日元汇率走势逆转，美日政策暖风带动多空重洗牌

近日金融市场出现重大变数。在美日当局联手介入的信号驱动下，日元从长期贬值的困境中止跌反弹，空头投资者正在加速平仓。1月底，美元兑日元一度冲上154的高位，随后回调，市场对日元汇率走势的预期正在悄然改变。这场变化的背后，既有日本内政的推动，也有美日两国政策层面的明确信号。

政策干预信号浮现，日元空头惨遭血洗

事件起点并不复杂。纽约联邦储备银行在1月23日主动致电各大金融机构，询问美元兑日元的即时报价。这看似寻常的举动，却在市场引发连锁反应——它被广泛解读为美国准备配合日本进行汇市干预的前置信号。

为什么美国会愿意介入？高市早苗首相在1月23日宣布解散众议院并提前大选，其减税政策承诺引发投资者对日本财政的担忧。更棘手的是，日本长期公债的殖利率冲破历史新高，这对依赖低利率环境的日本央行和财务省而言，已成为难以承受的压力。在这种背景下，稳定日元汇率走势、进而稳定债市，成为了美日两国的共同目标。

Evercore ISI的经济学家Krishna Guha指出，“防止日元过度疲软是核心考量，间接稳定日本债券市场则是附带效应。即使没有实际干预，这种政策信号也足以驱动日元空头加速回补。”这正是我们看到最近空头投资者仓促平仓的原因。

汇率走势新格局：150-155成交易战场

那么，日元汇率走势会如何演进呢？

里索那控股的策略师井口庆一表示，此前持续数年的日元贬值趋势将告一段落。“接下来市场焦点会转向美元兑日元在150至155的区间波动。”这个区间的关键性在于，它既不会引发央行更激进的政策回应，也能为日本出口企业提供相对稳定的汇率预期。

Spectra Markets的资深外汇交易员Brent Donnelly则认为，日本财务省极有可能采取实际行动进一步干预。小概率情况下，美日韩三国可能达成某种非正式协议，联手稳定各自货币的汇率走势。基于这些假设，他预期美元兑日元的下行趋势将持续推进。

高盛的谨慎态度：前景仍存变数

不过，全球顶级投行高盛给出了不同的声音。高盛指出，若日本央行未能采取更鹰派的政策立场，或未能通过量化宽松工具有效稳定债券市场，那么日元和日本债券仍将面临持续下行的压力。这提示投资者，政策信号的出现并不意味着问题已然解决，日元汇率走势的终极方向，仍取决于日本央行后续政策选择。

这场美日政策协调能否演变成类似1985年广场协议那样的历史性干预，目前还难以定论。但可以确定的是，日元不再是单纯的贬值资产，其汇率走势已成为国际政策博弈的焦点。市场参与者应持续关注后续政策动向，以及日本央行可能的政策转向。