021年4月以来，它一直没有跌破2%。长期预期也很粘性，五年期预期为2.5%，十年期为2.3%。市场基本上在说，通胀不会很快消失。

有趣的是，不同资产的反应也各不相同。黄金自局势升级以来已下跌约20%，对于一个所谓的避险资产来说，这很疯狂。纳斯达克进入修正区，从近期高点下跌超过10%。而比特币？大约在$72,990，基本持平，技术上意味着短期表现优于其他资产。

但这里的细节在于——如果你稍微放远一点看，比特币其实一直挺弱的。它从2025年10月的峰值下跌了50%，当时整个地缘政治局势刚刚开始。黄金在下跌前曾创历史新高——去年涨幅超过一倍。纳斯达克接近历史高点，比2025年4月的低点上涨了50%。所以，近期的表现更多反映比特币没有跌得那么惨，而不是它真的变强了。

整体来看？加息预期正在重塑一切。市场终于开始定价，通胀不是短暂的，地缘政治风险是真实存在的。无论这对加密货币是看涨还是看跌，都取决于接下来中东局势的发展以及能源价格的粘性到底有多强。