孟买，3月9日（路透社Breakingviews）——印度银行业的交易热潮中，意想不到的输家是政府。加拿大保险控股公司Fairfax Financial（FFH.TO）开启了新的竞购战，争夺从印度国有实体手中购买61%的股份，涉及130亿美元的IDBI银行（IDBI.NS），据彭博社2月报道，消息人士透露。一笔80亿美元的交易将成为本地银行史上最大规模的外商直接投资。但实现溢价估值仍面临挑战。此次交易将为受资产质量危机影响最严重的贷款机构画上一个完整的句号：2018年，不良贷款几乎占其资产组合的三分之一。为这笔不良资产拨备削弱了其资本基础，也促使当时持有86%股份的新德里政府，推动国有人寿保险公司（LIFI.NS）在2019年注入2160亿卢比（按当前汇率约合24亿美元），将其8%的股份提升至51%。路透社伊朗简报通讯持续为您提供关于伊朗战争的最新动态和分析。点击此处订阅。目前，LIC持有IDBI 49%的股份，政府持有45%。以最新市场价格向Fairfax出售30%的股份，将为保险公司带来2019年投资的136%的回报。然而，新德里可能会处境更糟：该银行的股价比13年前还要低。即使如此，当前的估值倍数也可能难以实现。IDBI的股价约为其未来账面价值的2倍，几乎是类似规模竞争对手如Yes Bank（YESB.NS）和IDFC First Bank（IDFB.NS）的两倍。考虑到员工负债、重组成本以及可能缺乏赔偿条款，买方有充分理由要求折扣。收购目标的丰富也对新德里造成了压力。2022年启动的IDBI缓慢的出售流程促使早期潜在买家转向其他方向：去年，三井住友银行（8316.T）购买了Yes Bank的24%股份。与阿联酋国家银行（ENBD.DU）仍在与Fairfax竞争的情况下，IDBI的争夺变成了两匹马的比赛。这两家竞标者都已在印度信贷市场站稳脚跟：总部位于迪拜的银行即将控制20亿美元的RBL银行（RATB.NS），而Fairfax持有6.75亿美元的CSB银行（CSBB.NS）。这削弱了卖方剩余的任何谈判筹码，他们几乎无法要求控制溢价。法规限制私营银行股东的投票权为26%。这意味着新所有者在投票决策上与LIC和政府基本持平，后者在交易后将合计持有34%的股份。为了最大化收益，官员们可能会请求央行放宽投票规则。另一种选择是将其总持股降至远低于26%。否则，新德里可能会陷入印度银行业并购浪潮中的弱势一端。关注Shritama Bose的LinkedIn和X账号。背景新闻========* 据彭博社2月27日报道，未透露姓名的消息人士称，Fairfax Financial Holdings是购买IDBI银行多数股权的领先者。* 以当前市场价格估值，政府和印度人寿保险公司持有的61%股份价值约80亿美元，可能成为该国银行业最大规模的外商直接投资，报道补充。欲了解更多此类洞察，请点击此处免费试用Breakingviews。编辑：Antony Currie；制作：Ujjaini Dutta* 推荐话题：* Breakingviews**Breakingviews** 路透社Breakingviews是全球领先的财务洞察信息来源。作为路透社的财务评论品牌，我们每天分析全球重大商业和经济新闻。由约30名记者组成的国际团队在纽约、伦敦、香港等主要城市提供实时专业分析。注册免费试用我们的完整服务，关注我们在X（前Twitter）@Breakingviews及网站www.breakingviews.com。所有观点均为作者个人意见。分享* X * Facebook * Linkedin * 电子邮件 * 链接购买授权权利Shritama Bose汤森路透Shritama Bose，印度专栏作家，于2022年11月加入Breakingviews。她在孟买报道金融行业及相关话题。此前曾是《金融快报》的记者，追踪印度储备银行、贷款机构和金融科技公司。她拥有英语文学学士学位和新闻学研究生文凭。
新德里在银行交易狂潮中处于弱势
孟买，3月9日（路透社Breakingviews）——印度银行业的交易热潮中，意想不到的输家是政府。加拿大保险控股公司Fairfax Financial（FFH.TO）开启了新的竞购战，争夺从印度国有实体手中购买61%的股份，涉及130亿美元的IDBI银行（IDBI.NS），据彭博社2月报道，消息人士透露。一笔80亿美元的交易将成为本地银行史上最大规模的外商直接投资。但实现溢价估值仍面临挑战。
此次交易将为受资产质量危机影响最严重的贷款机构画上一个完整的句号：2018年，不良贷款几乎占其资产组合的三分之一。为这笔不良资产拨备削弱了其资本基础，也促使当时持有86%股份的新德里政府，推动国有人寿保险公司（LIFI.NS）在2019年注入2160亿卢比（按当前汇率约合24亿美元），将其8%的股份提升至51%。
路透社伊朗简报通讯持续为您提供关于伊朗战争的最新动态和分析。点击此处订阅。
目前，LIC持有IDBI 49%的股份，政府持有45%。以最新市场价格向Fairfax出售30%的股份，将为保险公司带来2019年投资的136%的回报。然而，新德里可能会处境更糟：该银行的股价比13年前还要低。
即使如此，当前的估值倍数也可能难以实现。IDBI的股价约为其未来账面价值的2倍，几乎是类似规模竞争对手如Yes Bank（YESB.NS）和IDFC First Bank（IDFB.NS）的两倍。考虑到员工负债、重组成本以及可能缺乏赔偿条款，买方有充分理由要求折扣。
收购目标的丰富也对新德里造成了压力。2022年启动的IDBI缓慢的出售流程促使早期潜在买家转向其他方向：去年，三井住友银行（8316.T）购买了Yes Bank的24%股份。
与阿联酋国家银行（ENBD.DU）仍在与Fairfax竞争的情况下，IDBI的争夺变成了两匹马的比赛。这两家竞标者都已在印度信贷市场站稳脚跟：总部位于迪拜的银行即将控制20亿美元的RBL银行（RATB.NS），而Fairfax持有6.75亿美元的CSB银行（CSBB.NS）。
这削弱了卖方剩余的任何谈判筹码，他们几乎无法要求控制溢价。法规限制私营银行股东的投票权为26%。这意味着新所有者在投票决策上与LIC和政府基本持平，后者在交易后将合计持有34%的股份。为了最大化收益，官员们可能会请求央行放宽投票规则。另一种选择是将其总持股降至远低于26%。
否则，新德里可能会陷入印度银行业并购浪潮中的弱势一端。
关注Shritama Bose的LinkedIn和X账号。
背景新闻
欲了解更多此类洞察，请点击此处免费试用Breakingviews。
编辑：Antony Currie；制作：Ujjaini Dutta
Breakingviews
路透社Breakingviews是全球领先的财务洞察信息来源。作为路透社的财务评论品牌，我们每天分析全球重大商业和经济新闻。由约30名记者组成的国际团队在纽约、伦敦、香港等主要城市提供实时专业分析。
注册免费试用我们的完整服务，关注我们在X（前Twitter）@Breakingviews及网站www.breakingviews.com。所有观点均为作者个人意见。
分享
X
Facebook
Linkedin
电子邮件
链接
购买授权权利
Shritama Bose
汤森路透
Shritama Bose，印度专栏作家，于2022年11月加入Breakingviews。她在孟买报道金融行业及相关话题。此前曾是《金融快报》的记者，追踪印度储备银行、贷款机构和金融科技公司。她拥有英语文学学士学位和新闻学研究生文凭。