美元对人民币汇率走势：2026年升值预期强化

当前市场普遍看好人民币表现，多家国际投资银行纷纷调高美元对人民币汇率的升值预期。从德意志银行、摩根士丹利到高盛，这些权威机构的最新研判都指向一个共同的结论：始于2022年的贬值周期正在逆转，人民币有望进入中长期升值通道。这一转变背后有着深层的经济与政策逻辑，值得投资者深入理解。

国际投资银行看好人民币升值，美元对人民币汇率走势迎来转折

多个权威机构的最新预测为人民币升值提供了有力支撑。德意志银行分析指出，近期人民币兑美元的走强趋势可能意味着人民币正启动一轮长期升值周期。该行预估，人民币兑美元汇率将在2025年底升至7.0，并于2026年底进一步升至6.7。

摩根士丹利的判断更为明确，该机构预期人民币将呈现温和升值走势，并判断美元在今明两年内会持续走弱。根据其预测，到2026年底，美元指数可能回落至89，对应人民币兑美元汇率有机会达到7.05左右。

高盛的观点尤为引人关注。高盛全球外汇策略主管Kamakshya Trivedi在5月的报告中大幅上调预期，将未来12个月美元兑人民币汇率预期从7.35调整至7.0，并预言人民币"破7"时点可能比市场想象得更快到来。高盛的逻辑在于，当前人民币实际有效汇率较十年平均水准低估12%，其中对美元的低估程度更为显著，达到15%。

基于中美贸易谈判的积极进展及人民币汇率的低估现状，高盛预计未来12个月人民币兑美元汇率将升至7.0。此外，该机构认为中国出口表现强劲将为人民币提供支撑，同时预期中国政府更倾向于运用其他政策工具提振经济，而非采取货币贬值策略。高盛还给出了更具体的目标价：3个月目标价为7.2，6个月目标价7.1。

人民币升值周期：五年汇率走势回顾与转折点分析

要理解当前美元对人民币汇率走势的意义，必须回溯过去五年的市场变化。这段历史清晰地勾勒出了人民币从升值到贬值再到反弹的完整周期。

2020年的快速反弹阶段中，年初美元兑人民币汇率在6.9至7.0区间波动，受中美贸易紧张及疫情冲击，人民币在5月一度贬值至7.18。但随着中国快速控制疫情并率先实现经济复苏，加上美联储降息至近零而中国维持稳健货币政策，利差扩大成为人民币升值的重要支撑。这个政策差异效应推动人民币在年底强势反弹至6.50左右，全年升值约6%。

2021年的高位盘整期，中国出口持续强劲，经济运行向好，中国央行保持稳健政策，同时美元指数低位徘徊。这一时期美元兑人民币汇率在6.35–6.58区间窄幅波动，全年均值约6.45，人民币维持相对强势。

2022年的大幅贬值期是五年中最剧烈的波动。美元兑人民币汇率从6.35升至最高7.25以上，年度贬值约8%，创下近年最大跌幅。这次转折的根本原因是美联储激进加息推高美元指数，同时中国严格防疫政策拖累经济，房地产危机加剧，市场信心低迷。

2023年的延续贬值期，美元兑人民币汇率在6.83–7.35区间波动，均值约7.0，年底略升至7.1左右。此期间中国疫情后经济复苏不及预期，房地产债务危机持续拖累，消费需求低迷，而美国高利率维持不变，美元指数在100–104区间运行，人民币依然承压。

2024年的波动上升期见证了第一次转机。美元走弱开始缓解人民币压力，同时中国财政刺激措施和房地产支持政策提振市场信心。这一年美元兑人民币汇率从7.1升至年中7.3左右，8月离岸人民币升破7.10，创下半年新高，全年波动性显著上升。

从这五年的演变来看，2022年是决定性转折点。此后人民币虽然仍处于贬值通道，但反弹信号日益明显，这为当前升值周期的启动奠定了基础。

2025年人民币走势变化及转折特征

2025年是人民币汇率的关键观察年份。全年美元兑人民币汇率在7.1至7.3的区间内双向波动，展现出一定的韧性，全年累计升值2.40%。这种升值态势打破了2022至2024年连续三年对美元贬值的趋势，标志着一个重要的转折点。

从离岸市场的表现来看，美元兑离岸人民币则在7.1至7.4之间波动，累计升值2.80%，略高于在岸市场表现。这反映了离岸人民币对国际宏观因素的反应更为敏感，两个市场间的这种差异也值得关注。

