了解售罄：财务影响与案例

关键要点

• 出售危机发生在个人或公司为了满足紧迫的财务义务而被迫出售资产时。
• 出售危机可能由债务义务、保证金追缴或破产引发。
• 强制出售通常导致资产以较低的价格出售，影响整体财富。
• 了解杠杆和风险管理有助于防止出售危机。
• 保持流动性和应急资金可以减轻出售的必要性。

什么是出售危机？

在金融和投资的背景下，“出售危机”指的是个人或公司被迫出售部分或全部资产，以满足无法通过其他方式实现的短期义务的情况。出售危机可能发生在投资者在保证金账户中遭受重大亏损时。例如，保证金追缴就是一种出售危机，券商会在保证金不足时强制清算保证金交易者的投资组合。

出售危机不应与“抛售”混淆，后者指的是由于大量抛售压力导致资产价格迅速下跌。

我们将探讨出售危机的影响，并分享一些预防策略。

市场中出售危机的发生

出售危机发生在资产被迫出售时。有时，这些情况是由个人事件引起的，比如突发疾病、诉讼或离婚。在公司破产时，可能被迫清算资产，有时以低于市场价的“甩卖”价格出售。出售危机开始的临界点有时被称为清算水平。需要注意的是，出售的资产数量通常仅限于满足引发危机的短期义务所需的价值。

出售危机的目的是快速筹集现金以满足必须履行的短期义务。因此，被迫出售的一方可能无法以最优价格或条件出售资产。

在金融市场中，出售危机的常见原因之一是与杠杆保证金账户相关的保证金追缴。

利用出售危机应对保证金追缴

保证金账户允许投资者进行杠杆交易，有效放大仓位的盈利潜力。当以保证金持有多头仓位时，投资者或交易者实际上是向券商借款，然后用这笔贷款购买更多股票。做空时，股票本身是从券商借来的，然后卖出。空头希望未来以更低的价格回购这些股票，归还给券商，从中获利。

为了管理这类借贷资金的风险，券商会密切监控客户保证金账户的市值和抵押品水平。如果抵押品低于最低门槛（称为维持保证金），券商会向投资者发出保证金追缴通知，告知如果不补充抵押品，券商将强制清算其投资组合以筹集偿还贷款所需的现金。此金额由法规规定，最低为账户价值的25%，但券商可能要求更高。如果发生清算，相关交易就属于强制出售，也就是出售危机的一种表现。

提示

强制卖出股票仅在保证金账户中可能发生。使用普通现金账户的投资者不会面临这种风险。

利用金融出售危机中的杠杆机会

出售危机有时也会带来有吸引力的买入机会。例如，如果一只被大量做空的股票持续上涨，空头投资者会不断遭受亏损。如果这种情况持续足够长时间，许多空头可能会受到券商的保证金追缴。

这可能引发所谓的“空头挤压”。在这种情况下，越来越多的空头被迫买入被做空的股票以平仓，从而推高股价。在这种情况下，投机者可以通过在空头挤压发生前买入被做空的股票，从出售危机中获利，因为空头的强制买入可能会对股价产生额外的上行压力。

在商业领域，出售危机也可能成为以“打折”价格购买资产或完全收购陷入困境公司的机会。所谓的“秃鹰投资者”专门寻找此类陷入困境的公司，并在出售危机发生时将其一网打尽。