航运股还会涨吗？2026年投资前景与风险分析

海运业是全球经济的命脉，每年承载着数万亿美元的贸易流量。近年来，航运股却经历了从巅峰到谷底的过山车般起伏，让许多投资者陷入了"航运股还会涨吗"的困惑。本文将深入分析航运股的未来前景，帮助投资者理解这个周期性行业的投资逻辑。

目前形势：航运股为何从巅峰跌落

航运企业的核心业务是海上货物和大宗商品运输。作为国际贸易的绝对支柱，航运业直接连接全球供应链，负责流通原材料、中间产品和最终商品。在全球化时代，其重要性无可替代。

然而，航运股在经历过2020年后的强势反弹后，命运急转直下。全球最大的航运企业马士基（Maersk）在2022年初创出新高后，至今市值已蒸发超过六成。德国航运巨头Hapag-Lloyd AG的跌幅更是惊人，相比2022年末的最高点已回撤近七成。这场股价崩溃的背后，是业绩的剧烈恶化。

以马士基为例，其季度营收在2022年达到峰值227.67亿美元后，一路滑坡。到了2023年第二季度，营收跌至不足130亿美元，距峰值不到六成。盈利端的下滑更加触目惊心——2022年中期的季度净利高达88.79亿美元，但到2023年二季度仅剩14.53亿美元，衰退幅度超过83%。

这种周期性波动并非首次。航运股的表现与全球经济大环境高度相关。在经济增长期，国际贸易活跃，商品需求旺盛，航运股往往表现抢眼。但当经济衰退或不确定性加剧时，贸易活动减速，需求下滑，航运股必然承压。

从2010年后的发展轨迹看，2015-2016年间全球经济不确定性和产能过剩曾重创行业；2020年COVID冲击导致多家航运巨头濒临破产；随后全球复苏带来了强势反弹；但2022年后这股上升势能迅速耗尽。

决定未来的四大变量：航运股还会涨吗的答案在这里

航运股未来能否反转，取决于以下几个关键因素的演变趋势。

首先，全球经济增长是最直接的驱动力。 美联储在对抗通胀时将联邦基准利率推升至历史高位，这既抑制了美国经济扩张，也拖累了全球增长。当通胀逐步回归正常区间，美联储势必启动降息周期。利率下行将为全球经济复苏创造条件，商品贸易活动将重新活跃，这将成为航运股的重大利好。

其次，全球供应链的重构正在改变航运业的格局。 近年来中美经贸摩擦加剧，西方国家正加速推进供应链本地化和近地化。大量制造业正从中国向东南亚、墨西哥等地转移。这一趋势对航运业造成双重影响：连接中国与北美、欧洲的航线需求将下降，但北美与东南亚、南美等地区间的新航线需求可能增加。因此，高度依赖远东-欧美航线的企业（如台湾的长荣和阳明）面临的压力更大，而航线分布均衡的企业（如马士基）受冲击相对较小。

第三，能源成本直接影响航运企业的利润空间。 俄乌战争和中东地缘政治冲突带来的不确定性正推高国际油价，这将增加航运企业的燃油成本，压低整体行业利润率。地缘政治如何演变将在很大程度上决定航运成本的走向。

第四，环保转型是长期课题，也是竞争分化的关键。 全球碳中和目标推动航运业采用更清洁的燃料和技术。大型航运企业凭借规模优势，可以以相对较低的成本实现船队"绿化"，从而获得竞争优势。中小型航运公司则面临更高的环保合规成本。新造船或翻新旧船以符合环保标准需要巨额投资，规模较大的企业承受能力更强。

全球头部航运企业对比：哪些值得关注

全球许多大型航运企业是私人公司（如瑞士的Mediterranean Shipping Company S.A.和法国的CMA CGM Group），普通投资者无法介入。因此，以下是在美股和台股市场上市的主要航运标的：

