CPPE：CBN降息对增长有利，但贷款利率仍然偏高

私营企业促进中心（CPPE）对货币政策调整向实体经济贷款利率传导不畅表示担忧，尽管欢迎尼日利亚中央银行（CBN）近期的降息措施。

在尼日利亚中央银行（CBN）将货币政策利率（MPR）从27%下调50个基点至26.5%后发布的政策简报中，CPPE指出结构性瓶颈仍在限制货币宽松对企业的影响。

CBN的货币政策委员会（MPC）表示，降低基准利率的决定是由宏观经济指标持续改善，特别是通胀水平的改善所驱动。

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他们的看法

虽然承认降息的重要性，CPPE警告实体部门的借贷成本仍然偏高。

• “一个主要担忧仍然是货币政策调整与实体经济实际贷款利率之间的传导机制薄弱，” 报告指出。
• “尽管MPR有所下降，但由于结构性因素，包括高现金储备比率（CRR），限制了银行流动性；存款成本高企；反映宏观经济不确定性的风险溢价；政府借款带来的挤出效应；以及银行系统内部的高运营成本，企业的贷款利率仍然偏高。”

据该智库称，除非解决这些结构性刚性问题，否则货币宽松的好处可能无法转化为制造商、中小企业、农业及其他生产性部门的更低借贷成本。

它强调，改善政策传导应成为优先事项。

• “这可能需要配套措施以缓解流动性约束、改善信贷风险框架，以及减少政府国内借款模式中的扭曲。货币宽松必须传导到实体经济，才能带来有意义的增长成果。”

背景

在阿布贾举行的周二MPC简报会上，MPR被下调50个基点至26.5%，为2024年5月以来的最低水平，当时为26.25%。

但其他关键政策参数保持不变：

• 现金储备比率（CRR）：商业银行为45%，商人银行为16%
• 流动性比率：30
• 常设融资走廊：围绕MPR上下+50/-450个基点

委员会表示，维持这些参数反映了在缓解通胀压力的同时，保持金融稳定的审慎立场。

更多见解

CPPE称赞CBN采取了审慎且以数据为导向的调整措施，指出此次宽松符合宏观经济基本面的改善，包括通胀下降、储备增加、贸易余额改善以及外汇稳定。

然而，该组织指出，为确保降息的有效性，有两个关键优先事项：

• 加强货币传导，降低实体部门的贷款利率。
• 推进可信的财政整顿，以维护宏观经济稳定。

CPPE总结认为，通过结构性改革和纪律严明的财政管理，当前的政策方向有望激发更强的投资流入和更可持续的经济增长。

你需要知道

在11月举行的第303次会议上，MPC曾将MPR维持在27%。此次最新决定标志着在一段时间的激进货币紧缩以遏制通胀和稳定奈拉之后的首次降息。

维持其他政策参数的决定显示CBN正采取渐进且谨慎的货币宽松策略。

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