Arista 财报：AI持续领跑，涨势可期，为投资者提供良机

阿里斯塔网络的关键晨星指标

• 公允价值估算：$175.00
• 晨星评级：★★★★
• 晨星经济护城河评级：宽
• 晨星不确定性评级：高

我们对阿里斯塔网络盈利的看法

阿里斯塔网络的ANET第四季度业绩超出预期，公司将2026年的销售展望从106.5亿美元上调至112.5亿美元。管理层还将2026年的人工智能收入指引从27.5亿美元上调至32.5亿美元（增长超过100%）。

**为何重要：**阿里斯塔凭借其一流的高速以太网产品组合，正享受着巨大的AI基础设施需求。由于保守的展望，股价自上次财报发布以来表现平平，但我们同意市场对2026年更高指引的积极反应。

• AI基础设施需求不断膨胀，网络连接是AI模型性能的关键驱动因素。我们认为阿里斯塔是AI以太网技术的领导者之一，与英伟达齐名。大型AI模型开发商的大规模资本支出增加对公司业绩具有积极推动作用。
• 结果中唯一的小缺点是2026年非AI收入的增长似乎较慢。我们并不担心，因为我们预期AI支出将推动增长。我们实际上认为其他市场的稳步低增长是积极的，持续的投资仍然是必要的，尤其是在AI建设方面。

**核心结论：**我们将阿里斯塔宽护城河的公允价值估算从每股140美元上调至175美元，反映了更高的AI支出预期。股价在盘后上涨超过10%，但我们仍看好这家高速技术领导者的潜在上涨空间。

• 阿里斯塔在指引方面较为保守，我们的模型远高于其对2026年的展望，无论是AI、总销售额还是运营利润率。我们承认公司对需求的可见性较低，但相信AI需求将继续在中期推动出色的增长。
• 积极的是，阿里斯塔预计较高的存储器价格对其盈利能力的影响较小。2026年的毛利率指引为62%-64%，符合公司的长期范围，我们认为客户结构将决定该范围内的业绩。网络需求对存储器的依赖较少，有助于提升阿里斯塔的利润率。