对话 Core 基金会创始贡献者：如何构建一个比特币的新银行

在这次访谈中，Core 基金会的创始贡献者 Rich Rines 分享了该组织在比特币收益基础设施方面的发展以及未来的规划。Core 独特的方法，包括创新的 Satoshi Plus 共识机制，正在彻底改变比特币的应用方式，释放其在质押和收益生成中的潜力。Rines 还讨论了 Core 将比特币与传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）连接的愿景，以及将塑造其生态系统的创新，包括比特币新银行、跨平台整合和机构级收益产品。

嘉宾个人观点不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。

Rich Rines 的背景介绍

Rich: 我从 2013 年就进入了加密货币领域，一毕业就对这个行业产生了浓厚的兴趣。到 2017 年，我开始全职从事这项工作。我加入了 Coinbase，在那里工作了四年，负责资金流动工程，处理了几万亿的资金。那段经历非常有趣，但最终也结束了，我开始寻找下一个方向。Core 对我来说是个显而易见的选择。我一直是比特币最大主义者，现在我可以算是 Core 最大主义者加比特币最大主义者。如果你愿意这么理解的话。最初的想法是，我们手里有那么多比特币处于闲置状态 — — 如何将它们用于更具生产力的用途如抵押、收益等，这就是 Core 的起源。

我们已经上线快三年了，说起来真有些不可思议。我记得当时就像昨天发生的事一样。至于我的角色，我做了很多事情，参与了组织的方方面面，从帮助设定愿景和方向到做很多日常的工作。真的是非常有趣。比特币的应用领域仍然处于初期阶段，我们可能只触及了 1% 的潜在应用场景，未来还有十年的工作等着我们。但我们非常兴奋能够走上这条路，并向大家讲述这一切。

Core 的比特币收益 ETP 在伦敦证券交易所的收益生成机制是什么？

Rich: Core 的比特币收益 ETP 在伦敦证券交易所的上线对我们来说非常重要，这是全球首个在主要证券交易所上线的比特币质押产品。我们之前也在其他交易所推出过 ETP，甚至回溯到 2024 年初，但伦敦证券交易所的上线是我们在一个顶级交易所的标志性事件。

关于收益生成的方式，让我先稍微解释一下 Core 的共识机制。Core 有一个创新的共识机制，叫做 Satoshi Plus。与大多数权益证明（PoS）系统不同，它仅仅质押本地代币，我们允许用户贡献三种稀缺的资源来获得质押奖励。一方面，你可以质押 Core 的本地代币；另外，你也可以质押比特币；最后，你还可以委托比特币的挖矿哈希，这个过程类似于合并挖矿，但没有负面外部效应。目前，超过 90% 的比特币哈希算力已经委托给 Core，这是我们这些人长期以来的一项项目。

回到收益生成的部分，当你质押 Core 或比特币到这些本地资源时，如果你锁定整个链，就会收到质押奖励。这就是该产品的运作方式。你实际上是在质押比特币，收益是从这些比特币中生成的，并最终回馈给持有该产品的人。

这是首个将传统金融与零售加密产品，特别是比特币质押相结合的产品。现在它可以让更广泛的受众使用。我认为，Core 在 2026 年及以后的一大故事就是如何逐步解锁更多这种跨界混合的应用场景，将传统金融与传统链上体验结合起来。

而产生收益的基本思路是用我之前提到的三种稀缺资源之一来保障 Core 网络的安全。通过这样做，你会获得 Core 的区块奖励和交易费用，这在加密生态中是非常常见的。随着越来越多的人使用 CORE ，收益会越来越好。这发生的原因是 CORE 代币的需求不断增加，无论是通过网络上的本地用例（例如作为燃料的 gas）、质押、治理，还是通过回购和其他来自 Core 生态系统中不同团队的创收活动，或者是基金会未来可能或不可能进行的项目。

