Palantir股票是被高估了还是非常便宜？答案可能会让你大吃一惊。

在人工智能（AI）革命中出现的最具争议的股票之一是数据分析巨头Palantir Technologies（PLTR 1.33%）。如果你在OpenAI商业推出ChatGPT的同一天投资了1000美元在Palantir，现在的价值将接近17400美元。

说这种回报如此之大是异常的，实在是轻描淡写。过去三年，Palantir引领了一波AI百万富翁的潮流。在此过程中，许多后来者也开始重复相同的看空论调：Palantir被高估了。但真的是这样吗？

让我们从几种不同的角度来衡量Palantir的估值。之后，投资者在考虑加码、卖出或最终建立仓位时，应能得出一些有趣的观察。

图片来源：Getty Images。

传统方法：Palantir的估值倍数处于历史高位

评估一家公司估值的常用方法之一是观察市销率（P/S）和市盈率（P/E）等倍数，然后将这些比率与同行以及历史平均水平进行比较。

PLTR市销率数据由YCharts提供

在AI革命期间，Palantir的估值扩张比许多其他领先的软件即服务（SaaS）企业更为明显。虽然Palantir的收入增长和盈利能力比许多同行更为稳健，但其相对于整个SaaS生态系统的估值差异仍然非常显著。

更进一步，许多互联网早期赢家的股价也经历了类似Palantir的剧烈上涨。在互联网泡沫的巅峰时期，亚马逊、思科和微软的市销率曾达到大约30到50的峰值。

MSFT市销率数据由YCharts提供

根据这一分析，Palantir在软件市场中似乎被赋予了溢价。此外，与其他科技驱动的反弹相比，其估值也处于历史高位。实际上，互联网泡沫破灭后，提醒我们如果AI热潮突然停止，Palantir的估值可能会面临的风险。

逆向观点：Palantir股票之所以便宜，关键原因之一

如果你不熟悉，硅谷传奇Chamath Palihapitiya和Jason Calacanis每周主持一档商业播客《All-In》。Palihapitiya在AOL和Facebook（现为Meta Platforms）早期领导增长，Calacanis则长期是著名的风险投资人。

在最近的一期节目中，主持人讨论了Palantir及其估值。令我惊讶的是，我之前的一篇Motley Fool文章被提及。在分析我的观点时，Palihapitiya提出了一个有趣且相当逆向的看法：Palantir根本没有被高估。

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纳斯达克：PLTR

Palantir Technologies

今日变动

(-1.33%) $-1.74

当前价格

$128.86

关键数据点

市值

$312B

日内波动范围

$126.40 - $130.20

52周波动范围

$66.12 - $207.52

成交量

1.6M

平均成交量

44M

毛利率

82.37%

在他看来，上述许多SaaS企业实际上并非真正的竞争对手。实际上，这些公司大多提供基础的CRM、ERP、人员运营或网络安全产品。

翻译：大多数SaaS企业都已商品化。因此，这些公司在客户续约时常常面临客户流失，客户转向类似但价格更低的平台。

相比之下，Palantir的人工智能平台（AIP）——其核心产品Foundry、Gotham和Apollo——具有独特性。由于缺乏直接竞争对手，Palantir既能赢得重要业务，也能保持客户。

在此背景下，Palantir的客户终身价值高于普通SaaS企业。因此，Palantir未来收入的可预测性和持续现金流的稳健性比大多数软件公司更强。

某种程度上，Palihapitiya暗示，Palantir实际上是垄断企业。因此，合理估值几乎不可能，因为缺乏真正的竞争力量。从这个角度来看，投资者可以认为，Palantir的估值完全合理，甚至可能继续扩大。

我的看法：两种分析都可能同时成立

虽然我理解Palihapitiya的观点，但我最大的反驳是，卖方分析师未必会这样思考。这并不是说华尔街总是正确，但也许正因为如此，Palantir才会出现如此分裂的观点——有40%的分析师对该股给出“持有”评级。

尽管按照传统标准，Palantir的估值无疑偏高，但在软件熊市中，该股目前的折扣是自去年四月以来最大的一次。

虽然看似估值不可持续，但Palihapitiya关于Palantir缺乏竞争和客户流失的观点，应能缓解对公司增长放缓的担忧。

考虑到这一点，现在可能是逢低买入Palantir股票、长期持有的好时机。