油商可能低估了伊朗风险

伊琳娜·斯拉夫

周一，2026年2月23日 上午9:00（GMT+9） 5分钟阅读

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周四原油价格收于六个月高点，布伦特原油突破每桶71美元，WTI超过66美元。然而，这可能只是更强劲反弹的开始——一切都取决于美国与伊朗之间的事态发展。

双方关于伊朗核计划的最新一轮谈判起初进展顺利，双方都表示希望达成协议。伊朗外交部长表示谈判取得了进展，称谈判团队已就“指导原则”达成一致。然而，仍存在一些难点，虽然没有官方详细说明，但美国总统显然失去了耐心，向伊朗发出严重警告：达成协议，否则“坏事会发生”。

为了证明地缘政治紧张局势可能迅速升级，伊朗也作出回应，发出警告称，“如果受到军事侵略，伊朗将果断且相称地作出回应”，并在致联合国的信中表示。

“该地区所有敌对势力的基地、设施和资产都将成为合法目标，”德黑兰也发出警告。“美国将承担任何不可预料和无法控制后果的全部直接责任。”

为了行动支持这些警告，美国一直在加强其在波斯湾已相当庞大的军事存在，而伊朗则在本周早些时候在霍尔木兹海峡进行军事演习，随后又在阿曼湾与俄罗斯一同进行。

在这样的环境下，油价实际上已经飙升得更高。毕竟，伊朗是主要的石油生产国，日产超过300万桶。非欧佩克产量增长对全球供应数字是有利的，过剩的故事仍主导能源报道，但每日300万桶的生产中断几乎不能被忽视，尤其是如果冲突蔓延到中东地区。

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实际上，路透社专栏作家克莱德·拉塞尔本周指出，油商的行为似乎表明他们预期“一切都会顺利解决”。这种预期有充分的理由。特朗普总统可能希望让伊朗停止其核计划，但他也希望美国司机的油价保持低廉——而这在中东战争中是不可能实现的。还有特朗普试图表现自己为和平使者的声誉问题，尽管有人可能会认为，美国对伊朗所做的最终目标是实现和平。

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然而，仍存在进一步升级导致油供应中断的风险。而且，这可能在那些认为全球原油供应过剩的人们的糟糕时刻到来。正是这种假设在过去一年左右抑制了油价，尽管中东地区曾多次局势紧张，俄罗斯也受到制裁。人们认为，全球油量已经过剩，供应中断不会威胁到供应的可用性。但本周出现的更多利多消息可能会挑战这一假设。

本周早些时候，联合组织数据倡议报告称，2025年12月全球原油需求比前一个月下降了超过60万桶/日，比去年同期下降了超过53万桶/日。产量在欧佩克内外都在增加。然而，库存减少了2200万桶，低于五年平均水平111.7百万桶。这并不意味着过剩。

“油市过剩的预测被严重夸大了，”沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔在达沃斯世界经济论坛期间表示。全球油库存偏低，而在油轮上的浮存油大多是被制裁的供应，世界最大石油公司和主要原油出口国的CEO当时表示。

更重要的是，过去一年备用产能已大幅减少，也限制了在重大供应中断情况下增加产量的潜力，纳赛尔说。“它（备用产能）目前为2.5%，我们需要至少3%。如果欧佩克+进一步放宽减产措施，备用产能将进一步下降，我们必须密切关注，”他说。

将中东战争的风险与备用产能和制裁桶数放在一起，油市过剩的前景变得不那么确定。当然，也要注意不要高估或低估战争风险。正如路透社的拉塞尔在专栏中指出，中东战争的历史表明，原油供应中断的可能性有限。但它确实存在，只是为了让油商的生活更难一些。

作者：伊琳娜·斯拉夫，为Oilprice.com撰稿

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