流动性告急？USDT 市值连续两个月萎缩，稳定币增长停滞

数据显示，全球最大稳定币 Tether（USDT）的市值正经历自 2022 年 Terra 崩盘以来首次连续两个月下滑，这一被视作市场“流动性燃料”的指标收紧，叠加比特币 ETF 需求的低迷，为正在努力寻求反弹的加密市场蒙上了一层阴影。

根据最新市场数据显示，全球市值最大的稳定币 Tether（USDT）在本月市值继续下滑 0.8% 至 1836.1 亿美元，延续了 1 月份从历史高点 1868.4 亿美元回落约 1% 的态势。这标志着 USDT 或将录得连续第二个月的总市值收缩，也是自 2022 年 TerraForm Labs 崩溃引发稳定币信任危机以来，首次出现此类连续萎缩的纪录。

流动性“水源”收紧

稳定币在加密生态系统中扮演着至关重要的角色，不仅是投资者从法币进入加密世界的“桥梁”，更是市场交易深度的重要支撑。分析人士普遍将稳定币的总供应量视为场外资金流入的直观指标。USDT 市值的持续缩水，通常被解读为资金正在净流出加密市场，或是新增入场资金动力不足的显著信号。

“稳定币是加密市场的‘流动性燃料’，其供应收缩往往意味着购买力的下降，” 分析师指出。在这种背景下，作为市场风向标的比特币，其价格表现也显得力不从心。自 2 月 6 日在 60,000 美元附近获得支撑后，比特币虽一度展现出反弹动能并触及 70,000 美元上方，但截至 2 月 25 日，根据 Gate 最新行情显示，比特币价格已回落至约 65,000 美元区间进行震荡整理，未能形成持续的上涨动能。

USDC 增长停滞，结构性放缓确认

不仅仅是 USDT，另一主流稳定币 USD Coin（USDC）的境况同样不容乐观。尽管 USDC 的市值从 1 月的低点 700 亿美元回升至当前的约 750 亿美元，但从更长的时间维度来看，其年内的整体增长已趋于停滞。这种两大头部稳定币扩张动能同步放缓的现象，进一步强化了市场关于“增量资金观望”的判断。

市场分析认为，如果 USDT 和 USDC 的供应量无法在短期内重新步入扩张通道，那么加密市场的全面修复将面临严峻的流动性约束。特别是在美国现货比特币 ETF 需求持续低迷的当下，缺乏内部资金活水的市场，其反弹的持续性和高度都将受到质疑。

市场观望情绪浓厚

从链上数据反馈的情绪来看，市场参与者目前普遍持谨慎态度。稳定币供应的停滞不仅反映了资金面的紧张，也折射出宏观不确定性下投资者的避险心理。对于依赖流动性支撑的加密市场而言，USDT 的连续萎缩无疑是一个值得高度警惕的先行指标。

作为一站式数字资产交易平台，Gate 将持续关注稳定币市值的动态变化以及比特币等主流资产的价格走势，为用户提供及时、准确的市场数据和分析。在当前流动性收紧的背景下，投资者应更加注重风险管理，密切关注资金面的后续变化。

未来，市场能否重拾升势，很大程度上将取决于稳定币供应量这一“水源”能否再次充盈。