Jumia Technologies 有可能成为下一个亚马逊吗？

当Jumia（JMIA 0.48%）四年前上市时，许多投资者将这家电子商务公司誉为“非洲的亚马逊（AMZN 0.62%）”。它已经在14个国家推出了市场，覆盖了非洲总GDP的72%，随着收入水平和互联网普及率的提高，非洲的电子商务销售预计将飙升。其首次公开募股定价为每股14.50美元，并在2021年2月10日达到历史最高的65.51美元，但如今仅交易于4美元左右。

随着收入增长放缓、亏损扩大以及利率上升驱使投资者远离更具投机性的成长股，Jumia逐渐失去了光彩。但这家被遗忘的电子商务公司还能否东山再起，继续成为非洲的“亚马逊”？让我们回顾其近期的放缓和长期挑战，以作判断。

图片来源：Getty Images。

为什么多头放弃了Jumia？

Jumia最初是一家只销售自有库存的第一方在线零售商，但在2016年转型为第三方市场。这一转变旨在降低成本，但其运营和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损仍在扩大。

数据来源：Jumia。

与许多其他电商公司不同，Jumia在整个疫情期间未能从加速的线上购物趋势中受益。相反，由于危机抑制了消费者支出并扰乱了供应链和物流网络，其2020年收入下降了13%。这种放缓——以及扩展自有基础设施和Jumia Pay平台的高成本——促使Jumia关闭了喀麦隆、坦桑尼亚和卢旺达的市场，积极缩减其第一方市场规模，并开始销售更多低利润的日用品以吸引低收入消费者。

其2021年收入增长12%，2022年增长25%，但其商品交易总额（GMV，即平台上所有商品的总价值）仅增长6%，因为订单、年度活跃用户和总支付交易额（TPV）的增长都在放缓。

数据来源：Jumia。YOY = 同比增长。

这种增长放缓令人担忧，原因有二。首先，Jumia仍然是一家微不足道的公司，今年预计其收入仅占亚马逊的0.04%。要成为有潜力的成长股，它必须比市场领导者快得多地增长。实际上，分析师预计今年Jumia的收入将下降7%，至2.05亿美元，而亚马逊的收入将增长9%，达到5,609亿美元。

第二，Jumia可能在非洲建立了先发优势，但它面临来自区域竞争者如Konga.com以及亚马逊本身的激烈竞争，后者计划在今年年底前在南非和尼日利亚推出其市场。这些激烈的竞争可能挤压Jumia的利润空间，导致其亏损更加严重。

扩展

NYSE：JMIA

Jumia Technologies Ag

今日变动

(-0.48%) $-0.04

当前价格

$8.35

关键数据点

市值

$10亿

当日价格区间

$8.26 - $8.41

52周价格区间

$1.60 - $14.72

成交量

2.4K

平均成交量（3个月）

3万

毛利率

49.71%

Jumia可能不是下一个亚马逊

分析师预计，2023年Jumia的收入将下降8%，至1.91亿美元，同时将净亏损缩小至1.10亿美元。这些降本措施是朝着正确方向迈出的一步，而且其现金流也还算充裕，最新季度末其流动资金仍有2.05亿美元。

Jumia的市盈率仅为今年销售额的两倍，看起来似乎很便宜，但考虑到拉丁美洲的MercadoLibre和中国的拼多多等海外电商公司都在实现更强劲的收入增长和持续盈利，投资者对这只跌落的股票可能不会太过激动。

根据IMARC的预测，非洲电子商务市场在2023年至2028年期间仍有15%的复合年增长率（CAGR），但Jumia在这个日益拥挤的市场中可能难以保持相关性。2023年第一季度，Jumia仅服务了240万季度活跃消费者，比去年同期下降22.5%，比2022年第四季度下降25%。

因此，目前来看，Jumia还不像是下一个亚马逊。它更像是亚马逊在崛起过程中碾压的无数在线市场之一。Jumia尚未败下阵来，但还没有证明自己能长久存活，直到非洲电子商务市场充分成熟。