这对我们来说是一个大故事。在过去一年半的时间里，我们看到，仅仅专注于作为一个通用的 Layer 1（第一级链）并没有达到预期的效果，相比之下，构建创新应用和服务来增强区块链的价值显得更加重要。这也是我们在做的事情 — — 推动纵向整合，并帮助在 Core 的比特币收益基础设施引擎和我们目前所建设的 EVM（以太坊虚拟机）生态系统之上构建顶尖的协议。你将很快看到一些关于我们正在开发的产品和服务的有趣公告和分析。我们已经讨论过一些令人兴奋的用例，比如 SatPay — — 这是我们与Mobilum 合作开发的比特币新银行。

成功构建 Core 生态系统需要哪些核心合作伙伴和风险把控要素？

Rich: Core 生态系统相当广泛，包括质押、托管和相关领域，我们有一些长期合作的顶级服务提供商。这些包括 BitGo、Copper、Hex Trust、Ceffu 和 Cobo，它们都是全球领先的托管机构，支持不仅是 CORE 代币的质押，还包括比特币质押和 CORE 的双重质押系统。我们通过质押比特币和 CORE 代币来奖励用户，并且是按倍数奖励的。

此外，我们还与一些顶级的验证者合作伙伴保持了长期合作关系，比如 Fireblocks 和 Figment 等。这非常重要，因为它帮助我们提供机构级别的服务，确保我们的最终客户能够依赖，并且使用最好的服务提供商。

在过去三年里，我们一直专注于确保这些顶级合作伙伴的加入。如果从机构层面转移到更侧重消费者层面，我们也有像 Ledger 这样的优秀硬件合作伙伴，Ledger 为 Core 的比特币质押和双重质押提供全面支持。这使得无论用户身处世界哪个角落，无论是个人还是大机构或基金，都能够享受到顶级硬件钱包体验。

我们在确保这些合作伙伴的加入方面，真正覆盖了一个广泛的领域，并且我们非常致力于确保为我们的用户提供最佳的合作伙伴。

机构需求是否更多反映比特币收益需求，还是对受监管的可部署比特币基础设施的需求？

Rich: 这实际上取决于最终的用户。但如果我聚焦于市场的主流部分，我会说机构主要有两个需求。首先，他们希望从比特币中获得收益；其次，他们希望能够将比特币作为抵押物来获取杠杆。比特币还有很多其他有趣的应用场景，比如比特币支付或私密比特币交易。然而，我认为这些用例今天还不算主流，可能还需要一些时间才能完全实现。我们从一开始就意识到，这些应用场景的落地会需要时间。

坦白说，我们原本以为比特币的应用领域会在这两个用例之外，发展得更快一些。因此，我们的主要关注点之一就是提供用户今天所需要的产品和服务，而不是试图构建一个五到十年后才会实现的未来愿景。这也是为什么我们专注于收益生成协议、资产管理协议等类似的项目，它们将解锁大量比特币资本池。这最终是我们在构建这些产品和服务时希望服务的主要目标群体，以便今天就能为他们提供实际价值。

不过，基础设施方面是我绝对不想忽视的部分。我们拥有比特币领域中最快、性能最强的区块链，并将继续在这一领域进行创新和引领。Core 上有多种 BTC-Fi 协议正在成长和扩展，我们会继续培养和扩展这个生态系统，性能提升会不断反馈到这个生态中。

也就是说，比特币的应用领域有两个不同的方向。目前，在机构端的产品市场契合度要高于消费者端，但我们会继续发展两者。我认为，这也是我们处于一个非常特殊的混合位置的原因 — — 我们能提供中立的收益基础设施。我们能够为主要的机构客户在大型证券交易所上提供产品和服务，同时也能为最小的零售客户提供体验。我相信，我们是唯一能够同时占据这两个领域的项目。

