Carvana 股价自公布第四季度业绩以来又下跌了10%。二手车经销商能在2026年反弹吗？

过去几周对Carvana（CVNA 0.03%）股东来说一直艰难。自上周三晚公布第四季度财报以来，该股又下跌了10%，目前已比1月下旬的高点下跌超过30%。看起来它仍在继续下行。

不过，等尘埃落定后，这种疲软很可能会转变为一个机会，而不是预示着不祥——而且这个机会不会花太长时间就能收获。

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令人失望的季度加剧了前景不明的担忧

投资者的担忧是合理的。这家二手车经销商经常被提及的每零售单位毛利润，从2024年第四季度的$6,916下降到去年的Q4的$6,562。经调整的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.11亿美元，也未达到分析师的预期。

也许最令人担忧的是，公司没有提供任何关于未来预期的具体信息。公司只是简单地表示：“展望未来，Carvana预计在2026年全年零售单位销售和调整后EBITDA都将实现显著增长，包括2026年第一季度零售单位销售和调整后EBITDA的环比增长，前提是环境保持稳定。”

扩展

纽约证券交易所：CVNA

Carvana

今日变动

(-0.03%) $-0.11

当前价格

$324.99

关键数据点

市值

$460亿

当日波动范围

$324.81 - $337.77

52周波动范围

$148.25 - $486.89

成交量

149K

平均成交量

4.7M

毛利率

19.80%

然而，太多投资者过于关注上一季度的不足和对未来缺乏明确预期，以至于忽视了更为宏大的看涨前景。

有望持续增长

目前汽车市场正受到强大逆流的影响。标准普尔报告称，去年美国售出16.3百万辆新车，虽然表现尚可，但比2024年仅提高了约2%。

Cox Automotive报告称，1月份在美国售出的新车平均售价仍然很高，为$49,191。负担能力仍然是一个主要的阻力。这也是Cox预计2026年国内新车销量将下降到1580万辆的主要原因之一。

然而，对可靠车辆的需求并没有消失。事实上，交通统计局的数据表明，截至去年年底，美国道路上行驶的汽车平均年龄已创纪录地达到12.8年。许多车辆已到或超过了维修成本超过更换成本的临界点。为此，虽然Cox预计今年二手车市场也会面临一些微弱的阻力，但较高的价格应能至少抵消部分疲软。

即使Carvana变得如此庞大，去年其零售单位销售达596,641辆，批发车为297,643辆，这家二手车经销商仍只占全国二手车市场的略多于2%。只要市场渗透率持续增长，即使每单位利润保持不变，也能带来增长。

增长仍在继续

Carvana第四季度的收入同比增长58%，零售单位销售增长43%，延续并加快了2025年早期的增长趋势。分析师预计，至少到2027年，情况都将保持类似。

即使目前二手车经销链的利润率受到一些压力，一旦投资者在今年早些时候意识到这股强劲的增长动力，不要惊讶于股价开始从近期的下跌中反弹。