人工智能会取代软件公司的饭碗吗？

在2月9日的《早间过滤器》节目中，_David Sekera 和 Susan Dziubinski 讨论了上周软件股的回调以及投资者需要了解的人工智能不断加速的相关信息。以下是节目的摘录。

投资者应担心软件股的抛售吗？

Susan Dziubinski：我们上周看到科技股连续多日下跌，微软（MSFT）、Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）等股票都在一周内下跌了7%到14%。当然，这些都是过去一年左右晨星一直推荐的股票。那么，您对这些股票持续回调的看法是什么？人工智能是否会取代软件公司？

David Sekera：哦，早上好，Susan。真是个不错的开场。关于软件股，它们至少已经连续下跌了一年，甚至更长时间。说实话，我认为具体的走向和演变方式还难以预测，AI 和软件将如何互动也尚不明确。因此，我建议投资者阅读最近由我们的股票分析师 Dan Romanoff 发布的一份报告。标题是“唯一值得恐惧的就是恐惧本身；我们在软件中看到买入机会。”这为我们今天的讨论奠定了基础。简要总结一下他的观点：我认为，我们的投资观点基本上是，不认为公司会重新创建整个软件平台。更可能的是，第三方供应商将利用人工智能来增强他们的平台，为客户创造更多的经济价值，从长远来看，使用第三方软件供应商仍然更具成本效益。

目前软件公司处于什么阶段？人工智能取代软件的情况如何？

总体而言，我认为我们团队所观察到的，所谓的“自己动手的AI软件项目”在大多数公司都未能成功取代外部供应商的软件。实际上，那些软件公司的Agentic AI软件实际上才刚刚开始上线。就所有软件公司而言，我们认为真正的AI产品目前只占收入的约2%。因此，我认为这仍处于起步阶段，未来还会有更多的发展。

那么，投资者如果想开始投资这些软件公司，应关注哪些方面？目前许多股票不仅获得了4星评级，而且已经进入深度5星区域。我建议关注那些最复杂、最难以替代的软件平台，具有最多触点的企业软件。这些软件的转换成本最高，且最深度嵌入客户运营中。我知道Dan最近推荐的两个软件公司是微软。我们在节目中已经谈论微软很多个月，甚至超过一年了。但我认为，ServiceNow 之所以受到Dan的青睐，是因为它的整个商业模式就是为了自动化流程。而这正是AI的核心用途。因此，他们的商业模式就是不断优化企业的业务流程。目前，在软件领域中，ServiceNow的AI采用率是所有软件公司中最高的，约为平均水平的两倍。如果你想涉足软件行业，这是一个值得关注的公司。

关于软件股抛售的须知事项

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人工智能交易已死？

Dziubinski：现在，我们也看到像Nvidia（NVDA）和AMD这样的AI龙头公司今年都在失势，那么，AI交易是否已经死了？

Sekera：还没有死。我认为，人工智能的建设热潮仍处于技术周期的快速增长阶段。已经启动的项目会继续完成，目前没有任何迹象表明有人在收缩AI的建设热潮。实际上，情况正好相反。我们看到更多的资金流入AI建设热潮。展望未来，我认为至少还会有一年这样的状况，之后才可能有人重新评估并可能减缓支出速度。目前，AI建设所需的硬件在整个供应链中都存在短缺。当新的计算能力上线时，排队等待的需求非常大。因此，目前来看，AI建设热潮还会持续至少一年。

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