Satoshi Plus 如何继承比特币的安全性，并通过新信任假设带来安全差异？

Rich: Satoshi Plus 是我们提到的创新机制。其核心思想是我们的共识系统中有三个不同的组成部分。你可以质押 Core、质押比特币，或者委托你的挖矿哈希，这涉及到数千个比特币和数百万个 Core。目前，约 90% 的比特币哈希算力正在保护网络。通过将这三种不同的安全向量加入到网络的安全性中，它不仅整合了比特币的安全性，还增加了 Core 的安全性。

当我们考虑到其中的信任假设时，需要特别注意的是，质押 Core、质押比特币或委托挖矿哈希时，并没有引入新的信任假设。我们希望整个系统是完全去信任的。例如，当你质押比特币时，你会使用哈希时间锁，这意味着你锁定了比特币，在至少一天内不能转移或操作它。然而，在这段时间内，你从未放弃对比特币的控制权 — — 它始终保留在你的钱包中。这保证了最高级别的安全性，这是对我们非常重要的。我们不希望创建一个标榜为去中心化托管的产品，然后却有隐藏的陷阱。这个产品的设计是基于最高的安全性和信任假设。

对于选择委托哈希算力的比特币矿工来说，长期的价值主张是什么？哪个最具可持续性？

Rich: 比特币矿工参与合并挖矿系统的历史由来已久。简而言之，矿工们会重定向一部分他们的挖矿算力，解决两个网络上的谜题。通过这种方式，他们可以从合并挖矿的生态系统中获得区块奖励。虽然在某些情况下这种方式是成功的，但在很多情况下它并不成功，因为它可能会在矿工与第二个网络的宿主链之间产生负面的关系。

当我们构建这个委托工作量证明（DPoW）系统时，我们找到了让委托变得去信任化的方法。矿工们向 OP_RETURN 字段添加一些数据，同时消除了审查区块或进行其他拜占庭活动的经济激励。这样有助于保持系统中的平衡。作为回报，矿工会获得 Core 的区块奖励，从而帮助保护网络的安全。

我认为这里的长期价值主张，我们已经开始看到的一点是，矿工们不仅把它当作一个新的代币发行平台，我们还看到一些矿工实际上也开始质押比特币。过去，矿工们可以通过卖出比特币或使用各种对冲策略来资助他们的运营。Core 首次推出委托哈希算力时，矿工们也可以卖出 Core 来资助他们的业务。

当我们把比特币质押引入时，矿工们就有了一个额外的关键选项。通过质押比特币或 Core，他们可以将这些资本再投资，继续资助他们的运营。这不仅为矿工们提供了更多的工具，也帮助保障了 Core 的安全性，并保持了比特币的去中心化。我们非常自豪于这个 Satoshi Plus 共识机制。

非托管比特币质押模型的具体运作方式与赎回流程是什么？

Rich: 所以，首先你会发起一个哈希时间锁交易，指定你想要锁定比特币的时间，以及在 Core 链上你想要指向的奖励地址，这样你就可以领取帮助保护 Core 系统的奖励。如果你进行的是双重质押，它还会考虑奖励地址来计算乘数，并将其应用到你的比特币质押交易以及由此产生的奖励中。

关键是，这一切都在比特币脚本中完成，你实际上是在信任自己。这是一个自我托管的流程，当你锁定比特币时，它在你设定的时间内无法移动，最短可以为一天。然而，它始终保留在你的钱包中。并不像你将资金转移给其他人，他们也无法对这些资金进行任何操作，因为他们没有能力这样做。比特币始终在你手中。这种锁定比特币的过程类似于权益证明（PoS）系统中资金委托的方式。

这是一个关键的突破，我们将一些权益证明系统的动态引入并以全新的方式应用于比特币。这为比特币持有者解锁了一项新功能 — — 即在不移交控制权的情况下，通过质押比特币赚取收益。

