5只被低估的股票，击败了第四季度的盈利

随着第四季度财报季接近尾声，许多在美国上市的公司超出分析师预期。科技股尤其经历了丰富多彩的财报季，最大的企业持续超出预期，尽管市场反应喜忧参半，尤其是软件公司。

结合晨星美国市场指数中已公布财报的公司业绩以及尚未公布财报公司的分析师预期，盈利有望较第三季度增长12.4%，略低于上个季度的13.2%，但仍高于过去三年的平均水平7.8%。

同时，截至2月26日，晨星覆盖的美国上市股票中，近一半已公布财报的股票超出FactSet共识预期5%或以上。对希望投资的投资者来说，更令人振奋的是，分析师认为其中一些股票仍被低估。

为了突出这些机会，我们筛选了在盈利和收入方面大幅超出预期的低估股票。关于我们的筛选标准和晨星分析师的评论，详见本文后续部分。

5只低估的盈利“爆炸股”

• 超威半导体 AMD
• 阿波罗全球管理 APO
• Broadridge金融解决方案 BR
• 飞利浦医疗 FMS
• Reddit RDDT

第四季度财报表现如何？

截至本文撰写时，晨星分析师已覆盖的835只美国上市股票中，已有86%公布了财报。其中，43%的公司超出FactSet平均预期5%或以上，低于上个季度的52%。约15%的公司未达预期5%或以上，略高于上个季度的13%。更多公司财报与预期持平：42%，高于上个季度的35%。

我们如何筛选超出盈利预期的股票

虽然晨星分析师非常关注盈利，但他们更注重长期业绩和估值。除非有新的重大信息影响估值背后的假设，否则单一季度的业绩通常不会改变股票的合理价值估算。例如，一种药物的新数据可能提高其获批的可能性，或者某一关键产品线的定价提升可能影响分析师的长期判断。不过，从季度盈利中结合估值来看，有助于长期投资者发现潜在机会。

我们筛选了盈利超出预期15%或以上但仍被低估的股票。为了确保关注真正业绩强劲且非通过会计技巧或一次性因素虚增的公司，我们还筛选了收入超出预期5%或以上的股票。筛选条件还包括具有经济护城河和晨星评级为4星或5星的股票。

在已公布财报的715只美国上市股票中，有五只符合条件。

超威半导体（AMD）

• 每股收益

  ：1.53美元，超出市场共识的1.32美元

• 收入

  ：103亿美元，超出市场共识的97亿美元

• 晨星评级

  ：★★★★

• 公允价值折让

  ：30%

“超威半导体第四季度收入为103亿美元，同比增长34%，环比增长11%，超出预期。AMD第一季度收入预测为98亿美元，超出FactSet共识预期，预计同比增长32%。

“AMD从之前禁止向中国销售的MI308芯片中获得了3.9亿美元的收入增长。不过，AMD的核心数据中心芯片业务表现良好，人工智能加速器（GPU）实现环比增长，x86服务器处理器（CPU）在传统工作负载中的需求强劲。

“我们维持对狭窄护城河AMD的270美元合理价值估算。股价盘后下跌约7%，类似于英特尔财报后股价的下跌，我们猜测投资者可能对服务器CPU的收入增长过于乐观。”

——布莱恩·科莱洛，高级股票分析师

阿波罗全球管理（APO）

• 每股收益

  ：2.47美元，超出市场共识的2.04美元

• 收入

  ：99亿美元，超出市场共识的48亿美元

• 晨星评级

  ：★★★★

• 公允价值折让

  ：21%

“阿波罗在12月末拥有7090亿美元的收费资产，环比增长3.5%，同比增长24.7%。第四季度收费相关收益同比增长24.5%，达690万美元，调整后净收入同比增长13.2%，至15亿美元。

“我们重申对狭窄护城河评级的阿波罗的150美元合理价值估算，目前股价略显低估。由于财政、关税、货币政策以及经济增长的不确定性增加，加之对私募信贷市场（以及近期与人工智能繁荣相关的 segment）的担忧，导致大多数另类资产管理公司的股价承压。”

——格雷格里·沃伦，高级股票分析师

Broadridge金融解决方案（BR）

• 每股收益

  ：1.59美元，超出市场共识的1.36美元

• 收入

  ：17亿美元，超出市场共识的16亿美元

• 晨星评级

  ：★★★★★

• 公允价值折让

  ：39%

“Broadridge报告了稳健的财年第二季度，收入和调整后每股收益略高于FactSet预期，同时公司提供了略高的每股收益展望。股价最初上涨，但在2月2日交易中下跌5%至6%，原因是信息服务股整体下跌。

“Broadridge的股价自2025年8月高点以来已下跌超过25%。我们认为这主要是由于与人工智能相关的软件股整体下滑，以及Broadridge同行（如FIS Global FIS和Fiserv FISV）表现疲软。

“总体而言，没有什么会改变我们对公司的长期看法，我们维持宽护城河评级和290美元的合理价值估算。Broadridge的股权增长持续支持我们认为其是直接指数投资的受益者的观点。”

——拉吉夫·巴蒂亚，股票分析师

飞利浦医疗（FMS）

• 每股收益

  ：0.85美元，超出市场共识的0.65美元

• 收入

  ：60亿美元，超出市场共识的57亿美元

• 晨星评级

  ：★★★★

• 公允价值折让

  ：40%

“第四季度，飞利浦实现了8%的有机收入增长，调整后经营利润增长53%，调整后每股收益增长68%。考虑到新产品推出等阻力因素，公司预计2026年的经营利润将大致持平。股价在早盘下跌约3%。

“飞利浦在2025年在透析服务方面表现优于预期，2026年预计大致符合我们的预期，尽管需要投入以支持其在美国推出的5008x CAREsystem高容量血液滤过机。

“经过2026年的多重阻力年，我们预计飞利浦将继续朝着2025年11%的中高两位数运营利润率目标迈进，这支持我们对其宽护城河的评级，因为其经济盈利能力有望从2025年的接近资本成本水平提升。”

——朱莉·厄特巴克，高级股票分析师

Reddit

• 每股收益

  ：1.24美元，超出市场共识的0.94美元

• 收入

  ：7.26亿美元，超出市场共识的6.66亿美元

• 晨星评级

  ：★★★★

• 公允价值折让

  ：25%

“Reddit报告了稳健的第四季度业绩，收入同比增长70%，超出预期的高端。这主要得益于广告变现的持续改善，反映在每用户平均收入（ARPU）同比增长42%。

“Reddit专注于通过机器学习提升广告主效果，以及提升转化率和应用安装等漏斗下游表现，开始在本季度显现成效。广告支出的良好回报带来了更优的定价，进而提升了ARPU。

“2025年的出色表现和对2026年的积极展望，帮助我们相信公司仍有很长的成长空间。我们维持对狭护城河Reddit的200美元合理价值估算，即使股价在发布后上涨，我们仍认为其被低估。”

——马利克·艾哈迈德·汗，高级股票分析师