马士基（粉单代码：AMKBY）

马士基成立于1904年，是当之无愧的全球航运老大。该公司在130个国家开展业务，年度货物运输价值约6750亿美元，拥有约76,000名员工，年度集装箱装运能力达418万标准箱（TEU）。作为行业龙头，马士基的规模优势显著，应对周期波动和环保转型的抵御能力最强。

Hapag-Lloyd（粉单代码：HPGLY）

Hapag-Lloyd成立于1970年，是德国最大、全球市值排名第二的航运企业。公司在全球约600个港口运营，服务覆盖130个国家，集装箱运力约180万标准箱。作为欧洲航运业的代表，Hapag-Lloyd在多条航线上的运力均衡分布。

东方海外（粉单代码：OROVY）

东方海外由华商董浩云于1947年创办。1969年涉足集装箱运输后改组为东方海外货柜航运公司。公司拥有超过150艘货轮，运载能力超1,000万吨，是全球七大航运企业之一。尽管于2017年被COSCO以63亿美元收购，但股票仍在美股粉单市场交易，目前在全球100多个主要城市设有约130个办事处。

长荣（台股代码：2603）

长荣是台湾航运龙头，主要经营远东至美洲、南半球、北欧和东地中海的航线。公司拥有200多艘集装箱船，总运力约166.8万标准箱，业务覆盖全球240个港口。然而，过度依赖远东-美洲航线使其更容易受到供应链调整的冲击。

阳明（台股代码：2609）

阳明海运于1972年成立，同样是台湾本土主要航运企业。公司在全球170个港口为70多个国家服务，在荷兰、比利时、美国和台湾设有集装箱码头，拥有5000多名员工，可处理约70.5万标准箱运力。与长荣类似，阳明也因高度依赖特定航线而面临风险。

差异化策略：航运股的正确投资方式

根据以上分析，投资者应采取以下策略来应对航运股的风险与机遇：

优先选择大型航运企业。 市值在100亿美元以上的行业巨头拥有更强的规模摊平效应，在行业低迷期能更好地吸收成本上升的冲击。大企业的融资能力更强，更有实力进行环保转型升级。相比之下，中小型企业在周期波动中更容易陷入困境。

避免过度集中于特定航线的企业。 长荣和阳明虽然是优质企业，但其业务过度依赖远东-欧美航线。在供应链去中国化的大背景下，这类企业的成长性将受到明显制约。马士基和Hapag-Lloyd的航线分布更均衡，抵御特定区域风险的能力更强。

关注船队年龄结构。 新造或近期改装的船队在满足环保要求方面更有优势，未来面临的环保合规成本和风险更低。投资者在选择标的时应优先考虑船队整体船龄较新的企业。

采用分批布局和长期持有的策略。 航运股本质上是周期性资产，最佳的投资时机是在周期底部或接近底部时分批介入。当行业指数触及历史低位、估值极度便宜时，这是建仓的黄金时刻。而在周期顶部则应逐步减持，等待下一个买入机会。这种"低买高卖"的循环交易策略最符合航运股的特性。

总体判断：航运股投资的长期逻辑

航运股未来能否上涨，归根结底取决于全球经济是否能重回增长轨道。短期而言，降息周期有望在2026年逐步推进，这将为经济复苏创造条件，利好航运股的前景。中期来看，供应链重构的冲击将持续存在，不同企业的表现将出现分化。长期而言，环保转型将改变行业格局，大型企业的竞争优势将进一步强化。

因此，对"航运股还会涨吗"这个问题的答案是：会涨，但需要选对企业和时机。 投资者应该持续关注全球经济脉动，在周期底部时敢于介入，选择规模大、抗风险能力强、航线分布均衡的优质企业，并做好长期持有的准备。特别是要避免那些过度依赖单一航线、抗风险能力弱的企业。只要把握住周期逻辑，航运股投资仍然能够在接下来的复苏周期中获得可观收益。