#NvidiaQ4RevenueSurges73%

英伟达 (NASDAQ：NVDA) 于2026年2月25日公布了其2026财年第四季度的财报(，截至2026年1月25日的季度)。亮眼的头条是73%的同比(YoY)收入激增至创纪录的681亿美元(GAAP：$68.127十亿)，环比从第三季度的570.06亿美元增长20%(。这超出了分析师预期)约$66.2十亿(和英伟达此前指导的中值$65 约)十亿(，标志着公司历史上最强劲的季度之一，彰显了AI基础设施持续繁荣的势头。

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1. 整体收入表现
第四季度收入：创纪录的681亿美元)精确到GAAP：$68.127十亿(。
同比增长：+73%，来自2025财年第四季度的393.31亿美元)。
环比增长：+20%，来自2026财年第三季度的570.06亿美元(——英伟达有史以来最大的一次环比增长。
2026财年全年收入：创纪录的2159亿美元)GAAP：$215.938十亿(。
同比增长：+65%，来自2025财年的1304.97亿美元)。
2026财年季度递增：趋势加快——第一季度：约441亿美元，第二季度：约467亿美元，第三季度：约570亿美元，第四季度：681亿美元——显示全年动能不断增强。

2. 数据中心业务(核心AI引擎)
第四季度收入：创纪录的623亿美元。
同比：+75%。
环比：+22%。
占公司总收入的超过91%(约91.5%)——较前几年大幅提升。
全年数据中心收入：约193.7–197.3十亿美元(报告略有差异；较去年同期增长约68%)。
主要子驱动因素：
计算(GPU如Hopper、Blackwell)：Blackwell架构的巨大贡献，B200、GB200、Blackwell Ultra的逐步部署$31 。
网络：第四季度约110亿美元(，同比增长超过3.5倍)——由NVLink、Spectrum-X以太网、InfiniBand支持大规模AI集群驱动。
全年网络支出超过十亿(，比2021财年（Mellanox收购后）增长超过10倍)。
需求来源：超大规模云服务商(占比大部分)，企业、AI模型开发者(OpenAI、Anthropic$30B 、国家级AI项目)增长至>(业务)，以及自主AI工作流程。

3. 其他业务板块
游戏：
第四季度：37亿美元。
同比：+47%(Blackwell基础的RTX 50系列需求在发布后)。
环比：-13%(，受假日后库存调整影响)。
全年：160亿美元(+41%同比)——占总收入的约5-6%。
专业可视化(ProViz)：
第四季度：创纪录的13亿美元(部分报告约13.2亿美元)。
同比：+159%。
环比：+74%——增长最快的板块之一。
全年：32亿美元(+70%同比)。
受AI增强的创意工具、Omniverse、工作站推动。
汽车与嵌入式：
稳步增长(自动驾驶、机器人、边缘系统的AI)——增长虽温和但持续；具体Q4数据未总是单独列出，但与整体趋势一致。

4. 盈利能力与利润率
毛利率：
GAAP：75.0%(同比+2.0个百分点，环比+1.6个百分点)。
非GAAP：75.2%$43 同比+1.7个百分点(。
反映了AI产品的高端定价、生产效率、Blackwell系列的高比例，以及老旧存货减值的缓解。
净利润：
GAAP：约39.6亿—)十亿(，报告略有差异；较去年同期增长约79–94%，来自去年22.1亿美元)。
每股收益（EPS）：
GAAP稀释后：$1.76(同比+98%)。
非GAAP调整后：$1.62(，同比增长82%，从$0.89提升；超出预期的$1.53约6%)。
运营利润：创纪录水平；GAAP全年约1304亿美元$35 。
自由现金流：第四季度创纪录的~$97 十亿(，全年约)十亿(。
股东回报：2026财年通过回购和分红共计$41.1十亿)。

5. 2027财年第一季度指引与未来展望
收入：780亿美元±2%(，约$764–796亿美元)——远超市场共识(约$720–730亿美元)，预示同比增长约77%。
毛利率：约75%(，GAAP/非GAAP目标中值70多%。

关键假设/评论：
未假设中国数据中心计算收入)出口限制(。
预计2026年全年环比增长将持续——超越此前对Blackwell/Rubin机会的5000亿美元以上预估。

供应承诺达到历史新高)延续至2027(。
即将出货的Vera Rubin平台样品；2026年下半年开始量产)，为下一代效率提升。

6. 管理层亮点(CEO黄仁勋 & CFO克莱特·克雷斯)
“计算需求呈指数级增长”——自主代理推动推理/训练的AI转折点。

“AI代理的采用率飙升”；客户“竞相投资AI计算”。
超大规模云服务商升级；国家级AI业务超过300亿美元；企业实现巨大投资回报。
“没有放缓迹象”——AI基础设施支出作为“AI工厂”以提升生产力。

7. 市场反应与更广泛的影响
股价变动：盘后初期上涨，但第二天回落约5%，尽管业绩超预期——高预期已被反映；估值担忧(市值约4–5万亿美元)。
分析师观点：普遍看涨(“买入/强烈买入”评级)；回调被视为买入良机。

为何重要：
验证AI超级周期——没有“泡沫”破裂；来自7000亿美元以上的超大规模云服务商资本支出、企业和国家的需求。
英伟达的护城河：CUDA生态系统，完整的(芯片+网络+软件)全栈。
风险：地缘政治、竞争(AMD、定制ASIC)、未来资本支出可能放缓——但当前轨迹显示2026–2027年将实现超高速增长。
更广泛的背景：将英伟达定位为AI时代的主要受益者；“计算=收入”模式推动客户的滚雪球效应。

总之，73%的收入激增并非孤立事件——这是由AI主导的多季度加速势头的一部分。每一项指标(收入、利润率、EPS、指引)都创下纪录或超出预期，彰显英伟达在加速计算革命中的无与伦比的执行力。这份报告打破了短期的疑虑，并预示着更大的数字即将到来。