伊朗战争正在推高欧洲能源价格。以下是为什么仍有可能避免乌克兰式的通胀冲击的原因

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四年前俄罗斯入侵乌克兰引发的能源价格冲击仍历历在目，欧洲政策制定者在伊朗冲突再次推高油气价格时依然心有余悸。然而，专家们认为这次可能会有所不同。

投资策略师表示，对如此规模的全面能源危机的担忧——2022年6月油价曾超过每桶120美元，天然气价格飙升，家庭能源账单上涨，欧元区通胀达到创纪录的9%——或许被夸大了。

作为全球基准油价的布伦特原油，本周早些时候曾接近每桶120美元，但随着国际能源署（IEA）周三同意从应急储备中释放创纪录的4亿桶原油，价格已回落。以荷兰TTF期货为基准的欧洲天然气价格也从三年高点63.77欧元/兆瓦时回落，周三最新报价低于50欧元/兆瓦时。

“令人毛骨悚然的熟悉感”

ING专注于英国的发达市场经济学家詹姆斯·史密斯表示，虽然最初的能源价格反应“令人毛骨悚然地熟悉”乌克兰入侵之初的情景，但全球经济形势与2022年的冲击截然不同。

“2022年的能源危机发生在一个通胀开始加速的全球经济上。供应链破裂，就业市场紧张，财政政策助长了火势。所有这些，在不同程度上，现在都不再如此了，”史密斯在一份报告中说道。

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布伦特原油。

分析师表示，欧洲通胀轨迹的影响取决于冲突的持续时间。

卡塔尔液化天然气（LNG）产量的持续关闭——占全球LNG供应近五分之一——以及霍尔木兹海峡附近船只遭袭，可能会让欧洲的油气股持续受到干扰。

卡塔尔已成为欧洲LNG供应的关键来源，自乌克兰入侵以来，欧洲已减少对俄罗斯管道供应的依赖。

德国跨国能源供应商Uniper的首席执行官迈克尔·刘易斯表示，自乌克兰入侵以来，公司已“戒掉”俄罗斯天然气，转而多元化其来源，包括来自挪威、美国、加拿大、澳大利亚和阿塞拜疆的LNG和管道气。

“我们不想重蹈覆辙，依赖单一来源——即俄罗斯天然气，”刘易斯在周三的CNBC“欧洲快讯”中表示。

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视频2:53

Uniper CEO迈克尔·刘易斯表示，欧洲天然气供应不足以满足能源需求

欧洲快讯

但他承认，欧洲目前无法生产足够的天然气以满足其能源需求。

“我们需要更多的长期合同。在剔除俄罗斯天然气后，我们必须在现货市场购买更多天然气……这也是我们在重建能源组合，增加长期天然气合同，以抵御部分价格变动的原因。”

通胀担忧

史密斯表示，如果能源供应在四周后恢复正常，能源价格在第二季度下降，可能会将欧元区的通胀率从目前的1.9%推升至2.5%。与此同时，英国和美国的通胀率可能会达到3%。

这将“足以延迟，但不会阻碍”美联储和英格兰银行的降息行动，但“不足以让欧洲央行退出其‘良好状态’”，史密斯补充说。

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英国10年期国债收益率。

随着投资者调整对英格兰银行和欧洲央行利率政策的预期，英国和德国的政府债券收益率略有上升。欧洲央行理事会成员马迪斯·穆勒据彭博社周二报道，升息的可能性增加。

债券收益率的剧烈波动反映了市场的不确定性，也与冲突开始以来油气价格的巨大波动相呼应，分析师表示，持续较高的能源价格将推动央行的政策反应。

BNY欧洲、中东和非洲市场高级策略师朱伟表示，短期内，欧洲央行可能需要推迟降息。但他补充说，“目前存在太多不确定性”，无法提供未来三个月以外的指导。

“市场预期两次加息似乎过于激进，但管理预期和战术性调整以锚定通胀预期非常重要，”朱伟通过电子邮件告诉CNBC。“欧洲需要确保不要重蹈2022-2023年的覆辙。”

他说，欧洲此次对金融条件突然收紧的暴露程度远低于上次，因为股市仓位没有那么集中。

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视频3:52

高盛的彼得·奥本海默认为欧洲面临“复杂的鸡尾酒”

欧洲快讯

“首先，价格仍然只是2022年高点的一小部分。其次，欧洲的能源韧性现在更强了，得益于供应多元化，因此无需过度反应。第三，经济周期的状况不同，因为没有后疫情的需求激增，”朱伟说。

“复杂的鸡尾酒”

高盛全球股票策略主管彼得·奥本海默表示，随着投资者对增长和通胀的情绪不断调整，欧洲正面临“复杂的鸡尾酒”，几乎“每小时都在变化”。

“总体来看，油价上涨和欧元贬值的组合——至少在过去几周内我们看到的情况——实际上对盈利是一个净利好，”奥本海默在周二的CNBC“欧洲快讯”中表示。“当然，如果这种组合导致增长和通胀的格局恶化，那将是一个净负面。”

“我们看到油价大幅上涨，存在大量不确定性。如果这种趋势持续，我认为不可避免地会对增长预期产生压制，导致股市调整。”

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