2025年11月底，受中美贸易关系改善、美国联准会降息预期升温等利多因素推动，人民币对美元升值势头明显加强，汇率一度升至7.08以下，最低甚至触及7.0765，创下近一年来的新高。这个突破具有重要的技术意义，表明市场正在消化前期积累的升值预期。

上半年人民币面临的压力来自全球关税政策的不确定性增加和美元指数的持续走强。离岸人民币汇率一度贬破7.40关卡，美元兑人民币汇率不仅触及2022年以来的高点，更创下2015年「8.11汇改」以来的新纪录。这一阶段充分说明了市场对人民币贬值预期的严峻程度。

转折发生在下半年。随着中美贸易谈判稳步推进，双方关系出现缓和迹象，加上美元指数由强转弱的新趋势，人民币汇率逐渐回稳并开始回升。在欧元、英镑等主要非美货币普遍升值的背景下，人民币对美元也展开了温和升值的新动向，市场情绪趋于稳定。

2026年影响美元对人民币汇率的四大核心因素

美元对人民币汇率的未来走势取决于多个相互交织的因素，既来自外部环境，也来自国内政策。

美元指数的后续演变是首要关注点。2025年的前五个月美元指数累计重挫9%，创下有史以来最差年度开局。市场普遍认为美联储即将启动的降息周期将带动短期利率下行，这意味着未来12个月美元可能进一步贬值。这一趋势的延续将直接支撑包括人民币在内的亚洲货币延续升值态势。

中美关系与贸易政策的动向是重要变量。虽然近期伦敦会谈后中美再次握手言和，但此次休战的持久性仍存变数。此前5月中美日内瓦达成的类似协定曾迅速破裂，说明局势反复的风险依然存在。因此，中美关税战依然是影响美元兑人民币汇率走势的关键变数。若未来谈判成功缓和了关税冲突，人民币可能获得支撑；若紧张局势升级，人民币贬值压力将持续显现。

美联储政策的细节调整对汇率的短期波动产生重要影响。2024年下半年联储局已释放降息信号，但2025年的降息幅度和节奏可能受到通胀数据、就业市场表现及特朗普政府政策影响的制约。若通胀持续高于目标，联储局可能放慢降息步伐或维持高利率，这将支撑美元走强。反之，若经济放缓明显，降息加速将削弱美元。人民币与美元指数通常呈现反向运动。

中国人民银行的政策取向同样关键。央行的货币政策倾向于保持宽松以支持经济复苏，特别是在房地产市场疲软和内需不足的背景下。人民银行可能通过降息或降准释放流动性，这通常对人民币构成贬值压力。但如果宽松货币政策与更强有力的财政刺激相结合，使得中国经济企稳，长期将提振人民币表现。此外，人民币国际化进程的加快，包括在全球贸易结算中的使用增加以及与其他国家的货币互换协议的扩展，可能在中长期内支撑人民币稳定。

人民币升值是否值得投资——时机与机遇分析

对于当前形势，投资人民币相关货币对是可以赚钱的，关键在于把握正确的时机。当前人民币在短期内预计将维持偏强态势，整体呈现与美元反向波动、幅度有限的区间震荡格局。

基于当下的市场状况，2026年底前人民币快速升值并进入7.0以下区间的可能性相对较低。这意味着投资者应该做好中期持有的准备，而非寄希望于短期暴利。后续最需要重点关注的是：美元指数的具体走势、人民币中间价调控信号的释放，以及中国稳增长政策的力度与节奏这三大变数。

掌握判断人民币汇率走势的四个关键方法

授人以鱼不如授人以渔。与其仅仅跟随他人观点，投资者应该学会自己判断美元对人民币汇率走势。无论市场如何波动，人民币汇率都可以从以下几个方面进行考量：

第一，追踪中国人民银行的货币政策变化。作为中国的央行，人民银行的政策决定直接影响货币供应，而货币供求必然影响汇率。当货币政策宽松时（如降息或降准），预期货币供应增加，人民币自然走弱；相反当政策收紧（如加息或上调准备金），流动性收紧会刺激人民币走强。2014年11月人民银行开始宽松周期，连续6次降低贷款利率并持续降准，期间美元/人民币从6左右辗转升至近7.4，充分说明了本币政策对汇率的深远影响。

第二，关注中国经济数据表现。当中国经济稳定增长或优于其他新兴市场时，就会吸引外资持续流入，增加对人民币的需求，推动人民币走强。相反经济增长放缓或相对吸引力降低时，外资流入放缓甚至外流，人民币需求减弱。比较值得关注的经济数据包括：

