当整个加密行业笼罩在悲观情绪中时，一笔巨额融资却在悄然推进。加密风投龙骑资本（Dragonfly Capital）近日完成了第四只基金的募集，规模达6.5亿美元。在熊市困局持续、融资环境普遍不景气的当下，这笔资金背后透露出的信号值得深思：真正的机构投资者，在市场最冷的时刻反而在加码。## 熊市中为何还有人在"砸钱"数据显示，自比特币在2025年10月创下历史高点$126,080后，当前价格已跌至$67,240，跌幅接近47%。整个加密市场蒸发了超过1.4万亿美元的市值。代币价格持续承压，融资活动也随之放缓——这是熊市的典型特征。但龙骑资本的这一步棋与其过往操盘逻辑相似。管理合伙人哈西布·库雷希（Haseeb Qureshi）在社交媒体上直言："现在庆祝确实显得有些奇怪。"然而他的言外之意很清楚：历史上最好的收益，往往来自在最悲观时期的投资。早在2018年ICO大崩盘时期，龙骑资本就曾筹集资金。2022年Terra生态崩溃前夕，他们再次出手。这些曾经的"大胆赌注"最终成了公司业绩中的闪亮明星。换句话说，在熊市中募资，反而成了一种"嗅觉灵敏"的表现。## 投资逻辑悄然转向：从炒币到"造血"值得注意的是，这轮融资的投资方向发生了明显转变。库雷希明确指出，非金融类的加密项目"已经失败"，龙骑资本的赌注转向了能产生实际现金流的领域。具体而言，公司重点关注三大赛道：**稳定币生态**成为首当其冲的方向。库雷希用"稳定币正在席卷全球"来形容这一趋势。作为链上支付的基础，稳定币在熊市中反而显示出了韧性。**去中心化金融（DeFi）** 则被认为已与中心化金融（CeFi）"势均力敌"。融资放缓的熊市期间，DeFi的真实需求开始显露，投机泡沫被挤出，真正有生产力的协议脱颖而出。**预测市场** 虽然体量较小，但库雷希认为其正"逐渐成为互联网最值得信任的真相来源"。这个判断背后，是对长期信息结构的思考。龙骑资本最近投资的Polymarket（预测市场）、Ethena（稳定币基础设施）、Rain和Mesh等项目，都印证了这一方向调整。## 行业共识：从Web3幻想回到金融本质熊市中，龙骑资本并非孤军奋战。在2026年香港Consensus大会上，包括Maximum Frequency Ventures的Mo Shaikh、Pantera Capital的Paul Veradittakit在内的多位资深投资人，都表达了类似的观点：有选择性地投资实实在在的金融基础设施。这反映了整个行业的共识转变——从过去盲目追逐"Web3概念"，回归到"区块链能解决什么实际问题"的本质思考。代币化、链上支付、机构级稳定币……这些看似不性感的领域，却是熊市时期投资人的集体选择。龙骑资本此前在2023年5月筹集的第三只基金规模也是6.5亿美元，但当时专注于后期企业。本次募资虽然规模相同，却转向了早期项目。这种"扩大在早期赛道布局"的策略，暗示投资机构正为下一轮机遇做准备。## 结语：熊市不是终点，而是筛选场库雷希在最后强调，新基金代表了龙骑资本"迄今为止，对加密革命仍处于指数级早期阶段"这一判断的最大赌注。言下之意是：加密行业并未死去，只是在经历一场"适者生存"的筛选。熊市往往最能暴露项目的真实价值。那些靠炒作维系的项目会逐渐消亡，而真正有现金流、有应用场景的金融工具会活下来。龙骑资本们的融资动作，正是在这种洞察下的理性选择。下一波机会，很可能就来自当下对熊市的坚守。
熊市下的"逆势融资"：龙骑资本6.5亿美元新基金的押注
当整个加密行业笼罩在悲观情绪中时，一笔巨额融资却在悄然推进。加密风投龙骑资本（Dragonfly Capital）近日完成了第四只基金的募集，规模达6.5亿美元。在熊市困局持续、融资环境普遍不景气的当下，这笔资金背后透露出的信号值得深思：真正的机构投资者，在市场最冷的时刻反而在加码。
熊市中为何还有人在"砸钱"
数据显示，自比特币在2025年10月创下历史高点$126,080后，当前价格已跌至$67,240，跌幅接近47%。整个加密市场蒸发了超过1.4万亿美元的市值。代币价格持续承压，融资活动也随之放缓——这是熊市的典型特征。
但龙骑资本的这一步棋与其过往操盘逻辑相似。管理合伙人哈西布·库雷希（Haseeb Qureshi）在社交媒体上直言："现在庆祝确实显得有些奇怪。"然而他的言外之意很清楚：历史上最好的收益，往往来自在最悲观时期的投资。
早在2018年ICO大崩盘时期，龙骑资本就曾筹集资金。2022年Terra生态崩溃前夕，他们再次出手。这些曾经的"大胆赌注"最终成了公司业绩中的闪亮明星。换句话说，在熊市中募资，反而成了一种"嗅觉灵敏"的表现。
投资逻辑悄然转向：从炒币到"造血"
值得注意的是，这轮融资的投资方向发生了明显转变。库雷希明确指出，非金融类的加密项目"已经失败"，龙骑资本的赌注转向了能产生实际现金流的领域。
具体而言，公司重点关注三大赛道：
稳定币生态成为首当其冲的方向。库雷希用"稳定币正在席卷全球"来形容这一趋势。作为链上支付的基础，稳定币在熊市中反而显示出了韧性。
去中心化金融（DeFi） 则被认为已与中心化金融（CeFi）“势均力敌”。融资放缓的熊市期间，DeFi的真实需求开始显露，投机泡沫被挤出，真正有生产力的协议脱颖而出。
预测市场 虽然体量较小，但库雷希认为其正"逐渐成为互联网最值得信任的真相来源"。这个判断背后，是对长期信息结构的思考。
龙骑资本最近投资的Polymarket（预测市场）、Ethena（稳定币基础设施）、Rain和Mesh等项目，都印证了这一方向调整。
行业共识：从Web3幻想回到金融本质
熊市中，龙骑资本并非孤军奋战。在2026年香港Consensus大会上，包括Maximum Frequency Ventures的Mo Shaikh、Pantera Capital的Paul Veradittakit在内的多位资深投资人，都表达了类似的观点：有选择性地投资实实在在的金融基础设施。
这反映了整个行业的共识转变——从过去盲目追逐"Web3概念"，回归到"区块链能解决什么实际问题"的本质思考。代币化、链上支付、机构级稳定币……这些看似不性感的领域，却是熊市时期投资人的集体选择。
龙骑资本此前在2023年5月筹集的第三只基金规模也是6.5亿美元，但当时专注于后期企业。本次募资虽然规模相同，却转向了早期项目。这种"扩大在早期赛道布局"的策略，暗示投资机构正为下一轮机遇做准备。
结语：熊市不是终点，而是筛选场
库雷希在最后强调，新基金代表了龙骑资本"迄今为止，对加密革命仍处于指数级早期阶段"这一判断的最大赌注。言下之意是：加密行业并未死去，只是在经历一场"适者生存"的筛选。
熊市往往最能暴露项目的真实价值。那些靠炒作维系的项目会逐渐消亡，而真正有现金流、有应用场景的金融工具会活下来。龙骑资本们的融资动作，正是在这种洞察下的理性选择。下一波机会，很可能就来自当下对熊市的坚守。