2025年11月黄金价格预测：经济因素与技术分析

随着全球金融市场格局在上周的发展中逐渐成型，黄金作为一种投资工具吸引了投资者日益增长的关注。目前，黄金价格的预期主要受到多重经济基本面因素的交汇影响，从美国就业数据疲软到地缘政治局势的不确定性，塑造了全球市场的格局。

黄金上涨的原因：美元走弱与货币预期转变

近期推动黄金波动的主要动力有三。首先，美元指数明显回落，远离几周前的高点，美元指数下跌0.5%，结束了持续四个月的高位。这一美元的相对疲软使得黄金对非美国买家更具吸引力，推动金价显著上涨，达到每盎司3996–4004美元的区间。

其次，美元走弱反映在长期债券收益率的下降，收益率从本月高点回落。这一趋势意义重大，因为债券收益率的下降降低了持有黄金的机会成本——黄金不产生直接的现金收益。

第三，市场对美联储降息的预期升温。根据最新市场动态，12月降息的概率从60%升至接近69%。这一突变的预期反映出对美国货币政策路径的重新评估。

劳动市场数据：预期再定价的主要驱动力

这一利率预期的变化背后，是美国劳动市场的令人担忧的数据显示。最新数据显示就业增长明显放缓，政府和零售行业出现裁员，裁员计划超过15万岗位，为十多年来最大增幅。

地区性央行，尤其是芝加哥联储，已开始感受到这些警示信号。他们估计失业率可能升至4.36%左右，尤其是在持续的政府关门导致官方数据缺失的情况下。

政府关门对经济不确定性的影响

持续超过37天的政府关门，不仅仅是行政上的干扰。这一局面造成了关键官方统计数据的空白，市场不得不几乎完全依赖私营部门数据。这增加了投资者的不确定性，推动对避险资产的需求，黄金成为首选。

关键行业如民用航空已开始缩减运营能力，显示经济影响可能超出初步预期。

股市压力推动避险需求

全球股市面临明显压力，尤其是在美联储的语调与实际就业数据之间出现分歧之际。道琼斯指数下跌，科技和人工智能板块遭遇大量抛售。

原因在于对高估值的重新评估。投资者认为当前的股价需要更宽松的货币环境和更强的经济增长来支撑。缺乏这些保障，投资者纷纷选择获利了结和资金再分配。

这种紧张情绪也波及欧洲和亚洲市场，尤其是在对融资成本敏感的行业如房地产和消费品中，损失扩大。

地缘政治风险：黄金需求的推动因素

地缘政治因素在推动黄金作为避险资产的需求中扮演着日益重要的角色。这些风险不仅涉及安全问题，还包括供应链中断和能源路径的不确定性。投资者意识到，这些地区的任何重大动荡都可能重新推升通胀压力。

因此，投资组合逐渐偏向防御性资产配置。投资者不再追求短期盈利，而是注重资产价值的保护。外交报告中的不一致信息也增加了这种谨慎，任何关于缓和路径脆弱性的信号都可能推高避险成本。

技术分析：关键支撑与阻力位

黄金目前在4小时图上波动范围有限，约在3975美元至4046美元之间，显示市场处于观望状态。

技术面来看，黄金仍然坚守在关键支撑位3928美元之上，多次止跌。第一阻力位在4046美元，突破后将释放出强势信号，预示可能的上行趋势。

相对强弱指数（RSI）显示在53水平，表明动能处于中性，没有出现超买迹象，支持价格可能继续横盘整理，除非出现新的强劲经济驱动力。

主要支撑位：

• 3985美元
• 3935美元
• 3886美元

主要阻力位：

• 4046美元
• 4100美元
• 4150美元

黄金价格展望：可能的情景

黄金的技术图形整体偏向谨慎乐观。只要价格保持在3985美元之上，买盘仍占优势，形成强劲的心理底部。

只要价格高于3985美元，整体上行趋势仍然有效。突破4046美元，将开启向4100美元和4150美元的上行空间。

若跌破3985美元，可能会迅速下行至3935美元，验证是否为短暂修正，还是开启更深的调整，目标位可能为3886美元。

如何解读黄金价格预期与其他资产的关系

目前，黄金的上涨主要由避险需求驱动，金银比尚未出现同步上涨，显示资金偏向黄金而非白银或铂金，反映出市场对经济和政治不确定性的担忧，而非工业需求的推动。

白银仍在49美元附近的阻力位徘徊，突破后将增强对金属的信心。铂金则需守住1500美元支撑，否则可能陷入更深的下跌。

结论：黄金价格预期的潜在转折点

黄金目前处于关键节点。一方面，受到美元疲软、降息预期、就业市场压力和地缘政治风险等多重因素的支撑；另一方面，价格需要明确突破当前区间，才能确认未来方向。

未来黄金价格的走势，将高度依赖即将公布的经济数据，特别是通胀和就业指标。任何显示就业持续疲软的迹象，都可能增强黄金的吸引力；而意外的强劲数据，则可能引发市场快速再评估。投资者应密切关注主要经济指标，以捕捉可能推动市场突破的关键因素。