• 国内生产总值（GDP）：按季发布，反映全国经济状况，是投资者的重要参考指标
• 采购经理人指数（PMI）：官方版和财新版按月发布，前者反映大中型企业状况，后者反映中小企业动向
• 消费物价指数（CPI）：按月发布，衡量通膨水平，侧面反映经济热度，若CPI过高可能触发政策收紧
• 城镇固定资产投资：由国家统计局按月发布，反映固定资产投资的经济活动水平

第三，密切关注美元走势及其驱动因素。美元的波动直接影响美元兑人民币的涨跌，而美联储及欧央行的货币政策往往是美元走势的关键。以2017年初为例，欧元区经济出现自债务危机以来最强复苏，GDP增速甚至超过美国，欧洲央行多次释放未来紧缩的信号，刺激欧元上升，美元指数在突破100后开始疲态，资金从美元流向欧元，导致美元指数全年大跌15%。同期的美元/人民币虽然幅度不同，但走出了相同的下跌走势，充分证明了两者的高度关联性。

第四，理解官方对人民币汇率的政策取向。与一般可自由兑换、市场定价的货币不同，人民币自1978年改革开放以来经历过多次汇率管理改革。2017年5月26日的最后一次完善中，当局将人民币对美元汇率中间价报价模型调整为"收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子"，这一改革缓解了市场的顺周期行为，也加强了官方对人民币汇率的指导性。根据近年观察，这个取向和定价机制基本对短期汇率影响明显，但中长期走势仍然遵循货币市场的大方向。

如何投资人民币升值趋势——多元化渠道指南

对于想要把握美元对人民币升值机遇的投资者，有多种投资渠道可以选择：

透过银行进行外汇投资是最传统的方式。各地的投资者可以透过本地的商业银行或国际银行开设外汇账户，并在这些账户上进行外汇交易和投资。

与外汇经纪商合作提供了更灵活的选择。这些经纪商在其平台上提供外汇交易服务，配备在线交易平台和相关工具，方便投资者进行外汇投资。许多外汇保证金交易商都允许投资者在市场上持有多头和空头头寸，这意味着不仅仅只有价格上涨才能获得收益，只要价格趋势符合预期，价格下跌也是可以获利的。

这种双向交易的灵活性得到了杠杆交易的进一步放大。大多数平台都支持杠杆交易，使交易者能够获得比投入资本更大的市场敞口。然而需要注意的是，杠杆也可能导致更高的风险，需要根据自身情况进行合理的设置和应用。

在筛选经纪商时，投资者应该关注平台的正规性、法律监管地位、平台规模等因素。Mitrade、XTB、Admirals、Plus500、IG等平台都是交易外汇保证金的不错选择。以Mitrade为例，该平台由CIMA授权并受其监管，获得SIB牌照[1612446]，提供24小时交易、1-200倍杠杆选择、低至0.01手的交易数量以及完善的风险管理工具（止盈止损、追踪止损、负余额保护等）。新用户注册可获得USD10赠金，最高可获得USD100，且免费模拟账户提供$50,000的模拟体验金。

证券公司与期货交易所也提供了外汇投资途径。一些证券公司提供外汇交易服务，投资者可以在指定平台上进行外汇买卖。透过期货市场进行外汇投资，投资者可以在期货交易所开设账户进行外汇期货交易。

总结与投资建议

在人民币升值周期可能启动的当下，美元对人民币汇率走势的预测具有重要的投资意义。多家权威国际投资银行的一致看好意见，加上2025年的实际升值表现，都强烈暗示着人民币正在进入中长期升值轨道。

这个转变的驱动力是多方面的：中国出口表现的韧性、外资重新配置人民币资产的倾向、美元指数的结构性走弱，这三大支撑因素相互配合，为人民币升值奠定了基础。当然，中美关系、美联储政策、人民币国际化进程等变量仍需持续关注。

对于投资者而言，当前正处于美元对人民币走势的转折期。通过掌握货币政策、经济数据、美元走势、官方政策取向这四个判断维度，投资者可以独立地评估市场前景。随着人民币汇率逐步走强，无论是透过银行、外汇经纪商还是期货交易所，都有机会参与到这轮升值周期中。关键是要保持对美元对人民币汇率走势的持续观察，灵活应对市场变化，才能在长期升值趋势中获得稳定收益。