在传统市场中，市销率（Price to Sales ratio）是最基本的估值指标之一

标普500指数的平均市销率大约为2.5–3倍
高增长科技股的市销率通常达到10到20倍
一个年增长30%以上、市销率低于1倍的SaaS公司会让全球的基金经理都伸手拿支票簿
现在看看加密货币
$PUMP - 协议的生命周期总收入为$1.09B。
市值：$622M。这意味着市销率约为0.57倍。大部分收入是在过去一年创造的。
$JUP: $404M in revenue。
市值：$559M。市销率约为1.38倍。更好一些，但仍然只是任何具有此类吞吐量的传统企业的部分估值。
$CAKE - $675M 的收入。
市值：$457M。市销率约为0.68倍。再次低于其自身的收入。
在任何其他资产类别中，低于1倍的市销率都意味着企业濒临死亡或市场对其定价严重偏差。
这些都不是。这些是协议，最近几个月创造了数亿到超过十亿美元的收入。
这里的异类是$HYPE
，协议收入为$1.06B，市值为$10.1B。
这大约是9.5倍的市销率，是该组中唯一反映传统市场对高增长、高收入企业估值的指标。而且这还不包括链上收入。
这种脱节难以合理解释。
这些都不是投机性的预产品代币。
这些是具有真实、可验证链上现金流的成熟企业，其估值甚至会让最悲观的传统金融分析师都停下来思考。
市场要么没有注意到，要么根本还不知道如何给产生收入的协议定价。
无论哪种情况，数字都不会说谎。