日元汇率反转在即 美日政策信号引发空头平仓潮

美联储与日本央行的协调举动逐渐浮出水面。1月26日，美元兑日元汇率突破154大关，创下近年新高。背后的推手是什么？市场普遍认为，这波急速升值背后隐藏着美日两国政策部门的积极信号。

根据市场消息，1月23日纽约联邦储备银行主动致电各大金融机构询问美元兑日元的汇率报价。这个看似寻常的电话，却被交易员们解读为美国准备协助日本调控汇市的前奏。

政策信号释放 日元空头面临清算压力

跨国联合干预外汇市场的事件在国际金融史上极其罕见。统计显示，自1985年以来，仅发生过6次类似协调行动，通常针对亚洲金融危机、东日本大地震等重大冲击，或涉及多币种的广泛协作，如著名的广场协议和罗浮宫协议。

日本首相高市早苗在1月23日宣布解散众议院并提前举行大选，选举结果将于2月8日公布。其减税承诺政策在市场上引发了对日本财政的担忧，进而推高日本长期公债殖利率至历史新高水平。这种财政压力与日元贬值形成恶性循环，促使美日双方加紧政策协调。

Evercore ISI经济学家Krishna Guha表示：「在当前形势下，美国参与外汇市场调控具有其合理性。双方的共同目标是防止日元过度疲软，同时稳定日本债券市场的预期。」他进一步指出，「即便美方并未采取实质性干预行动，这类政策信号本身就足以引发日元空头头寸的快速平仓。」

历史罕见的协调介入 日元汇率何时止跌？

美日政策协调的真实意图何在？Spectra Markets资深外汇交易员Brent Donnelly认为，最直接的路径是日本财务省随后采取实际干预措施。他同时提及一个小概率情景：美国、日本、韩国三国可能达成某种共识，协议在日元和韩元贬值过度的局面下联手稳定汇率水平。

基于这些潜在的政策走向，Donnelly预判美元兑日元的下行趋势将逐步展开。里索那控股高级策略师井口庆一也表示赞同，他指出此前日元持续贬值的势头已开始有所缓和。「市场关注的焦点将转向美元兑日元在150至155区间的波动走势，这个区间将成为政策部门重点防守的价位。」

多方预期分歧 日元走势的关键变量

不过，并非所有机构都对日元反弹充满信心。高盛的分析师持有更为谨慎的态度，他们指出：「除非日本央行采取更具鹰派色彩的政策立场，或启动量化宽松措施来稳定债市预期，否则日元汇率和日本债券市场仍将面临持续的调整压力。」

这个观点反映出市场对日本央行政策取向的关注。日元汇率的未来走势不仅取决于汇市干预的强度，更关键的是日本央行自身的货币政策倾向。当前美日政策的协调只是表面文章，真正决定日元汇率中期走势的，将是日本央行对通胀、债市稳定和经济增长三者之间平衡的政策抉择。