注意到比特币在73K附近震荡，整个加密市场似乎在经历一个缓和期。看了一下衍生品数据，感觉空头的信号还是比较明显的——Solana的未平仓合约创了2月以来的新高，资金费率是负的，这通常意味着交易者在押注下跌。以太坊的隐含波动率也掉到了2月底以来的低点，整个市场缺少那种恐慌的感觉，反而显得很平静。

有意思的是，虽然比特币和以太坊这几天没什么动静，但一些DeFi和AI相关的代币却在悄悄上涨。ALGO和RENDER在亚洲交易时段都跑出了两位数的涨幅。这种现象我见过好几次了——当主流币陷入震荡的时候，资金就会流向那些流动性较弱的小币种去赌一把。一旦比特币开始新的趋势，这种反弹通常就会结束。

从更大的图景看，比特币其实一直在一个向下的趋势里，从去年10月开始就是一系列的低点更低、高点也更低。现在的价格在一个很宽的区间内震荡，从2月初开始就没有明显突破。我觉得这个crypto crash的风险还是存在的，特别是看Glassnode的数据，68000美元以下的交易员gamma头寸是负的，这意味着一旦跌破，可能会引发连锁卖出。现在就是在等一个明确的方向信号。