持有还是削减？MPC权衡更倾向于宽松政策——分析师表示

尼日利亚货币政策委员会（MPC）在即将于2月23日至24日举行的会议上面临微妙的抉择，分析师对于可能的政策利率下调与维持现状的观点分歧，原因在于宏观经济指标的改善。

尽管2026年1月的总体通胀率已连续第十一个月下降至15.1%，但单纯的价格压力缓解可能不足以促使政策立即转变。

然而，外部缓冲增强、汇率升值以及能源价格稳定，正逐渐强化对谨慎正常化的支持。

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基准货币政策利率（MPR）目前为27.0%，一直保持在较高水平，原因是尼日利亚中央银行（CBN）优先考虑价格和汇率的稳定。

随着通胀压力持续减缓和外汇储备增强，分析师认为委员会的基调可能会转变，即使政策行动仍然谨慎。

专家观点

非洲投资公司（Afrinvest West Africa）研究主管，Asimiyu Damilare

Damilare认为，近期宏观经济的发展增强了在即将召开的会议上可能降息的理由。

“我认为，近期宏观经济的发展加强了在即将举行的MPC会议上可能降政策利率的理由，”他说。

他指出，整体通胀已连续十一个月下降，2026年1月降至15.1%。

他还提到，这一持续的通胀减缓趋势，加上外汇储备的不断增加（自11月以来增长2.4%，达到478亿美元），以及奈拉对美元的官方市场升值6.7%至1355/美元，为央行提供了政策空间。

据他所述，稳定的成品油价格和2026年上半年主要发达经济体普遍预期的降息，将进一步改善外部环境，促使宽松。

值得注意的是，Damilare强调，2025年11月的MPC投票结果显示，可能已开始出现转向的迹象。

当时，五名成员投票支持降息，略少于六名成员倾向维持27.0%的MPR。此接近的分歧表明，委员会对政策正常化的接受度逐步提高。

Arthur Steven资产管理有限公司董事总经理/首席执行官

这位CEO持更谨慎的立场，认为目前可能还为时过早，尚未到实施重大政策调整的时机。

• “我认为，鉴于上述情况以及今年初收集到的相关数据还不充分，可能还为时过早看到MPC采取重大行动，”他表示。

他补充说，系统流动性上升及其可能引发的通胀压力，可能会影响MPC的决策。“然而，系统流动性增加及其对通胀的潜在影响，可能会促使MPC维持当前货币政策，或倾向于收紧。”

他的观点表明，尽管宏观指标有所改善，但流动性动态仍是决定是否宽松的关键变量。

CFG非洲投资组合经理，Olumayowa Bolujoko

Bolujoko承认，央行在实现稳定目标方面已取得显著进展。汇率升值增强了宏观稳定性，外汇储备仍然充足，能够提供可信的缓冲，整体通胀已缓和——即使部分下降受到基数效应的影响。

通常，这样的条件会加强逐步支持增长的论点。

但他提醒，结构性因素可能会影响MPC的决策。

他认为，MPC不仅会关注通胀水平，还会关注是否已稳固建立持续且持久的通胀减缓趋势。

流动性状况仍是核心关注点。

银行外货币的月环比增长10.2%，显示出实体经济中的交易性流动性较高，可能会持续推动通胀动力。选举周期的支出动态也可能在短期内加剧价格压力。

此外，维持收益率吸引力以支持外国投资（FPI）流入，仍是关键政策支柱。鉴于汇率稳定对资本流动的敏感性，任何过早的降息都可能削弱外部位置，逆转近期的外汇收益。

• “综上所述——系统流动性高、短期通胀压力可能上升，以及维持资本流入的战略必要性——我们预期MPC将维持当前政策利率，即使有1月的数据，也会继续评估通胀减缓的持续性，然后再发出任何政策转变的信号，”他表示。

影响MPC决策的因素

通胀减缓趋势：连续十一个月的通胀下降增强了宽松的理由，但其持续性仍在观察中。

外部缓冲：外汇储备达478亿美元，奈拉持续升值，增强宏观韧性和政策弹性。

资本流动：保持有吸引力的收益率对支持FPI流入和汇率稳定至关重要。

全球背景：预计2026年上半年发达经济体将逐步放松政策，可能为谨慎正常化提供外部空间。

Nairametrics的观点

即将召开的MPC会议代表着典型的政策权衡。

一方面，持续的通胀减缓、储备增强、汇率稳定以及全球环境改善，支持采取谨慎的降息措施。

• 虽然宏观经济指标的支持力度逐步增强，MPC可能会选择将MPR维持在27.0%，同时发出鸽派信号。
• 未来会议中，正式转向的可能性存在，取决于通胀减缓的持续性和外部环境的稳定性。
• 总体而言，维持现状的可能性略高，但逐步政策调整的理由正在增强。