金融土拨鼠日今年来得有点晚

终于来了。

选股者市场的回归

表面上美国股市似乎平稳，但随着差异化的增加和标普500指数成分股相关性的下降，揭示了一个更为动态的市场环境。人工智能叙事的转变、从巨型科技股的轮换、经济状况的改善以及主动策略资金流入的加速，正在推动各行业之间的表现差异，价值导向和经济敏感型行业有望在2026年初成为赢家。

在此背景下，投资者或许可以通过主动管理、精选股票和行业轮换策略，利用更广泛的差异化和由此带来的更多机会。

我们从未如此长时间等待有人宣布这是“选股者的市场”。真的，直到有人这么说之前，算不算新的一年？所以感谢LPL金融的首席技术策略师Adam Turnquist，终于在2025年翻开新的一页，正式迎来2026年。🫡

然而，选股者的市场有点像伦敦的公交车。你等了很久，然后几辆同时到来。昨天彭博社报道：

“这终究会结束，我认为这个结束比大多数人想象的还要接近。人工智能的颠覆，我觉得有点夸大了，坦率地说，”Humilis Investment Strategies的创始人兼首席投资官Brian Belski说，“这不是一个由公式或操作手册驱动的市场——这是一个选股市场，你只需要做对就行。”

今天CNBC报道：

根据Old Bridge Asset Management的创始人兼首席投资官Kenneth Andrade的说法，市场的下一阶段可能更偏向于自下而上的投资，而非广泛的指数变动，他相信未来的周期将有利于谨慎的组合构建。

“2026年有望成为一个真正的选股者市场。”

当然，高差异化和低相关性确实为传统主动管理提供了更肥沃的环境。

此外，2026年迄今为止，小盘股和较低估值的股票也表现优于大盘，这对基金经理来说也是好消息——他们整体上对最大市值股票略有偏见（如果你的持仓只是市场前10大股票，向投资者解释你的价值增值就有点尴尬）。

美国银行最近也指出，它追踪的所有大型美国股票基金中，有一半在一月跑赢了Russell 1000（同时小心翼翼地避免将其称为选股者市场）。因此，局势看起来相当有利。

但2025年——被宣布为选股者市场的最后一年——的表现又如何呢？

哦。

好吧，也许今年才是一切改变的年份。也许2026年，央行/被动基金/FANGs/Mag7/财政政策/回购终于停止破坏市场信号（根据喜好删除），选股者可以卷土重来。

我们只能拭目以待。未来如何，谁也无法预料。

延伸阅读：
— 选股者市场的神话（晨星）