欧元升势能否续航？联准会降息如何左右美元汇率格局

自12月初以来，欧元兑美元的升势备受关注。美元指数跌至99.24，欧元兑美元则冲上1.1637，这背后反映的是全球央行政策的重大转变。随着联准会降息预期升温，美元面临的下行压力愈发明显，而欧元则借由政策分化而受益。那么，这波欧元升势是否能持续？美元还有多大的跌幅空间？

美元12月的季节性弱势：历史数据如何说话

历史数据揭示了一个有趣的规律——美元在12月往往表现不佳。过去10年中，美元指数有8年在12月下跌，下跌概率高达80%，平均跌幅为0.91%，堪称全年表现最差的月份。这一季节性特征反映出年底资金面的季节性变化以及市场对年终经济前景的不同预期。

根据芝商所FedWatch工具数据，市场当时对联准会12月降息25个基点的预期概率高达89.2%，这种对宽松政策的广泛共识进一步施压美元。加上2026年市场仍预期还有两次降息的可能，美元短期内难以翻身。

联准会政策与日本央行升息：美元的双重夹击

美元持续承压的核心原因，源自于政策预期的失衡。联准会的降息周期与日本央行的升息倾向形成了鲜明对比。当时数据显示，市场预期日本央行在12月升息的概率已升至80%，这对美元造成了明显的贬值压力。

更为关键的是，下任联准会主席人选成为了市场焦点。美国总统川普暗示可能让首席经济顾问哈塞特担任联准会主席。罗素投资全球外汇主管Van Luu指出，在哈塞特的领导下，联准会可能会采取更加鸽派的政策立场，这将进一步推动美元走弱，欧元兑美元甚至有望突破该年约1.19的高点，创造四年新高。

汇率破位的三重动力：关税、升息与主席更替

标准银行G10策略主管Steven Barrow提出了一个更为全面的分析框架。他认为，日本央行升息、哈塞特领导联准会，加上关税相关的不利裁决，将对美元造成三重打击。这三个因素相互交织，使得美元的下行风险不容忽视。即使这些冲击未在该年底的几周内完全显现，也必将在2026年初产生更加深远的影响。

德意志银行宏观策略师Tim Baker则从技术面提供了具体的量化目标。他认为美元有望回落至该年第三季的低点附近，这意味着美元指数还有高达2%的进一步下跌空间。这一预测为欧元升势提供了明确的支撑目标。

欧元的机遇与挑战：政策分化下的升值逻辑

在政策分化的大背景下，欧元无疑成为了最大受益者。随着美元的相对走弱，欧元兑美元的升势得以延续，这一走势背后反映的是对联准会宽松政策的预期与对日本央行紧缩倾向的认可。

专家观点的高度一致性进一步强化了欧元升值的预期。无论是罗素投资还是标准银行，都看好欧元在政策分化驱动下的进一步升势。然而，欧元的升值之路并非一帆风顺，关税政策、地缘政治变量等外部因素仍可能对汇率格局产生扰动。

展望2026年，欧元兑美元的走势将继续受到联准会主席人选确定、日本央行升息节奏，以及美国关税政策等多重因素的牵引。投资者需要密切关注这些政策变量的最新进展，以更好地把握欧元汇率的投资机遇。