后期牛市是科技行业的买入良机

经过多年的领跑，科技板块自去年十月纳斯达克创下历史新高以来一直处于回调阶段。虽然持续的抛售引发了市场已进入牛市后期的猜测，但对于有眼光的投资者来说，这可能是一些长时间未曾抄底的优质股票的买入良机。

科技股在2025年收获了近34%的涨幅，但在2月23日下跌1.68%后，今年迄今为止（YTD）已下跌约2.15%，在标普500的11个行业中位居第二差。

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这在很大程度上归因于“Magnificent Seven”中的大部分股票表现不佳，推动资金流向防御性行业和等权重交易型基金（ETFs），以及对人工智能泡沫和软件股普遍抛弃的担忧持续存在。

市场传出可能出现熊市的信号，可能预示科技股还会有更多下行空间。但即使如此，估值正在改善，分析师们也纷纷强调以增长为导向的行业目前正提供价值。

牛市后期并不意味着牛市结束

正如摩根士丹利纽约证券交易所：MS的应用股权顾问团队负责人Andrew Slimmon在2026年市场展望报告中指出，牛市的后期并不等同于牛市周期的结束。

Slimmon承认牛市周期已趋成熟，但表示尚未结束，他补充说，平均牛市持续五到七年，“历史上第四年的牛市表现尤为强劲”，而2026年正是市场所处的年份。

这些年份历来带来正收益，Slimmon指出，“承担更高风险的投资者在未来一年可能会获得回报，尽管股票市场在潜在波动较大的年份可能会出现调整，但这也可能是健康的，有助于整体趋势向上。”

纳斯达克整体正经历回调，从去年十月高点下跌超过5%，但一些个别科技股已进入调整区，包括部分Mag 7股票。

例如，亚马逊（NASDAQ: AMZN）和Meta Platforms（NASDAQ: META）都已从各自一年来的高点下跌超过19%。而Palantir（NASDAQ: PLTR）从一年来的高点下跌近37%。

由人工智能驱动的一体化客户关系管理提供商HubSpot（NYSE: HUBS）今年迄今已下跌超过43%，国际商用机器公司（IBM）在2月23日当天也下跌超过13%。

这些本身并不意味着这些股票一定是买入。但市场对安全的追求在能源、材料和工业等行业中得到了不成比例的受益，而许多科技股则被超卖。

买入机会的证据

这一观点既可以通过技术分析，也可以通过基本面分析得到支持。纳斯达克目前的相对强弱指数（RSI）为41.4，正趋向30，即超卖区域。但该指数仍低于其50日移动平均线（如下图所示），表明在使用200日移动平均线作为支撑并可能反转之前，价格可能还会继续下行。

更进一步，MarketBeat已识别出数十只超卖的科技股，其中一些的RSI读数远低于30，难以忽视，且分析师的目标价也相对较高：

• Adobe（NASDAQ: ADBE）：RSI 33，年初至今下跌26%，未来12个月潜在上涨空间53%
• Paychex（NASDAQ: PAYX）：RSI 26，年初至今下跌21%，未来12个月潜在上涨空间40%
• Accenture（NYSE: ACN）：RSI 24，年初至今下跌25%，未来12个月潜在上涨空间49%
• The Trade Desk（NASDAQ: TTD）：RSI 28，年初至今下跌34%，未来12个月潜在上涨空间131%
• Workday（NASDAQ: WDAY）：RSI 19，年初至今下跌39%，未来12个月潜在上涨空间85%
• Intuit（NASDAQ: INTU）：RSI 18，年初至今下跌46%，未来12个月潜在上涨空间101%
• Automatic Data Processing（NASDAQ: ADP）：RSI 20，年初至今下跌21%，未来12个月潜在上涨空间42%

虽然这些数字可能会波动并快速变化，但行业整体的趋势已十分明显。对于仍相信科技行业长期牛市的投资者来说，当前的市场调整提供了一个极具吸引力的买入机会。

基本面方面，这些股票的表现也在改善。以Meta Platforms为例，这家由马克·扎克伯格领导的公司过去12个月的市盈率（TTM）为27.37，略显偏高，但其未来市盈率为24.13，意味着未来每美元投资的盈利潜力更大。

这一点也可以从Meta过去三年的每股收益（EPS）同比增长中看出。2023年，继上一轮熊市后，其YOY增长超过73%。2024年，接近61%。去年则骤降至-1.55%，表明今年可能会出现短期均值回归。

这种情况也发生在“Magnificent Seven”之外。Adobe的未来市盈率为14.78，Paychex为17.72，Accenture为15.77。同时，这三家公司的五年平均每股收益年增长率分别为10.01%、9.01%和9.20%。

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