Netflix股票在下跌41%后已成为3年来最便宜的股票——但值得买吗？

Netflix（NFLX +2.66%）运营着全球最大的电影和电视节目流媒体平台。公司在2025年以创纪录的订阅用户数、收入和盈利结束，但其股价自去年六月创下的历史高点以来已暴跌41%。

Netflix正处于激烈的竞购战中，试图收购华纳兄弟探索公司（WBD +0.80%）。这笔交易将为Netflix平台增加一整套高质量内容，但可能花费高达827亿美元（或更多），并且已受到监管机构的密切审查。投资者不喜欢不确定性，这或许解释了为什么许多投资者目前选择观望。

Netflix的股价目前是三年来最便宜的，甚至比纳斯达克-100科技指数还要便宜。如果放远一点看，自2002年首次公开募股（IPO）以来，股价仍然实现了高达73,400%的惊人涨幅。由于其业务仍在高速运转，近期的下跌可能只是未来进一步上涨道路上的一个小波折。投资者很少有机会以如此大幅折扣购买这只股票，那么现在是否是行动的时机呢？

图片来源：Netflix。

Netflix在2025年取得了辉煌的一年

Netflix在2025年以创纪录的3.25亿付费订阅用户结束，远远领先于其最接近的竞争对手亚马逊Prime和迪士尼的Disney+，后者的会员数分别为2亿和1.316亿。Netflix的主导地位归功于其行业领先的内容预算，以及多样化的订阅层级，满足不同收入水平消费者的需求。

2022年底，Netflix推出了一项新会员选项，价格大幅优惠，并配合广告支持。每月仅需7.99美元，远低于平台的标准（每月17.99美元）和高级（每月24.99美元）层级。

虽然更便宜的层级对Netflix的财务表现来说似乎不利，但实际上每个会员随着时间的推移变得更有价值，因为公司可以随着订阅用户的增长提高广告位的收费。此外，Netflix在直播内容方面也投入巨大，如拳击比赛、国家橄榄球联盟（NFL）比赛，甚至每周的世界摔跤娱乐（WWE）节目，这些都吸引了高端广告价格。

2025年，Netflix的总收入达到了452亿美元，虽然广告收入仅为15亿美元，但比2024年增长了两倍半。管理层预计2026年广告收入将再次翻倍，达到约30亿美元，因此广告业务正迅速成为公司重要的一部分。

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NASDAQ：NFLX

Netflix

今日变动

（2.66%）$2.02

当前价格

$78.04

关键数据点

市值

$3290亿

当日价格区间

$75.21 - $78.12

52周价格区间

$75.01 - $134.12

成交量

50K

平均成交量

46M

毛利率

48.59%

华纳兄弟探索公司的拟议收购可能会进一步推动Netflix的广告收入，因为其优质内容阵容。华纳兄弟拥有成功电影系列的版权，如《指环王》、《霍比特人》和《哈利波特》，以及热门电视剧如《老友记》、《黑道家族》和《生活大爆炸》。

华纳兄弟还拥有HBO Max流媒体服务，拥有1.28亿付费会员。因此，虽然Netflix目前占据主导地位，但如果这笔交易达成，将几乎变得无法超越。正因如此，美国司法部正在调查此交易，以判断其是否会赋予流媒体巨头过大的市场控制力。政府不喜欢公司在某一行业中获得过大市场份额，因为这可能导致价格大幅上涨，损害消费者利益。

Netflix股价可能终于变得便宜

如前所述，华纳兄弟的交易为Netflix股价蒙上了一层不确定的阴影。拟议的827亿美元的价格可能会影响Netflix未来的盈利，尤其是如果公司大量依赖债务融资（因为持续的利息成本）。然而，从长远来看，随着规模经济的发挥，这笔投资几乎肯定会带来回报。

因此，Netflix股价的41%下跌可能是一个绝佳的买入机会。根据公司2025年的每股收益2.53美元，其市盈率（P/E）为31.1，是自2023年初以来的最低水平。此外，这一估值还比纳斯达克-100的市盈率（目前为31.6）略有折让。换句话说，Netflix相对于其大科技同行的估值显得便宜。

更棒的是，华尔街的共识预估（由Yahoo! Finance提供）显示，Netflix在2026年每股收益将增长到3.12美元，仅依靠现有业务。这意味着其未来市盈率（P/E）仅为25.1。

NFLX市盈率数据由YCharts提供。

因此，这是少有的那种股票，既适合短期投资，也具备长期潜力。不过，毫无疑问，愿意持有Netflix三到五年以上的投资者，可能会获得最大的回报，尤其是在华纳兄弟交易成功的情况下。