如何评估 BTC-Fi 在 2024 到 2025 年期间 TVL 增长的质量与可持续性？

Rich: 我认为在 2024 和 2025 年，我们看到了一个典型的炒作周期，类似于卡罗琳娜·佩雷斯模型中的情形，大家非常兴奋，可能有些过早，因为技术尚未完全成熟。比特币 DeFi 领域也没有例外。我们之前也见过类似的情况，比如 2020 年的 DeFi 夏季，当时的期望远远超出了现实。

此后，我们看到比特币 DeFi 领域有所回调，人们开始深入思考他们愿意接受的信任假设，如何部署他们的比特币，以及在哪里可以实现可持续的收益。这是一个非常健康的过程。在人们能完全实现其效用和价值之前，必须经过这一重新评估的阶段。我们也经历了相同的重新评估过程，这就是为什么我们现在专注于比特币资产管理协议和类似 SatPay 的产品。这些是我们相信在未来几年能为市场带来数百亿美元真实 TVL 的活动，最终这也将是比特币最具可行性的应用场景。这是我们应该推动的方向。

随着时间的推移，更多的应用场景将继续发展和成熟。我们只是需要给予它时间，直到它成熟到足够的程度，可以实现全面扩展。

比特币新银行如何为比特币持有者带来价值？

Rich: 如果我们回顾比特币最初的价值主张，它是关于自我主权货币和成为你自己的银行，对吧？这就是 13 年前我进入比特币的原因，我完全被它吸引了。现在回头看整个行业，我们做得很好的是什么？我们创造了一个更好的金本位，但我不认为这就是比特币最初的目的。比特币本应作为点对点现金存在，但它已经发展成了某种真正令人难以置信的东西。我认为我们都应该感谢比特币为世界所做的贡献，以及它将继续做的事情。

然而，我相信比特币的其他一些应用场景仍未完全释放。这也是我非常关注的一个方面，尤其是在我们几年前构想 Core 时 — — 我们如何才能帮助实现这个愿景？很多东西归结为实用性。人们希望用比特币去创造收入，他们希望产生收益，借贷，基本上就像使用储蓄账户一样。世界上有很多没有银行账户或银行服务不足的人，现在我们正处于一个传统金融机构信任度空前低的时刻。比特币新银行的想法非常有吸引力，在这个系统中，你可以把比特币作为储蓄账户、借贷平台和投资工具来使用。这就是 SatPay 的意义所在。它是我们与 Mobilum 合作的产物，Mobilum 是全球加密卡领域的领先者。这是一个功能齐全的产品，我们非常兴奋能够在 2026 年上半年推出。

通过 SatPay，比特币持有者现在可以将他们的比特币带入这个系统，解锁所有这些关键的应用场景。他们还可以通过比特币获得低 LTV（贷款价值比）贷款，并将其用于稳定币消费。这真正完成了比特币的价值循环，因为归根结底，很多人只是想积累更多的比特币，并将其融入到日常生活中。

这正是 SatPay 所出色实现的目标。它体现了比特币电力网的概念。Core 是比特币收益基础设施，更广义上是比特币基础设施。我们为这些不同的产品和服务提供支持，而这些服务反过来又通过回购流回 Core 生态系统。SatPay 就是其中一个例子。我们正在构建各种收益产品，其中一些涉及双重质押和其他策略。产生的收益的一部分将用于CORE 回购，直接惠及 CORE 代币持有者。这代表了一种转变，不再仅仅关注比特币的应用，而是如何将这些价值直接流回到 CORE 代币持有者。

扩展加密新银行时，最大的挑战是什么？合规性、整合还是风险接受？

Rich: 比特币新银行领域确实面临许多挑战。这也是我们非常幸运能够与Mobilum 这样的合作伙伴合作的原因，Mobilum 拥有全球许可，并且在卡片业务方面积累了丰富的经验，参与了多年。这对我们迅速推出这个产品至关重要。然而，总体来说，这仍然是一个艰难的行业。市场上有许多竞争产品，真正要做到差异化非常困难。我认为这种情况类似于经典的 web2 增长故事，我们的团队有着丰富的 web2 业务成长经验，包括我自己。我们非常兴奋能将这个产品带给大众。

