回顾去年的需求指标，挺有趣的是信号是如何对齐的。从2025年中期开始，根据链上数据，比特币流入大约每月62K，这在历史上通常出现在更大行情之前。鲸鱼的持仓积累尤为引人注目——大户的持仓速度达到了自上一次牛市以来未见的水平。当你将这与ETF买入压力结合起来，整体布局看起来相当稳固，有望为2025年画上一个强劲的句号。大家关注的关键水平是116K左右，也就是交易者的实现价格阈值。突破这个水平本应转入全面牛市模式，甚至可能将估值推向160-200K区间。牛市评分指数（Bull Score Index）徘徊在40-50左右，通常标志着那个拐点。回顾当时对2025年比特币价格的预测框架，需求基本面确实存在——关键在于动能是否会持续。需求周期历来是可靠的信号，所以当时的布局看起来相当可信。