从根本上讲，这归结为客户获取和激活，这些是大家非常熟悉的挑战。除此之外，我们有一个全球化的受众群体，而不是局限于某个地区或银行系统。虽然面临很多挑战，但也有很多机会。我预计 SatPay 在 2026 年会有非常大的发展。

在 Core 基金会的所有权与合作伙伴策略中，哪些部分需要完全拥有？在什么情况下合作伙伴关系比垂直整合更为合适？

Rich: 这是一个非常难回答的问题，因为在许多情况下，我们可以说“我们自己做”。但关键是我们能在哪些方面在最短的时间内为用户和代币持有者创造最大价值。我认为与Mobilum 合作推出 SatPay 就是一个很好的例子。现在 Core 并没有能力在全球许多不同的许可体系中运营，因此与像 Mobile 这样的团队合作，他们能够为我们处理这些事务是非常重要的。另一方面，我们在市场进入策略、分销等方面非常强大。这种合作关系非常合适，成就了 1+1=3 的局面。

对于其他一些产品，我们认为自己推出产品并同时支持其他产品更为合适。尤其是对于比特币收益产品，我们过去做过的一些事情，我预计我们会推出单独的产品。这是因为在比特币收益和比特币基础设施方面，我们作为专家，拥有完整的客户关系链，因此自己掌控整个流程更加合理。

Core 基金会未来如何实现比特币 DeFi 与传统金融的融合？

Rich: 我们在下一个篇章中想要证明的是，可以运行一个长期健康的比特币 DeFi 协议，并能够扩展到传统金融的规模。我认为最大的挑战在于这种混合化发展，人们往往只专注于其中的一端，并未在两端都实现产品市场契合。我们在这两个领域都有经验，我相信我们将是第一个成功跨越这道鸿沟的团队，将比特币 DeFi 的收益经验带到传统金融领域，从而帮助我们扩展到传统金融的规模。如果我们能成为一些 ETF 和其他金融产品的收益基础设施，那将是一个非常有趣的业务。我认为这不仅对 Core 生态系统非常有利，对 CORE 代币持有者来说也是巨大的机会。最终，我认为还没有人能够完成这个闭环，而我相信我们是最有能力做到这一点的团队。这就是我们在 2026 年及以后的故事。

如何看待 AI 加速发展吸引资本和人才流出加密领域的现象？

Rich: 我认为这类现象通常是炒作周期的一部分。如果你还记得 2022 年，曾有推文说加密行业的人都转向了 AI，然后又有一波人回归到加密领域，现在又是 AI 回潮。我认为这很正常，人们喜欢追逐不同的目标，而我认为这两个领域目前是世界上最令人兴奋的两个领域。你可能会看到很多聪明的人同时在这两个领域工作，尽管显然同时涉足两者是很有挑战的。

归根结底，关键在于你认为在哪个领域可以构建最重要、有影响力的公司。Core 目前非常专注于比特币，我相信这是一个非常大的领域，我们会在未来许多年继续专注于此。然而，也有很多出色的 AI 企业家将在那个领域继续做出非凡的成就。

你对 2026 年比特币的长期前景持看涨态度吗？是什么因素可能改变你的看法？

Rich: 我对比特币永远看涨。我认为这种看法永远不会改变，即使已经有 13 年了。我经历过很多时刻，本可以改变我的看法，但我认为短期内这种看法不会改变。我们看到比特币的波动性受到 ETF 和一些其他因素的抑制，这些可能对于加密原生用户来说更难以完全理解，但我认为这是加密行业健康成熟的过程。同时，还有一些地缘政治和宏观因素应该对比特币非常有利。希望比特币继续为世界带来好处。总之，我依然长期看好比特币，我认为我会一直看好它。所以，是的，我永远看涨比特币。